Останнім часом я слідкую за рухом долара і помітив кілька досить цікавих явищ. Багато хто запитує мене, у чому саме причина падіння долара, і насправді це питання набагато складніше, ніж здається.

Простими словами, після початку зниження ставок минулого року, перевага у валютних спредах долара почала зменшуватися. Всі знають, що за високих відсоткових ставок капітал тече у долар у пошуках більшого доходу, але коли Федеральна резервна система починає послаблювати політику, ситуація змінюється. Гроші стають дешевшими, і інвестори природно шукають інші більш привабливі активи. Але це лише зовнішній фактор.

Справжньою причиною падіння долара є зміни у глобальній ситуації. У першому кварталі цього року дані були досить сильними: зайнятість у непрацездатних сферах залишалася стабільною, інфляція не знижувалася так швидко, як очікувалося, тому ринок все більше відтерміновує очікування зниження ставок. Тепер ФРС більше схожа на шлях «повільно, пізно, мало», і навіть деякі аналітики вважають, що у 2026 році політика залишиться без змін.

Але тут є ключовий момент — жорстка позиція ФРС фактично є результатом даних, а не нової хвилі підвищення ставок. Як тільки зайнятість, зарплати і базова інфляція почнуть послаблюватися, політика може змінитися. Тому причина падіння долара не лише у політичних рішеннях, а більше у тому, як ринок сприймає цю невизначеність.

Ще один важливий фактор — тренд дездоларизації. Це вже не новина, але процес прискорюється. Центральні банки зменшують володіння американськими облігаціями і збільшують золото, Європейський союз і юань стають все більш міжнародними, зростає популярність криптовалют — усе це зменшує роль долара. З 2022 року цей тренд стає все більш очевидним. Звісно, долар залишається найважливішою резервною валютою у світі, і його повністю не замінити у короткостроковій перспективі, але довгостроковий структурний тиск вже відчутний.

Індекс долара зараз коливається між 90 і 100, знизившись з піку 114 у 2022 році на 15%. За 2025 рік він знизиться майже на 9,5%, що є найбільшим щорічним падінням з 2017 року. Останнім часом геополітична напруга зросла, і з’явилися періодичні хвилі покупок у захист, що підвищують долар, тому зараз він перебуває у боковому тренді — вже майже рік.

Мій висновок — основні причини падіння долара можна звести до трьох напрямків: перше — зменшення різниці у відсоткових ставках; друге — пошук альтернатив долару у світі; третє — невизначеність щодо політики ФРС. У підсумку, у найближчий рік долар, ймовірно, буде коливатися у високих діапазонах і слабшати, а не падати односторонньо.

Але це не означає, що долар буде падати безперервно. У разі глобальних фінансових ризиків або геополітичних конфліктів капітал знову повернеться у долар, адже він залишається найважливішим активом для захисту. Також слід враховувати співвідношення валютних компонентів: якщо Європа буде повільніше з зниженням ставок, а Японія і інші країни — більш м’якою політикою, долар може зберегти свою стійкість через різницю у ставках.

Щодо впливу на різні активи: золото зазвичай виграє від слабкості долара, оскільки ціна у доларах стає дешевшою. Американські акції зазвичай приваблюють інвесторів у періоди зниження ставок, але якщо долар буде дуже слабким, іноземні інвестори можуть переорієнтуватися на інші ринки. Криптовалюти зазвичай показують кращі результати у періоди зростання інфляції і слабкості долара. Долар/ієна може послабшати через завершення надмірно низьких ставок у Японії і повернення капіталу; тайванський долар у разі зниження ставок у США може злегка вирости, але обмежено; євро залишається відносно сильним, хоча економічна ситуація у Європі теж не найкраща.

Якщо хочете скористатися коливаннями долара, короткостроково слід стежити за даними CPI, зайнятістю у непрацездатних сферах і засіданнями ФРС, що впливають на очікування щодо ставок. У середньостроковій перспективі можна використовувати рівні підтримки і опору індексу долара у поєднанні з політикою центральних банків для пошуку торгових можливостей. У довгостроковій — диверсифікувати ризики через золото, валюту і інші активи, щоб зменшити залежність від долара і коригувати портфель у періоди його високих значень або слабкості.

Загалом, причина падіння долара — це не один фактор, а сукупність політичних, економічних, геополітичних і довгострокових структурних змін. Замість пасивно чекати коливань курсу, краще заздалегідь планувати і діяти відповідно до тренду.