Нещодавно я досліджував закономірності часу публікації CPI США, і виявив, що цей показник справді має значний вплив на глобальні цінові активи.

Спершу скажу основний факт — CPI США зазвичай публікується у перший робочий день місяця або найближчий до нього робочий день, за тайванським часом приблизно з 20:30 до 21:30, конкретний час може змінюватися через літній і зимовий час. Ці дані важливі, оскільки вони виходять раніше за PCE, що є основою для рішення ФРС, тому ринок особливо чутливий до CPI, що часто викликає значні коливання активів.

Я помітив, що багато хто легко плутає різницю між CPI і ядром CPI. Насправді ядро CPI виключає продукти харчування та енергоносії — найбільш волатильні компоненти, щоб краще побачити реальні цінові тенденції інших споживчих товарів. Основна різниця між PCE і CPI полягає у методі обчислення: PCE використовує ланцюгове зважування, що краще відображає замінність товарів споживачами і має «згладжуючий» ефект на коливання інфляції.

Я вважаю, що інвестори мають зосередитися на двох показниках: по-перше, річному зростанні CPI США, оскільки його публікація найраніше і реакція ринку найчутливіша; по-друге, річному зростанні PCE, оскільки саме цей показник є основою для рішень ФРС. Зазвичай напрямок змін цих двох індикаторів співпадає, а амплітуда коливань — близька.

З точки зору структури CPI, найбільша частка припадає на витрати, пов’язані з житлом (30-40%), далі йдуть продукти харчування та напої (13-15%) — ці компоненти є ключовими для аналізу. Також враховуються медичне обслуговування, енергетика, транспорт, освіта і зв’язок.

Якщо поглянути на історію, то CPI США переживав чотири великі коливання. У 1990-х — криза збереження і кредитування, у 2000-х — бум інтернету, у 2008 — іпотечна криза, у 2020 — пандемія. Кожен спад CPI був пов’язаний з економічною кризою. Особливо варто відзначити випадок 2020 року — глобальні логістичні проблеми мали значний вплив на інфляцію, набагато більший, ніж багато хто думав. Пізніше криза у Червоному морі знову порушила регіональні логістичні ланцюги, і ціна на маршрутах Євразії за короткий час зросла більш ніж удвічі.

Щодо часу публікації і тенденцій CPI США, я помітив, що на найбільший вплив мають два фактори. Перший — стан економіки США: за прогнозами МВФ, економіка США за темпами зростання посідає одне з перших місць серед великих країн, що визначає високий рівень інфляції. Другий — ціни на сировинні товари, особливо на нафту, оскільки запаси і ціни на нафту безпосередньо впливають на показник енергетичних витрат у CPI.

Загалом, логістика, геополітична ситуація і енергопостачання — все це в кінцевому підсумку відображається у споживчих цінах. Тому для прогнозування тенденцій CPI потрібно враховувати не лише статистику, а й слідкувати за цими фундаментальними факторами. Для інвесторів, що цікавляться часом публікації CPI США, важливо розуміти ці драйвери, а не просто слідкувати за датами.