Останнім часом я цікавлюся досить цікавою інвестиційною сферою — військово-промисловим сектором і потенційними цікавими компаніями. Кажучи про це, слід зазначити, що глобальна геополітична ситуація за останні роки дійсно змінюється: конфлікт між Україною та Росією, ситуація на Близькому Сході, а також напружена атмосфера у Тайванській протоці змушують країни знову переглядати свої витрати на оборону. Я помітив, що військові бюджети Китаю, США та Тайваню за останні два роки зростають, і за цим криється більш глибока тенденція.

Раніше війни велися за допомогою людських ресурсів, натовпів солдатів, тепер все інакше. БПЛА, точні ракети, інформаційні війни та різноманітні високотехнологічні системи озброєння — ось що визначає перемогу. Щоб зменшити втрати і підвищити ефективність, країни мають вкладати гроші у технології та дослідження. Саме тому військово-промисловий комплекс останнім часом стає все більш привабливим для інвесторів.

Щодо акцій військово-промислового сектору, то лідери на американському ринку справді заслуговують уваги. Lockheed Martin довгий час демонструє стабільне зростання цін, хоча і були корекції — вони здебільшого пов’язані з ринковими коливаннями. Northrop Grumman, як найбільший у світі виробник радарів, має дуже глибоку технологічну перевагу і стабільний дивідендний ріст вже 18 років поспіль — це один із найстабільніших показників у секторі. General Dynamics — ще один цікавий об’єкт, оскільки його доходи від цивільного сегмента досить стабільні і мають високий опір коливанням, а дивіденди зростають вже 32 роки поспіль, і в США лише близько тридцяти компаній можуть похвалитися подібним.

Однак, щоб інвестувати у військово-промисловий сектор, потрібно враховувати кілька підводних каменів. Наприклад, Raytheon і Boeing — хоча їх військові замовлення стабільні і зростають, проблеми у цивільному сегменті тягнуть їхні ціни вниз. У Raytheon виникають питання щодо якості авіаційних компонентів, а Boeing ще досі не позбавився тіні скандалу з 737 MAX, до того ж китайські компанії починають активніше виходити на ринок комерційних літаків. Ці компанії мають недостатньо чистий військовий профіль, і їхній цивільний бізнес створює додаткові ризики.

Тому перед інвестиціями потрібно чітко визначити, наскільки великий відсоток доходів припадає на військовий сегмент. Caterpillar, наприклад, хоча і відноситься до сектору військово-промислового комплексу, отримує менше 30% доходів від військових контрактів — основна частина все ж від промислового обладнання, і тут важливо враховувати глобальні інвестиції у інфраструктуру. Навпаки, компанії, що спеціалізуються виключно на військовій техніці, мають дуже глибоку конкурентну перевагу, оскільки їхні клієнти — уряди та оборонні відомства, а бар’єри для входу дуже високі, довіра формується роками, а багато технологій є ексклюзивними.

На тайванському ринку також є кілька перспективних військово-промислових компаній. Технологія Thunder Tiger, яка раніше займалася виробництвом дистанційних моделей, перетворилася на виробника безпілотних літальних апаратів, і у 2022 році її акції значно зросли — з урахуванням зростаючого попиту на військову техніку, у компанії ще є потенціал. Hansung — це компанія, яка працює і у секторі оборони, і у цивільному сегменті, займається ремонтом і продажем запчастин. Така диверсифікація робить її фінансові показники більш стабільними, на відміну від Boeing або Raytheon, які можуть бути більш вразливими через окремі проблеми.

З точки зору ринку в цілому, військово-промисловий сектор справді має потенціал. Сучасне людське суспільство багато чого відмовляється, але конфлікти ніколи не припиняються, тому потреба у військових технологіях буде завжди. Цей сектор має довгий шлях розвитку. Військові технології часто випереджають цивільні на кілька років: найінноваційніші розробки зазвичай зосереджені у лабораторіях і військових підрозділах, тоді як цивільне застосування — це вже «відходи» цих технологій. Це створює дуже глибоку конкурентну перевагу для військово-промислових компаній. Крім того, глобальна політична ситуація все більше схиляється у бік регіональних конфліктів, і країни збільшують військові витрати для запобігання ризикам — ця тенденція навряд чи зміниться найближчим часом.

Однак, при інвестуванні потрібно враховувати кілька факторів. Попит на військову техніку стабільний, але важливо розуміти рівень військової частки у доходах компанії, чи є проблеми у цивільному сегменті, а також можливі судові ризики. Хороша новина — військово-промисловий сектор зазвичай менш схильний до банкрутств, оскільки головні клієнти — уряди, і їхні стосунки з військовими компаніями дуже тісні. Це і є причина, чому військово-промисловий сектор має дуже глибокі бар’єри входу. Вибираючи ключові компанії для інвестицій у цей сектор, найголовніше — глибоко аналізувати реальний стан справ, а не орієнтуватися лише на військову частку у доходах.