HBM пам’ять вже займає 63% вартості AI-чипів, Hynix, Samsung і Micron отримують контроль над цінами на обчислювальну потужність

Epoch AI 最新研究 показує, що частка високошвидкісної пам’яті (HBM) у вартості компонентів AI-чипів зросла з 52% у першому кварталі 2024 року до 63% у четвертому кварталі 2025 року; абсолютні витрати на HBM за цей період стрімко зросли з 12 мільярдів доларів до 32 мільярдів доларів, що становить приріст у 167%.
(Передісторія: різке зростання корейського індексу KOSPI на 8% викликало торгову паузу! Samsung під час торгів виріс на 7,4%, SK Hynix підскочив на 11,2%)
(Додатковий контекст: Gavin Baker зробив три інвестиційні ставки проти ринку: TSMC рятує ринок, Trainium недооцінений, космічні обчислення розкриються за два роки)

Останній аналіз Epoch AI відстежує структуру витрат на компоненти чотирьох провідних розробників чипів: Nvidia, AMD, Google, Amazon, з першого кварталу 2024 до четвертого кварталу 2025 року. Висновки дослідження однозначні: вузьке місце у вартості обчислень AI переміщується з дизайну чипів на постачання пам’яті.

Що таке HBM і чому вона така дорога?

Високошвидкісна пам’ять (High Bandwidth Memory, HBM) — це концепція вертикального укладання чипів пам’яті, які безпосередньо пакуються поруч із GPU.

Навчання та inference моделей AI вимагають від GPU швидкого читання та запису величезних обсягів даних за дуже короткий час. Традиційна пам’ять не справляється з цим, і саме для вирішення цієї проблеми створена HBM: багатошарові DRAM-чипи, які накладаються один на одного, забезпечують у кілька разів більшу швидкість передачі даних і значне зниження затримки.

Простими словами: завдання HBM — зробити так, щоб GPU не довелося чекати пам’ять, а не щоб сам GPU працював швидше.

Проблема у тому, що виробництво такої пам’яті надзвичайно складне, і у світі здатні масово її виробляти лише три компанії: SK Hynix, Samsung і Micron. Після 2022 року попит на AI-обчислення стрімко зріс, і ці три виробники значно посилили свою цінову впливовість.

Дані Epoch AI чітко показують зміщення у структурі витрат: у закупівлях чипів Nvidia, AMD, Google, Amazon частка HBM зросла з 52% у першому кварталі 2024 до 63% у четвертому кварталі 2025, тобто на 11 відсоткових пунктів.

У той же час, частка логічних чипів (самих GPU) зменшилася з 14% до 13%, передові пакування знизилися з 19% до 15%, допоміжні компоненти — з 15% до 9%. Всі інші сегменти зменшуються, окрім пам’яті, яка продовжує зростати.

Як передаються цінові тиски на капітальні витрати

Зростання цін на пам’ять — це не лише проблема постачальників, а й процес, що поширюється по всьому ланцюжку постачання.

HBM становить 63% вартості компонентів AI-чипів, а ці чипи — основна стаття капітальних витрат технологічних гігантів, тому будь-яке підвищення цін на пам’ять безпосередньо відображається у фінансових звітах. Microsoft у своєму плані капітальних витрат на 2026 фінансовий рік окремо виділила 2,5 мільярда доларів через зростання цін на компоненти, що становить частину з 25 мільярдів доларів загального збільшення. Meta також посилається на зростання вартості компонентів і підвищила свої капітальні витрати на 10 мільярдів доларів у 2026 році.

За абсолютними цифрами, масштаб передачі цінових тисків вражає: витрати на HBM зросли з 12 мільярдів доларів у 2024 до 32 мільярдів доларів у 2025, тобто на 167% за рік. Загальні витрати на компоненти AI-чипів підскочили з 22 мільярдів до 52 мільярдів доларів, що становить приріст у 136%. Весь ланцюг постачання подвоївся за два роки, і структурна проблема дефіциту пам’яті ускладнює швидке вирішення.

Epoch AI прогнозує, що у 2026 році частка HBM у структурі вартості AI-чипів залишиться зростати. Тобто збільшення капітальних витрат не обов’язково означає рівномірне зростання обчислювальної потужності, частина з них йде на поглинання зростаючих цін на пам’ять.