Останнім часом я активно стежу за тенденціями курсу юаня, і помітив кілька досить цікавих змін, якими хочу поділитися з усіма.

За останні шість місяців динаміка юаня щодо долара дійсно заслуговує уваги. З точки зору тренду, курс долара до юаня коливався між 7.1 і 7.3, хоча й не дуже значно, але у порівнянні з трирічним послідовним знеціненням це вже явний сигнал до зміни напрямку. Особливо в останні кілька місяців, на тлі покращення торговельних відносин між Китаєм і США та зростання очікувань щодо зниження ставок Федеральною резервною системою, юань помітно зміцнився, один раз прорвав рівень 7.08, навіть досягнувши 7.0765 — найвищого рівня за майже рік.

Поглянувши назад на першу половину цього року, ситуація була досить турбулентною. Невизначеність у глобальній тарифній політиці та тривале посилення доларового індексу час від часу тиснули на офшорний юань нижче 7.40, тоді ринок очікував подальшого знецінення юаня. Однак у другій половині ситуація почала змінюватися: поступове просування торговельних переговорів між Китаєм і США, а також ослаблення доларового індексу зробили напрямок прогнозування курсу більш ясним.

Зараз загальноприйнятою є думка, що цикл знецінення, розпочатий у 2022 році, можливо, вже завершився. Таку ж думку висловлюють і міжнародні інвестиційні банки. Аналіз Дойче Банку свідчить, що юань починає новий довгостроковий цикл зростання, і до кінця 2026 року він може піднятися до рівня 6.7. Morgan Stanley прогнозує подальше ослаблення долара, і до кінця року індекс може опуститися до 89, що відповідає курсу юаня до долара приблизно 7.05. Більш агресивну позицію займає Goldman Sachs, вважаючи, що реальний ефективний курс юаня недооцінений, і відносно долара його недооцінка більш виражена; на основі цього прогнозу, упродовж 12 місяців юань може зміцнитися до 7.0.

Основні фактори, що підтримують зростання юаня, — це три. По-перше, стабільність експорту Китаю, що забезпечує фундаментальну підтримку юаню. По-друге, поступове відновлення іноземних інвестицій у китайські активи, що свідчить про відновлення довіри міжнародних інвесторів до юаня. По-третє, структурно слабкий доларовий індекс, що зменшує його відносну перевагу.

Однак потрібно чітко розуміти, що прогнозування майбутнього курсу долара залежить від кількох ключових змінних. Коливання доларового індексу — найпряміший фактор впливу; у січні 2025 року індекс різко впав на 9%, що стало найгіршим початком року за історією і вже відображає занепокоєння ринку щодо перспектив долара. Другий — прогрес у торговельних переговорах між Китаєм і США, що безпосередньо визначає, чи зможуть бути зняті невизначеності щодо тарифів. Третій — темпи зниження ставок ФРС, які дуже важливі; якщо інфляція залишатиметься вище за очікування, зниження ставок може сповільнитися, що підтримуватиме долар.

З внутрішньокитайської перспективи важливо стежити за політикою Народного банку. Зараз монетарна політика орієнтована на підтримку економічного відновлення через збереження стимулів, що короткостроково може тиснути на юань, але при додаткових фіскальних заходах у довгостроковій перспективі це сприятиме його зростанню.

Щодо інвестицій у валютні пари з юанем, головне — це час. У короткостроковій перспективі очікується, що юань залишатиметься відносно сильним, але швидке зростання до рівня нижче 7.0 малоймовірне. Щоб скористатися цим шансом, потрібно уважно слідкувати за економічними даними Китаю, сигналами від центрального банку та за реальним рухом доларового індексу.

Загалом, для оцінки тенденцій курсу юаня можна враховувати кілька аспектів. По-перше, політика центрального банку: зниження ставок або резервних вимог зазвичай тиснуть на юань, і навпаки. По-друге, економічні дані — ВВП, PMI, CPI — ці показники безпосередньо впливають на іноземні інвестиції. Третій — сам рух долара: політика ФРС і ЄЦБ визначають головний напрямок. І нарешті, офіційне ставлення до курсу — через механізм котирувань центрального банку — також має вплив на короткостроковий курс.

З історії відомо, що цикли, зумовлені політикою, зазвичай тривають довго; хоча іноді трапляються коливання через різні події, основний напрямок важко змінити. На даний момент, схоже, великий цикл зростання юаня вже почався. Для інвесторів важливо враховувати ці чинники — і на валютному ринку все ще є багато можливостей.