Останнім часом я постійно стежу за курсом ієни, чесно кажучи, цей спадний тренд дійсно досить різкий. Долар США щодо ієни коливається між 152 і 160, фактичний ефективний обмінний курс досягнув найнижчого рівня за майже 53 роки, і за цим стоїть досить складна історія.

Спершу скажу про найпрямішу причину — різницю у відсоткових ставках між США та Японією. Банк Японії хоча й підвищив ставку до 0.5% у січні 2025 року, а в грудні — до 0.75%, але ставки в США залишаються значно вищими. Це сприяє арбітражним операціям, всі позичає低відсоткову ієну для інвестицій у високодоходні активи у доларах. Поки ця різниця зберігається, тиск на продаж ієни триватиме.

Розглянемо ситуацію всередині Японії: новий уряд проводить політику фіскального стимулювання, що фактично посилює очікування падіння ієни. Збільшення випуску боргів, зростання фіскального дефіциту — і ринок втрачає довіру до японської економіки. До того ж, через ситуацію на Близькому Сході, Японія сильно залежить від імпорту нафти з Близького Сходу, блокада протоки Гормуз безпосередньо загрожує енергетичній безпеці, що також тисне на ієну.

Чи буде ієна ще падати? У короткостроковій перспективі ринок очікує коливань у межах 152–158. Ключовий момент — зустріч Банку Японії у червні. Якщо центральний банк підвищить ставку до 1.0%, зменшиться різниця у відсоткових ставках між США та Японією, що може привернути частину арбітражних капіталів назад. JPMorgan більш песимістичний і прогнозує, що до кінця року ієна може опуститися до 164, тоді як BNP Paribas очікує близько 160.

З довгострокової точки зору, щоб ієна справді змогла змінити тренд, потрібно внутрішнє структурне реформування Японії. Економіка має отримати суттєвий поштовх до зростання, а цикл зростання зарплат і цін має закріпитися. Тільки тоді ієна зможе знову стати сильною. Зараз японська економіка зростає досить стабільно, але споживання залишається слабким, що обмежує можливості для підвищення ставок з боку ЦБ.

Моє особисте враження — питання, чи буде ієна ще падати, у короткостроковій перспективі, ймовірно, так. Але якщо у вас є плани подорожувати або витрачати в Японії, купівля частинами може бути хорошою стратегією для зменшення ризиків. Для тих, хто хоче торгувати на валютному ринку, зараз важливо враховувати чотири фактори: інфляцію (CPI), дані про економічне зростання, політику центрального банку та міжнародну ситуацію. Зміна будь-якого з цих чинників може змінити напрямок курсу ієни.

Наостанок, варто згадати, що історично ієна має притаманну роль активу-укриття. У разі посилення глобальних ризиків і зростання ризикової активності, ієна може знову показати відскок. Тому, замість того щоб зациклюватися на короткострокових коливаннях, краще розуміти логіку за ними і приймати рішення відповідно до власної толерантності до ризику. Якщо ви дійсно плануєте торгівлю, не забувайте про управління ризиками і при необхідності консультуйтеся з фахівцями.