Заглядаючи назад у 2025 рік, золото без сумніву було зіркою року. Воно зросло з приблизно 2700 доларів у січні до майже 4350 доларів за унцію в грудні, що стало історичним ралі, яке залишило багатьох інвесторів із відкритими ротами. Особисто я не очікував, що воно зросте так сильно, враховуючи, що S&P 500 і Nasdaq також мали стабільний рік.

Фактори, що стояли за цим зростанням, були досить очевидними, якщо уважно придивитися. Федеральна резервна система почала знижувати ставки наприкінці першого півріччя, що послабило долар і сприяло будь-яким активам, номінованим у цій валюті. Крім того, торговельна напруга між США та Китаєм значно зросла, з митами до 145% у деяких випадках, що змусило багатьох шукати притулок у дорогоцінних металах.

Не можу не згадати роль центральних банків. Китай, Росія та інші країни, що розвиваються, послідовно купували золото, додавши понад 240 тонн лише у першому кварталі. Це підтримує рівень структурного попиту, який важко ігнорувати. ETF на золото також відіграли важливу роль, виступаючи каталізатором у підйомних рухах.

З технічної точки зору, метал показав досить чітку висхідну структуру. Хоча були короткочасні корекції, особливо коли покращувався ризиковий настрій або з’являлися ознаки торговельної напруги, загальна тенденція була висхідною. RSI часто входив у зону перекупленості, але це не зупинило ралі.

Цікаво, що ймовірно, ціна на золото зросте відповідно до тих самих драйверів, що й у 2025 році. Центральні банки продовжать купувати, якщо геополітична напруга збережеться. Монетарна політика залишатиметься стимулюючою у багатьох економіках. І поки існуватиме макроекономічна або торговельна невизначеність, метал залишатиметься улюбленим активом інвесторів.

Аналітики великих банків прогнозували на 2025 рік ціну від 2750 до 3000 доларів, але явно ринок мав інші плани. Goldman Sachs говорив про 2973 долари, Bank of America — про 2750, але золото закінчилося понад 4300. Це свідчить про те, що вони недооцінили масштаб ризик-аверсії та попит на притулок.

Якщо щось я навчився у 2025 році, то це те, що ціна на золото реагує на суміш факторів, де геополітика та монетарна політика відіграють більш важливу роль, ніж традиційні моделі передбачають. Поки долар залишатиметься слабким, а глобальна напруга триватиме, я не здивуюся, якщо побачимо нові максимуми попереду.