Останнім часом я постійно думаю про те, що насправді означає тенденція золота за понад п’ятдесят років. Особливо, дивлячись на десятирічні дані графіка ціни золота в Тайвані, я виявив досить цікаві закономірності.

З моменту оголошення США у 1971 році про відмову від прив’язки долара до золота, золото увійшло в еру вільного ринкового ціноутворення. Це звучить трохи божевільно: тоді ціна становила 35 доларів за унцію, а цього року вона вже стабільно перевищує 5000 доларів, зростання понад 145 разів. Це не просто зростання, а результат трьох великих бичачих ринків, що накопичилися.

Оглядаючись на ці п’ятдесят з гаком років, перша хвиля бичачого ринку тривала з 1971 по 1980 рік: золото зросло з 35 до 850 доларів, майже в 24 рази. Тоді люди щойно усвідомили, що долар більше не є обмінюваним на золото, довіра до паперових грошей руйнувалася, додавалися нафтові кризи, геополітична напруга — і всі воліли тримати золото, а не долари. Лише у 1980 році Федеральна резервна система підняла ставки більш ніж на 20%, інфляцію вдалося взяти під контроль, і ціна золота різко впала на 80%. Наступні 20 років ціна коливалася між 200 і 300 доларів.

Друга хвиля бичачого ринку ще цікавіша: з 2001 року, після краху інтернет-бульбашки, ціна золота зросла з 250 доларів до 1921 у 2011 році — понад 700% за десять років. Події 9/11 спричинили глобальну війну з тероризмом, США постійно знижували ставки і залучали борги для фінансування військових витрат, що зрештою спричинило фінансову кризу 2008 року, а уряд був змушений запустити кілька раундів кількісного пом’якшення. Усі ці кризи сприяли зростанню ціни золота, доки не настав пік після кризи євро.

Зараз ми перебуваємо у третій хвилі бичачого ринку: з 2019 року, коли ціна була близько 1200 доларів, вона вже перевищила 5000 — зростання понад 300%. За цю хвилю відповідальні глобальна деколонізація долара, масове купівля золота центральними банками, війна Росії та України, напруженість на Близькому Сході та інші геополітичні ризики. Особливо у 2024–2025 роках, коли золото демонструє епічні результати.

Я виявив важливу закономірність: кожен бичачий ринок не з’являється нізвідки, за ним завжди стоїть криза довіри і політика кількісного пом’якшення. Спочатку ринок повільно формує дно, потім, коли криза спалахує, ціна починає стрімко зростати, а потім спекулянти масово входять і викликають перегрів. Три цикли бичачого ринку тривають у середньому 8–10 років і дають приріст від 7 до 24 разів.

Сигнали завершення бичачого ринку теж дуже схожі: центральні банки починають жорстку монетарну політику, щоб стримати інфляцію. Але цього разу ситуація ускладнена — глобальний борг уже надто високий, і центральні банки не можуть так легко підвищувати ставки, як раніше. Тому традиційний цикл жорсткої політики малоймовірний. Мені здається, що швидше за все ціна золота буде коливатися у високому діапазоні кілька років, утворюючи так званий «високий коридор» — період високої стабільності. Реальний сигнал завершення, можливо, з’явиться лише тоді, коли глобальна валютна система знайде новий баланс.

А чи підходить золото для інвестицій? Це залежить від того, з чим його порівнювати. З 1971 року ціна зросла у 120 разів, тоді як індекс Доу Джонса — у 51 раз. Здається, золото виглядає краще. Але за ці п’ятдесят років був період з 1980 по 2000 рік, коли ціна коливалася між 200 і 300 доларів майже 20 років — інвестиції у цей період майже не принесли прибутку. Скільки у житті є таких 20-річних періодів?

Тому моя думка: золото — дуже хороший інструмент для інвестицій, але його слід використовувати для короткострокових торгів, а не для довгострокового тримання. Зазвичай бичачі ринки супроводжуються макроекономічними кризами, а ведмежі — тривалими застоями. Вміючи правильно визначати цикли, можна заробити на великих коливаннях, а помилка — і довго сидіти без руху. Варто враховувати, що золото — природний ресурс, і витрати на його видобуток з часом зростають. Тому навіть після завершення бичачого тренду ціна з часом підвищується, і низькі рівні не будуть тривалими.

Існує багато способів інвестувати у золото. Якщо ви хочете короткострокову торгівлю, найкраще використовувати ф’ючерси або CFD — вони дають кредитне плече і мають низькі транзакційні витрати. Фізичне золото зручне для приховування активів, але торгівля ним менш зручна. Золото у вигляді депозитних рахунків або ETF має кращу ліквідність, але управлінські комісії зменшують прибуток.

З точки зору доходності, золото, акції та облігації мають свої особливості. Доходи золота — від різниці цін, акції — від зростання компаній, облігації — від фіксованих виплат. За рівнем складності інвестицій найпростіше — облігації, далі — золото, найскладніше — акції. Але за останні 30 років акції показали кращу прибутковість, ніж золото.

Мій підхід до інвестування дуже простий: у періоди економічного зростання купую акції, у періоди рецесії — золото. Найнадійніше — підбирати співвідношення активів відповідно до власного рівня ризику. Коли економіка зростає, прибутки компаній зростають, і акції легко зростають; коли економіка погана — золото і облігації зберігають цінність і приносять стабільний дохід. Світ швидкоплинний, і завжди можуть трапитися важливі події. Тому важливо мати певний відсоток у акціях, облігаціях і золоті — так можна зменшити ризики і зробити інвестиції більш стабільними.