Останнім часом я дивлюся на курс ієни, і помітив, що цей спад ієни справді не є тимчасовим явищем. Долар США зараз коливається між 152 і 160 ієнами, а фактичний ефективний обмінний курс навіть досягнув найнижчого рівня за майже 53 роки, ця цифра трохи вражає.

Детальніше розглянувши причини, головною є різниця у відсоткових ставках між США та Японією. Відсоткові ставки в США залишаються високими, тоді як Банку Японії поступово підвищує ставки повільніше, що спричиняє багато арбітражних операцій — всі позичають дешеві ієни для інвестицій у високодоходні активи в США, і тиск на продаж ієни зростає. До того ж, японський уряд проводить фіскальне стимулювання, боргове навантаження зростає, і довіра до японської економіки знижується. Також на курс впливає ситуація на Близькому Сході, оскільки Японія сильно залежить від імпорту нафти, і все це тисне на ієну вниз.

Цікаво, що Банку Японії на засіданні у квітні все ж таки залишив ставку незмінною — 0,75%. Спочатку ринок очікував підвищення ставки, але через конфлікт у Близькому Сході цей процес був відкладений. Проте голова Банку Японії Уедзі Тафумі заявив, що у червні можливо з’явиться нове вікно для підвищення ставки, і зараз ймовірність підвищення у червні вже сягнула 76%. Якщо справді підвищать ставку, різниця у відсоткових ставках між США та Японією звузиться, що для ієни буде позитивним фактором.

Короткостроково тенденція падіння ієни, ймовірно, триватиме, але ключовим залишається подальша політика Банку Японії. Якщо Федеральна резервна система швидше знизить ставки, різниця у відсоткових ставках швидко звузиться, і у ієни з’явиться шанс на відскок. JPMorgan налаштований більш песимістично і вважає, що до кінця року ієна може впасти до 164, але Парижський банк прогнозує близько 160.

У довгостроковій перспективі, щоб справді змінити негативну тенденцію ієни, потрібно внутрішнє структурне реформування Японії. Економіка має отримати суттєвий поштовх до зростання, а цикли зростання зарплат і цін мають закріпитися, щоб покращити фундаментальні показники ієни. Зараз японська економіка ще трохи слабка, споживання недостатньо сильне, і саме тому ЦБ обережно підвищує ставки.

Щодо тих, хто планує торгувати інею, короткостроково доведеться терпіти коливання, але з логіки довгострокового тренду ієна має повернутися до розумних рівнів. Якщо є потреба у туризмі, можна купувати частинами, а для інвестицій — орієнтуватися на власну толерантність до ризику.