Останнім часом я постійно думаю: замість сліпо слідувати за трендом штучного інтелекту, краще спочатку з’ясувати, як саме поділена ця галузь. Адже AI зовсім не є однією галуззю, а цілою ланцюгом постачання, де різні етапи отримують прибуток зовсім по-різному.

Я помітив, що багато хто, обговорюючи акції AI, часто ігнорує найважливіше — спершу потрібно зрозуміти структуру галузі, щоб правильно оцінити, чи є поточна ціна акцій дешевою чи завищеною.

Весь ланцюг AI приблизно поділяється на три рівні. Верхній — обчислювальне обладнання, такі компанії, як NVIDIA, TSMC, Foxconn, безпосередньо залежні від попиту та цін на GPU і AI-чіпи. Середній — платформи та моделі, тут працюють гіганти хмарних сервісів, такі як Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, які монетизують через хмарні AI-сервіси та API великих моделей. Нижній — це рівень прикладного програмного забезпечення, компанії на кшталт Salesforce, ServiceNow, Adobe інтегрують AI у свої продукти.

Я звернув увагу, що багато хто лише дивиться на зростання NVIDIA і слідує за ним, але логіка верхнього і середнього рівнів зовсім різна. Верхній рівень залежить від попиту на чіпи та капітальних витрат, а середній — від зростання доходів хмарних сервісів і циклу повернення капіталу. Саме тому іноді, коли NVIDIA зростає дуже швидко, це може тиснути на акції середнього рівня — через зростання витрат.

Щодо акцій AI, які варто враховувати, моя думка така: якщо ви шукаєте найнадійніші цілі, NVIDIA — безумовно, не можна ігнорувати. Вона займає 80-90% доходів на ринку AI-ускорювачів, а лише дата-центрові GPU приносять понад 100 мільярдів доларів щороку. Ще сильнішою її перевагою є створена екосистема програмного забезпечення: мільйони розробників звикли програмувати на платформі NVIDIA, що робить перехід дуже дорогим — це справжня конкурентна перевага.

TSMC також заслуговує особливої уваги. Майже всі AI-чіпи NVIDIA, Apple, AMD виготовляються на передових процесорах TSMC. У першому кварталі 2026 року очікується зростання доходів на 35% у річному вираженні, високопродуктивні обчислювальні рішення становитимуть 58% — зростання 48% рік до року, і це найпотужніший двигун зростання. Ще важливіше, що TSMC з 1 січня цього року почала підвищувати ціни на всі передові процесори менше ніж 5 нанометр протягом чотирьох років поспіль, зростання цін на AI-чіпи досягло 10%, і клієнти, знаючи про це, все одно прагнуть купувати.

Щодо Microsoft, я також слідкую за цим. Завдяки ексклюзивній співпраці з OpenAI, інтеграції Azure AI та Copilot, компанія успішно впроваджує AI у робочі процеси глобальних підприємств. З глибокою інтеграцією Copilot у Windows, Office, Teams — продукти з понад мільярдом користувачів — монетизація буде постійно зростати. Багато аналітиків вважають, що Microsoft — найнадійніший отримувач вигод від масового впровадження AI в бізнесі.

Стратегію Amazon я вважаю дуже цікавою. Вона використовує AWS як основного хмарного партнера Anthropic і одночасно постачає власні AI-чіпи. Вкладені кошти повертаються через плату за інфраструктуру, формуючи цілісну замкнуту систему. Коли ринок знову почне цінувати можливості монетизації AI-інфраструктури, переваги Amazon можуть бути недооцінені.

Meta — це інша історія. Вона є представником рівня застосунків AI. Завдяки рекламі, оптимізованій за допомогою AI, і відкритим моделям Llama, компанія безпосередньо монетизує AI. Точність рекламних кампаній у Facebook і Instagram значно зросла завдяки AI, що безпосередньо відображається на доходах. Це один із найпряміших прикладів монетизації AI.

Якщо ви хочете інвестувати в AI, але не готові до великих коливань, то Microsoft, Amazon і TSMC — більш стабільний вибір. Ці компанії мають міцний фундамент, AI — лише один із драйверів зростання, і навіть якщо інтерес до AI знизиться, їхній основний бізнес зможе підтримувати ціну акцій.

Щоб залучити основний капітал у тренд AI, слід звернути увагу на NVIDIA і Meta. Ці компанії тісно пов’язані з AI, мають високий потенціал зростання, але й більшу волатильність. Вони підходять для інвесторів, готових до коливань і довгострокового утримання.

Я вважаю, що найголовніше — усвідомлювати, що концепція AI може ще довго залишатися волатильною у короткостроковій перспективі, але довгостроковий тренд все ж спрямований на зростання. За даними останнього звіту Gartner, до 2026 року глобальні витрати на AI сягнуть 2,53 трильйона доларів, а до 2027 року — 3,33 трильйона. Ці цифри доводять, що AI — не тимчасова мода.

Проте я також мушу чесно сказати, що ризики у цій галузі досить високі. Перевищена оцінка, рух капіталу, геополітична напруга, посилення конкуренції — все це потрібно враховувати. Багато компаній вже заклали у свої ціни роки зростання, і при сповільненні зростання або зміні ринкових настроїв корекція може бути значною.

Тому я рекомендую застосовувати поетапний підхід до інвестування. Замість одразу вкладати все, краще розподілити інвестиції, чекати на корекцію, контролювати вагу окремих акцій. Також важливо постійно слідкувати за швидкістю розвитку AI, здатністю монетизувати застосунки і темпами зростання прибутків компаній. Лише за таких умов інвестиції в AI зможуть стабільно підтримуватися ринком.