Останнім часом я постійно слідкую за рухом золота, і виявляю, що історія цін на золото за останні десятиліття досить варта глибшого обговорення.

З початку 1971 року, коли долар відмовився від золотого стандарту, ціна на золото зросла з 35 доларів за унцію до стабільно понад 5100 доларів у травні цього року, і цей приріст справді вражає — понад 145 разів. Особливо за останні два роки, коли з початку 2024 року ціна зросла з понад 2000 доларів до теперішнього рівня, загальний приріст перевищує 150%, що значно перевищує показники більшості активів.

Ретельно аналізуючи понад 50 років, можна виділити три явні великі бичачі ринки золота. Перша хвиля — з 1971 по 1980 рік, від відмови від золотого стандарту до бурхливого інфляційного сплеску, зросла у 24 рази. Тоді люди щойно зрозуміли, що долар більше не можна обміняти на золото, і їхній настрій різко погіршився — вони воліли тримати фізичне золото, а не довіряли долару. Потім настав етап енергетичної кризи та геополітичних ризиків, доки у 1980 році Федеральна резервна система не підняла ставки радикально, завершивши цей цикл.

Друга хвиля — з 2001 року, після бульбашки Інтернету, і тривала до 2011 року, з приростом понад 700%. Ця хвиля була викликана подіями 9/11 і подальшою фінансовою кризою, коли США запустили шалене кількість програм кількісного пом’якшення, і різні політики стимулювання сприяли зростанню цін на золото.

Зараз цей цикл почався з 2019 року і вже приніс понад 300% зростання. Сили, що його рухають, включають глобальне дездоларизацію, повторне кількісне пом’якшення США, війну між Росією та Україною, а також останні ескалації у Близькому Сході. Здається, цей бичачий ринок ще не завершився.

Я помітив закономірність: кожен бичачий ринок починається з кризи довіри і політики стимулювання. У середині циклу ціна прискорюється через кризу-спусковий механізм, а наприкінці — починається спекулятивне перегрівання. Але цього разу все інакше — глобальні державні борги вже досягли небачених рівнів, і центральні банки не зможуть так легко піднімати ставки, як раніше, щоб завершити ринок. Тому більш імовірним сценарієм є тривала фаза корекції і флуктуацій цін на високих рівнях.

Щодо питання, чи підходить золото для інвестицій — залежить від порівняння. За останні 50 років ціна на золото зросла у 120 разів, тоді як індекс Доу Джонса — у 51 раз. Здається, золото показує кращі результати. Але тут є пастка — з 1980 по 2000 рік ціна коливалася між 200 і 300 доларами і майже не зростала, тому інвестування у золото в цей період було фактично без прибутку. Скільки разів у житті можна чекати 20 років?

Тому моя думка — золото справді хороший інструмент, але більше підходить для короткострокових коливань, а не для довгострокового тримання. Зазвичай бичачі ринки супроводжуються макроекономічними кризами (інфляція, геополітика, стимулювання), а ведмежі — тривалими низхідними трендами. Вміти правильно визначати цикли — означає отримати великі прибутки, а помилитися — залишитися без нічого на багато років. Також слід пам’ятати, що золото — природний ресурс, і витрати на його видобуток з часом зростають, тому навіть після завершення бичачого тренду ціна поступово підвищується, і цей момент важливо враховувати при торгівлі.

Існує багато способів інвестування у золото. Фізичне золото — найзручніше для приховування активів, але торгівля ним менш зручна. Золото у вигляді депозитних сертифікатів схоже на ранні доларові ощадні сертифікати — зручне для зберігання, але банки не платять відсотки, а спред між ціною купівлі та продажу великий. Золото ETF має кращу ліквідність і зручність торгівлі, але зазвичай стягує управлінські комісії.

Найчастіше для роздрібних інвесторів використовують ф’ючерси або CFD — через кредитне плече, що дозволяє збільшити прибутки і працювати з обома напрямками. Особливо CFD — дуже гнучкий інструмент, з високою ефективністю капіталу, підходить для малих інвесторів і трейдерів. Переваги таких інструментів — низькі витрати, гнучкий час торгівлі, можливість відкривати позиції з невеликим капіталом. Це ідеально для короткострокових стратегій.

Порівнюючи золото, акції і облігації, їхні джерела доходу зовсім різні. Доходи від золота — це здебільшого різниця у ціні, без відсотків, тому важливо вміти правильно входити і виходити з ринку. Облігації дають відсотки, потрібно постійно нарощувати номінал. Акції — це зростання компаній, ідеальні для довгострокового тримання. За рівнем складності інвестицій — облігації найпростіші, золото — посередині, акції — найскладніші.

За даними за останні 30 років, найкращі результати показують акції, далі йдуть золото і облігації. Але щоб заробити на золоті, потрібно вміти визначати тренди — зазвичай це великий довгий бичачий цикл, різке падіння, тривала фаза консолідації і знову початок нового бичачого тренду. Вміючи правильно входити в тренд або працювати на падінні — можна отримати вищу прибутковість, ніж з облігаціями чи акціями.

Мій базовий принцип — «у періоди економічного зростання купувати акції, у періоди спаду — розподіляти активи у золото». Більш надійно — залежно від особистих ризик-апетитів і цілей — встановлювати співвідношення між акціями, облігаціями і золотом. Коли економіка зростає і прибутки компаній високі — акції зростають швидше, а золото і облігації менш привабливі. Навпаки, у періоди рецесії золото і облігації стають більш популярними через їхню стабільність і фіксований дохід.

Загалом, ринок швидкоплинний, і завжди можливі несподівані політичні або економічні події. Війна між Росією і Україною, підвищення ставок через інфляцію — яскраві приклади. Щоб зменшити ризики і зберегти стабільність портфеля, корисно мати певний відсоток у акціях, облігаціях і золоті. Це допомагає балансувати волатильність і зменшувати втрати під час криз. Особливо враховуючи досвід останніх 20 років із рухом цін на золото у Гонконгу і глобальні ринки — диверсифікація активів стає ще важливішою.