Останнім часом, спостерігаючи за курсом австралійського долара, я помітив цікаву закономірність: «максимуми австралійського долара за останні двадцять років стають все нижчими». Якщо почати з високої позначки близько 1.05 у 2013 році, то станом на середину 2026 року австралійський долар по відношенню до долара США вже знецінився більш ніж на 35%, але що саме стоїть за цим?

Насправді слабкість австралійського долара значною мірою не пов’язана з проблемами самого долара, а з тим, що долар США надто сильний. Останні десять з чимось років — це період сильного долара, коли основні валюти, такі як євро, ієна, канадський долар, також знецінювалися по відношенню до долара. Австралійський долар — лише один із жертв цієї тенденції. Але є кілька структурних причин, чому австралійський долар особливо слабкий.

Австралійський долар довгий час вважається високопроцентною валютою, привабливою через різницю у відсоткових ставках. В минулому австралійська ставка була значно вищою за американську, і великі обсяги капіталу йшли туди. Зараз резервний банк Австралії встановлює ставку близько 4%, і різниця з США стала менш значною, тому ця привабливість пом’якшилася. Крім того, структура експорту Австралії дуже зосереджена на залізній руді, вугіллі та енергоресурсах, а Китай — її найбільший покупець. Останні роки економічні дані Китаю не виправдовують очікувань, попит на ресурси знизився, що додатково послаблює позиції австралійського долара як товарної валюти.

Що стосується довгострокового співвідношення між австралійським доларом і новим тайванським доларом, то австралійський долар більше схильний до глобальних макроекономічних факторів і є товарною валютою, тоді як тайванський долар більш залежний від технологічного експорту Тайваню та регіональної економіки. За великим циклом у 20 років, коливання австралійського долара більшою мірою визначаються цінами на ресурси та різницею у відсоткових ставках.

Чи повернеться австралійський долар до зростання? Я вважаю, що ключовими є три фактори, які мають співпадати: збереження РБА більш «яструбової» позиції, реальне покращення попиту з Китаю, та структурне ослаблення долара США. Зараз з цими умовами є лише одна або дві, тому австралійський долар швидше за все залишатиметься в межах коливань, ніж зростатиме односторонньо.

На ринку думки щодо австралійського долара розходяться. Оптимісти вважають, що якщо економіка США зійде з «м’якої посадки», і індекс долара знизиться, то товарні валюти отримають підтримку, і навіть у Deutsche Bank бачать цільовий рівень 0.76. Обережні ж побоюються уповільнення світової економіки та змін у різниці ставок, і вважають, що потенціал для зростання австралійського долара обмежений.

Мій особистий висновок — замість того, щоб намагатися точно передбачити рух австралійського долара, краще сприймати його як товарну валюту, що коливається в межах певного діапазону, зосереджуючись на точках входу і виходу біля меж цього діапазону та управлінні ризиками. Завдяки високій ліквідності та регулярності коливань, довгостроковий тренд австралійського долара досить легко оцінити. Короткостроковий тиск здебільшого зумовлений політикою РБА і Федрезерву, тоді як довгостроковий потенціал зростання залежить від відновлення експорту ресурсів і циклу товарних ринків.