Останнім часом я досліджую акції, пов’язані з концептуальними даними центрами, і виявив кілька інвестиційних можливостей, які варто врахувати.

Говорячи про це, у цьому році показники сектору AI-серверів дійсно вражають. Глобальні інвестиції у дата-центри все ще зростають, а весь ланцюг індустрії можна поділити на три частини: збірка цілого обладнання, інфраструктура та ключові компоненти. У кожній з них є лідери, які займають ключові позиції.

Я особисто зосереджуюсь на п’яти компаніях. Спершу про американський ринок: Celestica та Vertiv — це основні гравці у концепції дата-центрів. Celestica завдяки перевагам у виробництві Google TPU та 800G комутаторів минулого року за три квартали показала зростання доходів на 28% у річному обчисленні, а EPS — на 52%. Середня цільова ціна за версією аналітиків становить 374,50 долара, що дає потенціал зростання на 22% від поточної ціни. Vertiv — лідер у технологіях рідинного охолодження, тісно співпрацює з NVIDIA, з недавніх замовлень накопичено до 9,5 мільярдів доларів, аналітики прогнозують цільову ціну на 12 місяців у 206,07 долара, потенційне зростання — 27%.

Щодо тайванського ринку, я позитивно налаштований щодо трьох компаній. Quanta, як провідний виробник хмарних серверів, обслуговує таких гігантів, як Google та AWS; минулого року третій квартал приніс зростання доходів понад 20%, а чистий прибуток за квартал перевищив 15 мільярдів. Wistron зосереджена на бізнесі дата-центрів, 100% доходів припадає на цю сферу, минулого року загальні доходи склали понад 9500 мільярдів, зростання — 163%, а EPS подвоїлося до 275 юанів. Foxconn — найбільший у світі виробник ICT, з часткою понад 40% на глобальному ринку AI-серверів, за перші три квартали чистий прибуток зріс на 35% у річному обчисленні.

Чесно кажучи, ці акції дата-центрів вже досить зросли, їхній P/E також не є низьким. Ринок зараз зосереджений не лише на зростанні доходів, а й на прибутковості та ROI — це ключовий переломний момент. Зростання витрат на електроенергію та скорочення циклу амортизації можуть обмежити прибутки деяких компаній.

Ще слід враховувати, що у разі появи ознак кризи AI або коли інвестори почнуть більше цінувати прибутковість, а не зростання, сектор може зазнати значних корекцій. Тому перед інвестиціями потрібно добре подумати: чи зможуть компанії з хмарними сервісами продовжувати капітальні витрати? Як просувається розвиток нестандартних архітектур та власних чипів? Це все вплине на майбутнє традиційних виробників серверів.

Ще важливий фактор — геополітична ситуація. Локалізація AI-чипів у Китаї, політика щодо суверенітету даних у різних країнах, торгові конфлікти — усе це змінює ланцюги постачання. Зміни у регулюванні після проміжних виборів у США та митні тарифи також можуть вплинути на валову маржу компаній.

Загалом, концепція дата-центрів має потенціал зростання до 2026 року, але ринок вже досить насичений, тому потрібен більш строгий менеджмент ризиків і ретельний підхід до відбору акцій. Компанії з технологіями рідинного охолодження, високою щільністю обчислень і глибокою співпрацею з виробниками чипів, ймовірно, залишаться популярними, але їхні ціни будуть більш волатильними.