Останнім часом я постійно дивлюся графіки руху золота, і помітив цікаве явище, яке варто обговорити. За останні 55 років, після відходу США від золотого стандарту в 1971 році, ціна на золото почала формуватися на вільному ринку, піднявшись з 35 доларів за унцію до понад 5100 доларів за унцію, зростання склало понад 145 разів. Цей півстолітній період зростання справді вражає, але чи буде він тривати далі?

Оглядаючи графік цін на золото за понад 50 років, я помітив, що його зростання не було рівномірним. Його можна умовно поділити на три явних періоди підйому. Перший — з 1971 до 1980 року, коли ціна зросла з 35 до 850 доларів, майже в 24 рази. Це було викликано кризою довіри до долара, нафтовою кризою та геополітичними ризиками. Але після 1980 року ціна обвалилися на 80%, і протягом наступних 20 років вона коливалася між 200 і 300 доларами, майже без прибутку.

Другий період зростання — з 2001 до 2011 року, коли ціна піднялася з 250 до 1921 доларів, понад у 700%. Це було спричинено подіями 9/11, війною США з тероризмом і фінансовою кризою 2008 року, коли центробанки знижували ставки та запускали кількісне пом’якшення, що підштовхнуло ціну на золото вгору. Але після 2011 року почався 8-річний медвежий ринок, ціна знизилася більш ніж на 45%.

Найцікавіше — третій період зростання, починаючи з 2019 року, коли ціна опустилася до 1200 доларів, а зараз вже перевищує 5000 доларів, зростання понад 300%. Цей підйом був викликаний глобальним дездоларизацією, політикою кількісного пом’якшення США, війною між Росією та Україною, напруженістю на Близькому Сході, ослабленням долара і так далі. Особливо за останні два роки, з початку 2024 року, коли ціна зросла з понад 2000 доларів до теперішніх рівнів, — понад 150% приросту, що значно перевищує більшість інших активів.

Розглядаючи ці три періоди зростання золота, я зробив кілька висновків. Кожен бичачий ринок починається з кризи довіри до долара або системного тиску, і проходить три фази: повільне зростання, прискорення і перегрів. Зазвичай він триває від 8 до 10 років, з приростом від 7 до 24 разів. Завершується ринок зазвичай початком жорсткої монетарної політики — наприклад, у 1980 році різке підвищення ставок або у 2011 році завершення кількісного пом’якшення.

Але цього разу все інакше. Глобальні економіки мають надвисокий рівень державного боргу, і центробанки вже не можуть піднімати ставки так, як раніше. Тому традиційний цикл жорсткої монетарної політики, швидке зниження ставок і зменшення балансу малоймовірні. Найімовірніше, ціна на золото буде коливатися у високому ціновому діапазоні кілька років. Сигналом до кінця цього циклу може стати появи нової, більш надійної глобальної валютної системи.

Щодо інвестицій у золото, мушу сказати, що це дійсно хороший інструмент. З 1971 року ціна зросла у 120 разів, а індекс Доу Джонса — у 51 раз. Тому довгостроково золото не гірше за акції. Але проблема у тому, що ціна на золото нестабільна: у 1980–2000 роках вона коливалася без значного зростання, і якщо ви купили тоді, то майже не отримали прибутку. Скільки ще можна чекати 20 років?

Тому я вважаю, що золото краще використовувати для торгівлі на коротких і середніх періодах, а не для довгострокового тримання. Бичачі ринки зазвичай супроводжуються макроекономічними кризами, а ведмежі — тривалими періодами низької активності. Вміти правильно визначити цикл — означає отримати великий прибуток, а помилитися — залишитися без прибутку на роки. Але є хороша новина: оскільки золото — природний ресурс, витрати на його видобуток з часом зростають, і навіть після завершення бичачого тренду ціна поступово підвищується. Це важливо враховувати при торгівлі.

Способів інвестування у золото багато. Найпряміший — фізичне золото, але воно менш зручне для торгівлі. Золото у вигляді депозитних сертифікатів або ETF має кращу ліквідність, але якщо ціна тривалий час не зростає, його вартість поступово знижується. На короткострокових періодах краще використовувати ф’ючерси або CFD — вони більш гнучкі, дешеві, дозволяють відкривати позиції на підвищення і зниження, а також використовувати кредитне плече для збільшення прибутку. Це особливо підходить для малих інвесторів, оскільки мінімальні внески невеликі, а платформа зручна.

У порівнянні з цим, доходи від золота, акцій і облігацій мають різне походження. Золото здебільшого залежить від цінових коливань, акції — від зростання компаній, облігації — від купонних виплат. За рівнем складності інвестування — облігації найпростіші, золото — посередині, акції — найскладніші. За доходністю за останні 50 років золото показало найкращі результати, але за останні 30 років прибутковість акцій була вищою.

Мій базовий підхід — у періоди економічного зростання інвестувати у акції, а під час рецесій — у золото. Більш надійно — балансувати портфель, враховуючи власний рівень ризику, розподіляючи між акціями, облігаціями і золотом. У хороші часи прибутки зростають у компаній, і акції легко зростають, тоді як золото не користується популярністю. У періоди кризи — цінність золота і стабільність облігацій стають більш привабливими.

Ринок швидкоплинний, і завжди можливі несподівані політичні або економічні події. Війна Росії з Україною, інфляція, підвищення ставок — лише приклади. Щоб зменшити ризики, коли у портфелі є і акції, і облігації, і золото, можна частково компенсувати коливання і зробити інвестиції більш стабільними. Це і є розумний підхід до інвестування.