Останні коливання на американському ринку дійсно змусили багатьох людей почуватися неспокійно. Спостерігаючи, як індекси Dow, S&P, Nasdaq один за одним входять у корекційну зону, я задумався, чи не варто з’ясувати, в чому саме причина цього різкого падіння ринку, а також який вплив воно матиме на наших інвесторів у Тайвані.

Говорячи про це велике падіння американського ринку, воно в основному зумовлене кількома факторами, що наклалися один на одного. По-перше, ескалація геополітичної напруги на Близькому Сході: США та Ізраїль завдали авіаудари по іранських енергетичних об’єктах, що безпосередньо перекрило протоки Гормуз, через які проходить 20-25% світового морського транспорту нафти, що спричинило затори для нафтових танкерів і значно підвищило ризики постачання нафти. Ціни на брент-нефть стрімко зросли, що миттєво підняло світові енергетичні витрати, а побоювання щодо порушення ланцюгів постачання посилилися. У такій ситуації ринок увійшов у режим «цін на війну», і будь-які новини про припинення вогню або ескалацію конфлікту викликали різкі коливання.

По-друге, зростання цін на нафту викликає побоювання щодо стагфляції. Високі ціни на нафту підвищують витрати підприємств, особливо у транспорті та виробництві, що підсилює інфляційні очікування. Інвестори починають хвилюватися щодо можливого поєднання високої інфляції та економічної рецесії — так званої «стагфляції». У такій ситуації акції комунальних підприємств і товарів першої необхідності зазвичай менш волатильні, тоді як технологічний сектор і зростаючі компанії зазнають значних втрат.

Ще один важливий фактор — невизначеність у монетарній політиці Федеральної резервної системи. У березні ФОМС ухвалив рішення залишити ставку на рівні 3,5-3,75%, але «дотичний графік» показав значне зменшення кількості знижень ставок у 2026 році, можливо, лише одне або ж взагалі без змін, а також підвищив інфляційні очікування. Голова Бейл зберігає обережний тон, наголошуючи, що якщо інфляція вийде з-під контролю через енергетичні ціни, ФРС може знову підвищити ставки. Це безпосередньо руйнує попередні оптимістичні очікування щодо тривалого зниження ставок, а зростання вартості позик і переоцінка активів додають напруги.

Ще один фактор — швидке завищення оцінки AI-компаній, що прискорило вихід капіталу. Перед цим великий спад, оцінки AI-компаній вже були на історичних максимумах, а деякі технологічні гіганти мали співвідношення ціна-прибуток значно вище середніх історичних значень. Інвестори почали сумніватися у стійкості капіталовкладень у AI та у процесі комерціалізації. Після тривалого зростання з’явилася атмосфера прибуткових виходів, і капітал швидко почав виходити з переоцінених AI-компаній, що спричинило значну корекцію технологічного сектору.

Якщо поглянути на історію, то кожне велике падіння ринку має свої особливості, але зазвичай воно зумовлене поєднанням трьох головних чинників: цінових бульбашок активів, змін у монетарній політиці та зовнішніх шоків. У період Великої депресії 1929 року, коли леверидж і торговельні війни спричинили падіння індексу Dow на 89% за 33 місяці. У «чорний понеділок» 1987 року автоматизовані торги викликали ланцюгову паніку і різке падіння на 22,6% за один день. Пузир на технологічних активах у 2000-2002 роках — нерозумна оптимістична ілюзія, що спричинила зростання NASDAQ на 78%. У період фінансової кризи 2007-2009 років, пов’язаної з іпотечним бумом і ризиками фінансових деривативів, ринок зазнав краху. У 2020 році пандемія COVID-19 і цінова війна спричинили масштабний обвал. У 2022 році — «ведмежий» ринок через агресивне підвищення ставок ФРС, що знизило S&P 500 на 27%. Ці історичні події нагадують нам, що причини великих падінь зазвичай складні і багаторівневі.

Вплив на тайванський ринок цінних паперів є безпосереднім. Американські акції — глобальний орієнтир інвестицій, і їхній різкий спад одразу викликає паніку у світових інвесторів. Коли зростає страх ризику, інвестори масово продають тайванські акції та інші ризикові активи. Зовнішні інвестори — важливі гравці на тайванському ринку, і під час волатильності на американському ринку вони часто виводять капітал з нових ринків, включаючи Тайвань. Глибший вплив — це зв’язок із реальним сектором: США — найбільший імпортний ринок Тайваню, і рецесія в США безпосередньо зменшить попит на тайванську продукцію, особливо у технологічному та виробничому секторах. Цього разу значне падіння Nasdaq також безпосередньо вплинуло на такі великі компанії, як TSMC і MediaTek.

Зазвичай падіння американського ринку викликає типовий «режим захисту». Капітал перетікає з акцій, криптовалют та інших високоризикових активів у державні облігації США, долар і золото — як менш ризикові активи. Ринок облігацій стає популярним через підвищення ризик-апетиту інвесторів, і доходність американських облігацій зазвичай знижується. Долар, як головна валюта-убежище, зростає у ціні, оскільки глобальні інвестори продають ризикові активи і повертаються до долара. Золото, традиційний захисний актив, підвищується під час падіння ринку через потребу у хеджуванні, особливо якщо очікується зниження ставок ФРС — тоді це подвійний позитив. Сировинні товари, як правило, знижуються разом із ринком через уповільнення економіки, що зменшує попит на нафту, мідь та інші промислові ресурси. У криптовалютах — вони ведуть себе швидше як технологічні активи: інвестори продають їх, щоб отримати готівку і компенсувати збитки на ринку.

Як роздрібний інвестор, я вважаю, що у таких ситуаціях важливо мати кілька стратегій. По-перше, збільшити захисне розподілення активів у портфелі: можна частково зафіксувати інвестиції у якісні облігації або державні цінні папери для стабільного доходу, або ж додати активи, прив’язані до інфляції, щоб захиститися від геополітичних ризиків і коливань цін на енергоносії. По-друге, слідкувати за вагою технологічних компаній: якщо оцінки AI-компаній занадто високі і ставки залишаються невизначеними, можливі великі коливання, тому варто диверсифікувати ризики у секторі комунальних послуг, охорони здоров’я тощо. Третє — використовувати інструменти хеджування, такі як CFD, опціони або зворотні ETF, щоб захиститися від можливих різких падінь. Четверте — тримати частину готівки: у разі невизначеності ринку збереження готівки дає можливість купити дешевше під час корекції.

Загалом, кожне різке коливання ринку нагадує нам про важливість управління ризиками — це не менш важливо, ніж прагнення до прибутку. Замість того, щоб намагатися точно передбачити дно або гнатися за високими цінами, краще зосередитися на фундаментальних показниках, оцінити свою здатність витримати ризики і баланс у портфелі. Помірне збільшення захисних активів, диверсифікація у технологічному секторі, правильне використання інструментів хеджування і збереження готівки — це більш стабільні підходи у періоди високої волатильності.