Останнім часом ціна золота постійно оновлює рекорди, багато хто поруч запитує мене, у чому причина коливань ціни на золото. Я витратив трохи часу, щоб проаналізувати ситуацію, і виявив, що логіка цього зростання досить ясна, це не просто поверхневі фактори, такі як зниження процентних ставок або інфляція.

Чесно кажучи, рушіями постійного зростання золота ніколи не були лише короткострокові чинники. Насправді, за підвищенням цін стоять довгострокові структурні зміни — особливо переоцінка глобальної довіри до долара США. Подія з замороженням валютних резервів у 2022 році справді зруйнувала багато довіри до суверенних активів, і золото, як єдиний актив, який не може бути односторонньо заморожений, стало значно привабливішим.

Дії центральних банків найкраще ілюструють цю ситуацію. За даними Всесвітньої асоціації золота, у 2025 році чистий обсяг купівлі золота центральними банками перевищить 1200 тонн — це вже четвертий рік поспіль, коли цей показник перевищує тисячу тонн. Ще цікавіше, що 76% опитаних центральних банків вважають, що протягом наступних п’яти років збільшать частку золота у своїх портфелях, і водночас очікують зниження резервів у доларах. Це не короткострокова спекуляція, а системне коригування активів у різних країнах. У причинах коливань ціни на золото, безперечно, найважливішу роль відіграє постійне купівля центральних банків.

Крім цих структурних сил, існують і деякі волатильні чинники, що сприяють короткостроковим коливанням. Торговельний протекціонізм, невизначеність у тарифній політиці безпосередньо підвищують попит на захист. Очікування зниження ставок Федеральної резервної системи також відіграють свою роль: зниження ставок зменшує можливі витрати на утримання золота і послаблює долар. Геополітичні ризики також не зменшуються — поки у світі тривають конфлікти та напруженість, премія за захист у золота залишається високою.

Звісно, цей зростальний тренд також відображає глибші проблеми. Загальний борг у світі вже досяг 307 трильйонів доларів, високий рівень боргів обмежує політичну гнучкість країн, монетарна політика переважно м’яка, реальні ставки низькі. Фондовий ринок вже на історичних вершинах, кількість лідерів ринку обмежена, ризики зосереджені — багато інвесторів купують золото для стабільності портфеля. Постійні повідомлення ЗМІ та емоції у спільнотах також сприяють короткостроковому припливу капіталу і прискорюють зростання цін.

Щодо причин коливань ціни на золото, є один аспект, який легко ігнорується — зміни у способах інвестування. Все більше людей відмовляються від статичних портфелів і прагнуть гнучко коригувати свої позиції. Зростає інтерес до інструментів типу XAU/USD, що відображає цю трансформацію. Це підвищує ліквідність і швидкість реакції, але водночас означає, що ціна на золото реагуватиме швидше на макроекономічні сигнали, а волатильність зросте.

Зараз постає питання: чи можна ще купувати? Моя думка — так, можливості є, але залежить від типу інвестора. Якщо ви короткостроковий трейдер, коливання ринку дійсно дають багато можливостей для операцій, особливо перед і після виходу важливих економічних даних у США. Але обов’язково потрібно встановлювати жорсткі стоп-лоси, контроль ризиків у 1-2% дуже важливий.

Якщо ви новачок, не поспішайте з великими позиціями. Спершу спробуйте невеликі суми, навчіться читати економічний календар, слідкуйте за даними американської економіки — це допоможе у прийнятті торгових рішень. Середньорічна амплітуда коливань золота становить 19,4%, що більше, ніж у S&P 500 — 14,7%, тому волатильність не можна ігнорувати. Якщо ви довгостроковий інвестор, золото дійсно підходить для диверсифікації портфеля, але потрібно бути готовим до можливих просідань понад 20%.

Досвідчені інвестори можуть розглянути стратегію поєднання довгострокових і короткострокових позицій — основний капітал тримати довгостроково, а спекулятивні — використовувати для короткострокових операцій. Особливо перед і після виходу великих даних, коли волатильність зростає, з’являється більше торгових можливостей. Але для цього потрібен високий рівень управління ризиками.

Згідно з прогнозами інституцій, у 2026 році загалом золото залишатиметься в бичачому тренді. Goldman Sachs підвищила цільову ціну на кінець року з 5400 до 5700 доларів, JPMorgan очікує досягнення 6300 доларів у четвертому кварталі, а Citibank — середньорічну ціну близько 5800 доларів. Учасники Всесвітньої асоціації золота та Лондонської асоціації ринків золота і срібла погоджуються, що середньорічна ціна становитиме близько 5100 доларів. Однак варто враховувати, що ці прогнози мають розбіжності, і 2026 рік швидше за все буде «з високими коливаннями і тенденцією до зростання», а не безперервним одностороннім зростанням.

Наостанок, важливо розуміти глибоку логіку причин коливань ціни на золото, ніж просто прогнозувати короткострокові рухи. Тренд купівлі золота центральними банками з 2022 року не зупиняється, що свідчить про довгострокове сумнів у доларовій системі. Інфляційна стійкість, борговий тиск, геополітична напруженість — все це зберігається, тому дно для золота з кожним роком піднімається, і медвежий тренд обмежений у падінні. Але пам’ятайте, що зростання ціни на золото ніколи не йде прямо — у 2025 році через корекцію очікувань щодо політики ФРС ціна знизилася на 10-15%, а на початку цього року при зростанні реальних ставок спостерігалося різке падіння на 18%. Головне — мати системний підхід до моніторингу цих змін, а не сліпо слідувати за ринком.