Я щойно переглянув тему, яку багато інвесторів ігнорують: як насправді оцінити, чи може компанія погасити свої борги. Це не просто дивитись на випадкові цифри, існує конкретна метрика, яку банки та аналітики постійно використовують для цього.

Ми говоримо про коефіцієнт гарантії, цей показник, що показує, чи має компанія достатньо активів для покриття всього боргу. Він відрізняється від інших метрик, які, можливо, ви вже знаєте. У той час як коефіцієнт ліквідності показує, чи може компанія платити в короткостроковій перспективі, коефіцієнт гарантії набагато амбіційніший: оцінює повне фінансове здоров’я, незалежно від термінів.

Формула надзвичайно проста. Потрібно лише поділити загальні активи на загальні зобов’язання. Це все. Загальні активи поділити на загальні зобов’язання. Якщо у вас є доступ до опублікованих балансів (які є публічними для котируваних компаній), ви можете розрахувати це за секунди.

Дивіться, банки добре це знають. Коли ви просите невеликий кредит з щорічним оновленням, вони більше дивляться на коефіцієнт ліквідності. Але якщо ви просите довгострокове фінансування, обладнання, нерухомість або промисловий лізинг, тоді вони зосереджуються на тому, щоб у вас був міцний коефіцієнт гарантії. Це має сенс: якщо їм потрібні гроші протягом років, вони хочуть бути впевненими, що ви не збанкрутуєте.

А тепер, що означають ці цифри? Тут більшість помиляється. Якщо коефіцієнт нижчий за 1,5, це червоний прапорець. Компанія має надмірний борг і ризик неплатоспроможності. Від 1,5 до 2,5 — це норма, діапазон, у якому мають бути більшість здорових бізнесів. Вище за 2,5 — можливо, ви бачите компанію, яка неефективно використовує свою кредитну спроможність, хоча це залежить від сектору.

Візьмемо Tesla як приклад. Її коефіцієнт гарантії становить приблизно 2,259, досить високий. Але це не погано для технологічної компанії. Технологічні компанії потребують багато фінансування для досліджень, і якщо вони можуть робити це за рахунок власного капіталу — ще краще. Boeing, з іншого боку, показав 0,896 у певний момент, що є тривожним числом і відображає удар, який отримала авіаційна індустрія.

Найекстремальніший випадок, який я пам’ятаю — Revlon. У вересні 2022 року, перед оголошенням банкрутства, їхній коефіцієнт гарантії становив лише 0,5019. Активи на 2,52 мільярда доларів проти зобов’язань на 5,02 мільярда доларів. Неможливо погасити. І найгірше — він погіршувався кожен квартал.

Головне — не сприймайте цю метрику як абсолютну істину. Її потрібно поєднувати з контекстом бізнесу, галузі та того, як змінювався коефіцієнт протягом років. Компанія з високим коефіцієнтом не завжди погано керується, все залежить від того, чи цей капітал генерує прибутки або просто витрачається даремно.

Ця формула коефіцієнта гарантії — один із тих інструментів, що здається простим, але є надзвичайно ефективним. Усі компанії, що збанкрутували, мали проблемний коефіцієнт перед падінням. Якщо поєднати його з коефіцієнтом ліквідності та іншими індикаторами, ви отримаєте досить чітке уявлення про те, чи заслуговує компанія на ваші гроші чи ні.