Останнім часом я слідкую за рухом долара, і помітив, що багато людей все ще мають плутанину щодо прогнозу курсу на 2026 рік. Насправді ця проблема набагато складніша, ніж здається на перший погляд.

Спершу скажу висновок: у найближчий рік долар швидше за все буде коливатися у високих діапазонах, з переважно слабким або нейтральним трендом, а не односторонньо стрімко слабнути. Але це не означає, що він буде падати безперервно — при появі фінансових ризиків або геополітичних конфліктів капітал знову повернеться у долар, оскільки він залишається найважливішою валютою-укриттям.

Чому так? Я помітив, що поточна позиція ФРС більше схожа на підхід, орієнтований на дані, а не на новий цикл підвищення ставок. Постійно сильні дані по зайнятості поза сільським господарством, висока інфляція, яка не знижується — все це відтерміновує очікування зниження ставок. Зараз поширена думка про «повільне, пізніше, менше» зниження ставок, і навіть деякі аналітики вважають, що у 2026 році ставки можуть залишатися без змін цілий рік, а зміна політики відбудеться лише у 2027-му.

Але ключ у тому, що якщо в найближчі квартали зайнятість, зарплати та базова інфляція почнуть сповільнюватися, політика може повернутися до нейтральної або навіть більш м’якої. Саме тому прогнозування курсу не можна зводити лише до підвищення або зниження ставок — потрібно враховувати очікування та їх зміни. Ринок вже давно реагує на це і не чекатиме офіційного зниження ставок, щоб почати продавати долар.

Індекс долара зараз коливається у межах 90–100, тоді як у 2022 році він досягав піку 114, що вже означає зниження приблизно на 15%. Але за цим стоїть ще один аспект — рух курсу долара залежить не лише від ситуації в США, а й від політики центральних банків Європи, Японії та інших країн. Якщо інші країни також знижують ставки, долар не обов’язково буде різко падати, оскільки курс визначається відносною привабливістю.

Я вважаю, що найбільше ігнорованим довгостроковим трендом є денаціоналізація долара. Після відмови США від золотого стандарту центральні банки почали зменшувати володіння американськими облігаціями та збільшувати золото, а також активно використовують євро, юань, нафтові ф’ючерси та криптовалюти, щоб кинути виклик гегемонії долара. Але це процес, що триває роками, і за 12 місяців він не зможе зменшити індекс долара з 100 до 90. У короткостроковій перспективі долар залишається ключовою резервною валютою і системою розрахунків, і його роль ще довго не буде зменшена.

Щодо конкретних прогнозів курсу, у мене є кілька спостережень. Що стосується долара до йени, то Японія завершила цикл наднизьких ставок, і повернення капіталу може підштовхнути йену вгору, тож у майбутньому йена може зміцнитися, а долар до йени — послабитися. Що стосується нових тайванських доларів, то ставки в Тайвані слідують за доларом, але внутрішні проблеми, наприклад, бажання стримати зростання цін на нерухомість, ускладнюють зниження ставок. Оскільки Тайвань — країна з експортною орієнтацією, низький курс сприяє експортерам, тому очікується, що тайванський долар злегка виросте, але не суттєво. Що стосується євро, то він наразі сильніший за долар, але економіка Європи не дуже добра: інфляція ще висока, але економіка слабка. Якщо ЄЦБ поступово знижуватиме ставки, долар послабиться, але не різко.

Якщо хочете скористатися цими коливаннями для торгівлі, короткостроково слід стежити за даними CPI, зайнятості, засіданнями FOMC і «точковою картою» — індикаторами очікувань щодо ставок. Якщо не плануєте торгувати щодня, можна використовувати рівні підтримки та опору індексу долара у поєднанні з політикою інших країн для пошуку торгових можливостей на кілька тижнів або місяців. Для середньо- і довгострокових інвесторів — диверсифікувати ризики за допомогою золота, валютних пар та інших активів.

Щодо впливу слабкості долара на інші активи, золото зазвичай виграє, оскільки воно котирується у доларах, і зниження долара робить купівлю золота дешевшою. Що стосується американських акцій, зниження ставок стимулює капітал у технологічний сектор і зростаючі компанії, але якщо долар дуже слабкий, іноземні інвестори можуть переорієнтуватися на інші ринки. Що цікаво — криптовалюти, оскільки слабкий долар означає зниження купівельної спроможності, і це зазвичай позитивно для крипторинку, оскільки капітал шукає активи, що захищають від інфляції.

Загалом, прогноз курсу долара на 2026 рік залежить від політики, економіки та ризикових подій. Не можна просто дивитись на підвищення або зниження ставок — потрібно враховувати комплекс факторів. Замість пасивного чекання коливань краще раніше почати діяти і йти за трендом.