Останнім часом я постійно слідкую за ринком золота і помітив досить цікаве явище. За останні півтора десятки років ціна на золото, хоча і коливалася, але загальний напрямок завжди рухався вгору, і при цьому постійно оновлював історичні рекорди. Це змусило мене задуматися: чи може така бичача тенденція повторитися ще раз у наступні 50 років?

Поглянемо на історію. Після оголошення Ніксоном у 1971 році про відмову долара від прив’язки до золота, ціна на золото почала справді формуватися на ринку. Тоді вона становила всього 35 доларів за унцію, а на початку цього року стабільно перевищила 5100 доларів, зростання склало понад 145 разів. Особливо за останні два роки, коли ціна зросла з приблизно 2000 до понад 5000 доларів, загальний приріст склав понад 150%, і цей темп дійсно перевищує більшість активів.

Я зібрав дані про історичний тренд золота за 20 років і виявив три явних бичачих цикли. Перший — з 1971 по 1980 рік, коли ціна з 35 доларів піднялася до 850 доларів, зростання склало 24 рази, що стало наслідком втрати довіри до долара після відмови від золотого стандарту. Другий — з 2001 по 2011 рік, коли ціна зросла з 250 до 1921 доларів, приріст понад 700%, і цей цикл був спричинений фінансовою кризою і низькими ставками. Третій — з 2019 року і до сьогодні, коли ціна стартувала з 1200 доларів і вже перевищила 5000.

Цікаво, що кожен бичачий цикл має свої закономірності. Бичачий ринок завжди починається з кризи довіри і політики кількісного пом’якшення. 1971 рік — кінець золотого стандарту, 2001 — низькі ставки для порятунку економіки, 2018 — перехід до м’якої монетарної політики і пандемічний QE. А завершення циклу зазвичай пов’язане з радикальним зменшенням кількості грошей і контролем інфляції, наприклад, у 1980 році — радикальне підвищення ставок, у 2011 — завершення QE.

Але цей цикл відрізняється. Адже борги основних світових економік вже настільки високі, що центральні банки не можуть так різко підвищувати ставки, як раніше. Тому традиційний цикл жорсткої політики, можливо, не зможе розгорнутися у повному обсязі. Найімовірніше, ціна на золото буде коливатися у високому ціновому діапазоні протягом кількох років, утворюючи так званий період високого рівня стабілізації. Справжній сигнал завершення, можливо, з’явиться лише з появою нової глобальної валютної та кредитної системи.

Щодо інвестицій, чи варто вкладати в золото? Моя думка — дивлячись на 50-річний період, дохідність золота фактично не гірша за фондовий ринок. Але проблема в тому, що ціна на золото зростає нерівномірно. У період з 1980 по 2000 рік ціна коливалася між 200 і 300 доларами і майже не зростала. Якщо інвестувати в золото у той час, то майже не отримати прибутку і втратити можливості. Скільки ще таких 20 років у житті?

Тому я вважаю, що золото — дуже хороший інвестиційний інструмент, але воно підходить для торгівлі за трендом у періоди активності ринку, а не для довгострокового тримання. Бичачий ринок часто супроводжується макроекономічними кризами, а ведмежий — тривалими періодами низької активності. Влучно визначивши цикл, можна заробити на великих коливаннях, а помилившись — залишитися в очікуванні роками. Також, оскільки золото — природний ресурс, витрати на його видобуток з часом зростають, тому навіть після завершення бичачого тренду ціна знизиться незначно, а на дні вона поступово підвищується, і боятися, що воно стане безцінним, не потрібно.

Методи інвестування в золото дуже різноманітні. Фізичне золото зручно приховати, але торгівля ним менш зручна. Золото у вигляді зберіганих сертифікатів або ETF має кращу ліквідність і підходить для довгострокових вкладень. Якщо ж хочете короткострокових прибутків, можна розглянути ф’ючерси або контракт на різницю цін — ці інструменти з кредитним плечем дозволяють збільшити прибуток, працювати і на підвищення, і на зниження, і мають низькі торгові витрати, що особливо корисно для малих інвесторів.

Порівнюючи золото, акції і облігації, можна сказати, що їхні способи отримання доходу дуже різні. Золото — головним чином через цінові коливання, акції — через зростання компаній, облігації — через відсотки. З точки зору складності інвестування, облігації — найпростіші, золото — посередині, акції — найскладніші. Але за доходністю за останні 30 років акції показали кращі результати.

Мої базові правила вибору між золотом і акціями — «у періоди економічного зростання купуємо акції, у періоди спаду — розподіляємо активи у золото». Більш надійно — формувати портфель відповідно до особистих ризикових уподобань, встановлюючи розумне співвідношення між акціями, облігаціями і золотом. Коли економіка зростає, прибутки компаній зростають, і акції ростуть швидше, тоді як золото менш популярне. А коли економіка погіршується, золото і облігації стають більш привабливими через свою збережувальну функцію і фіксовані доходи.

Наостанок хочу сказати, що ринок швидкоплинний, і завжди можуть виникнути важливі політичні або економічні події. Війна Росії та України, інфляція і підвищення ставок — найкращі приклади. Щоб зменшити ризики від несподіваних подій, корисно мати у портфелі певний відсоток акцій, облігацій і золота — це допоможе згладити коливання і зробить інвестиції більш стабільними.