Останнім часом я постійно слідкую за обговореннями прогнозів курсу долара, і помітив, що ринок стає все більш складним у своїх оцінках щодо майбутнього долара. Багато хто досі питає, чи зросте чи знизиться долар, але насправді це питання самі по собі вже неправильне.

Спершу скажу базове поняття. Прогнози курсу долара не можна базувати лише на одному факторі, наприклад, зниження ставки ФРС означає обов’язково слабкий долар. Насправді курс — це результат одночасного впливу кількох сил — різниці у відсоткових ставках, попиту на хеджування ризиків, глобальних потоків капіталу, геополітичних подій, — всі вони одночасно впливають. Після початку зниження ставок у США у 2024 році спочатку всі думали, що долар послабшає односторонньо, але що сталося? Індекс долара після піку у 114 у 2022 році впав і коливається тепер між 90 і 100, а за весь 2025 рік знизився всього на 9.5%, і він зовсім не такий слабкий, як уявляли.

Чому так? Ключ у тому, що очікування зниження ставок постійно змінюються. Зараз дані по безробіттю у США залишаються сильними, інфляція не знижується, тому ринок вже очікує від ФРС не «швидке і агресивне» зниження, а «повільне, пізніше і менше» — тобто зниження ставок очікується пізніше, з меншими кроками. Деякі аналітики навіть вважають, що у 2026 році ставки можуть залишатися без змін цілий рік. Але потрібно пам’ятати, що риторика ФРС більше базується на даних, а не на новому циклі підвищення ставок, тому якщо зайнятість, зарплати і базова інфляція почнуть знижуватися, політика може змінитися.

З точки зору прогнозу курсу долара, наступний тренд, ймовірно, буде коливання у високих діапазонах і слабке коригування — але це не означає, що долар буде падати безперервно. Якщо з’являться фінансові ризики, геополітичні конфлікти або паніка на ринку, капітал знову повернеться у долар, адже він залишається найважливішою глобальною валютою-укриттям. Також потрібно враховувати не лише внутрішню ситуацію у США, а й співвідношення з євро, японською і іншими валютами. Якщо Європа знизить ставки повільніше або Японія залишиться більш м’якою у політиці, долар може зберегти свою стійкість через різницю у відсоткових ставках.

Ще один важливий довгостроковий фактор — дездоларизація. Це реальний тренд, але він відбувається повільно, на роки, і не призведе до того, що за 12 місяців індекс долара з 100 впаде до 90. Центробанки дійсно зменшують володіння американськими облігаціями і збільшують золото, але короткостроково долар ще довго залишатиметься ключовою резервною і розрахунковою валютою у глобальній системі.

Щодо впливу на різні активи, зазвичай слабкий долар сприяє зростанню золота, оскільки воно оцінюється у доларах, і зниження долара зменшує ціну на золото у валюті. На фондовому ринку зниження ставок приваблює інвестиції, особливо у технології та зростаючі компанії, але якщо долар буде дуже слабким, іноземні інвестори можуть переорієнтуватися на Європу, Японію або нові ринки. У криптовалютах зазвичай виграють у періоди слабкого долара, оскільки інвестори шукають активи для захисту від інфляції.

Щодо основних валютних пар, ймовірно, йон може зміцнитися через завершення надм’якої політики Японії; тайванський долар — зросте, але незначно через особливості економічної структури і політики Тайваню; євро — сильніше за долар, але сама економіка Європи має свої проблеми.

Якщо хочете заробити на коливаннях курсу долара, короткостроково слідкуйте за даними CPI, безробіття, засіданнями FOMC — вони безпосередньо впливають на очікування ставок. У середньостроковій перспективі можна використовувати рівні підтримки і опору індексу долара та різницю у політиці центральних банків для пошуку торгових можливостей. У довгостроковій — диверсифікувати ризики за допомогою золота, валют і інших активів. Замість пасивного очікування краще раніше почати позиціонуватися і йти за трендом.