Останнім часом мене постійно запитують, чи продовжить японська йена падати. Чесно кажучи, дивлячись на коливання долара США щодо йени між 152 і 160, це дійсно трохи дратує. Останнім часом я проаналізував логіку руху йени і виявив, що за цим зниженням стоять глибокі структурні причини.

Почнемо з найпряміших даних. З початку 2026 року йена не припиняє падати, реальний ефективний обмінний курс навіть досягнув найнижчого рівня за майже 53 роки. Це не просто технічна проблема, а відображення глибоких труднощів японської економіки. Різниця у відсоткових ставках між США та Японією постійно зростає, і це головний драйвер постійного притоку арбітражних операцій у долар. Інвестори постійно позичають низькопроцентну йену для інвестування у високодоходні активи у доларах, і в цьому процесі тиск на продаж йени зростає.

Політика Банку Японії також досить цікава. Від скасування негативних відсоткових ставок у 2024 році вони поступово підвищують ставки, минулого грудня підняли їх до 0.75%, що стало тридцятирічним максимумом. Але цього ще недостатньо швидко. Ринок сподівався, що у квітні ставка підвищиться до 1.0%, але через хаос у Близькосхідному регіоні, керівник у справах монетарної політики, Уеда, заявив про збереження режиму спостереження, і темп підвищення ставок був зірваний. Зараз увага ринку зосереджена на червні, і ймовірність підвищення ставки у той час вже зросла до 76%.

Ще один важливий, але часто ігнорується аспект — фінансовий стан японського уряду. Після приходу до влади Сає Моті, уряд запровадив масштабну фіскальну стимуляцію, яка короткостроково може підштовхнути економіку, але довгостроково збільшує боргове навантаження. Ринок цього боїться, і це опосередковано знижує привабливість йени. До того ж, японська економіка сама по собі досить слабка: споживання не зростає, інфляція імпорту підвищує ціни, і в такому середовищі Банку Японії доводиться бути обережним із підвищенням ставок.

Щодо Близькосхідної ситуації, вона також суттєво впливає на рух йени. Японія дуже залежить від імпорту нафти з Близького Сходу, і блокада протоки Гормуз безпосередньо загрожує енергетичній безпеці. Хоча у Японії є стратегічні запаси та диверсифіковані джерела імпорту СПГ, високі ціни на нафту все одно збільшують торговельний дефіцит і тиск на йену.

Зараз ринок поділяється на два основних погляди щодо прогнозу йени. Керівник валютної стратегії JPMorgan, Юнья Танасе, налаштований досить песимістично і вважає, що до кінця року йена може опуститися до 164. Аналізатори із BNP Paribas прогнозують рівень близько 160. Вони обидва відзначають, що глобальний макроекономічний клімат залишається сприятливим для ризикових активів, що підтримує арбітражні операції, а обережність Банку Японії та більш агресивна політика Федеральної резервної системи, можливо, навіть більш жорстка, ніж очікувалося, сприяють тому, що долар/ієна залишатимуться на високих рівнях у короткостроковій перспективі.

Однак я особисто вважаю, що не варто надто засмучуватися. Головне — це подальший темп підвищення ставок Банку Японії та можливе зменшення різниці у відсоткових ставках між США та Японією. Якщо у червні Банк Японії підвищить ставку, різниця почне звужуватися, і це суттєво підтримує йену. У довгостроковій перспективі йена все ж залежить від внутрішніх структурних реформ у Японії: лише при значному зростанні економічного потенціалу, формуванні позитивного циклу у заробітних платах і цінах, йена зможе зміцніти по-справжньому.

Для тих, хто хоче торгувати йеною, я рекомендую уважно стежити за подіями у Банку Японії, особливо за червневим засіданням. Також слід слідкувати за економічними даними США та сигналами Федеральної резервної системи. Якщо ви купуєте йену для подорожей або споживчих цілей, можна купувати частинами при зниженні курсу; якщо ж прагнете отримати прибуток на валютному ринку, обов’язково враховуйте свій рівень ризиків і розробляйте стратегію, краще — консультуйтеся з фахівцями і дотримуйтесь управління ризиками.