Останнім часом, дивлячись на тайванський ринок акцій, я помітив досить цікаве явище. Зі зростанням потреби в обчислювальній потужності AI, яка поступово виходить з дата-центрів у різноманітні кінцеві пристрої, а також із початком масштабної реалізації програми BEAD у США, група концептуальних компаній у сфері мережевих технологій раптом стала дуже популярною. Чесно кажучи, це вже не традиційне уявлення про «протягнути кабель і поставити Wi-Fi-маршрутизатор».

Я уважно проаналізував ланцюг індустрії і зрозумів, що концептуальні компанії у сфері мережевих технологій охоплюють набагато ширший спектр, ніж я думав. Від найнижчого рівня — оптоволоконних кабелів і компонентів базових станцій, — до середнього рівня — комутаторів і маршрутизаторів, — і до найактуальніших зараз Wi-Fi 7-роутерів і обладнання для низькоорбітальних супутників, — весь ланцюг постачання тісно пов’язаний. Важливо, що 2026 рік є особливо ключовим, оскільки традиційний мідний кабель вже став вузьким місцем у системній продуктивності, і технології оптоволоконного зв’язку офіційно стають основним рішенням для передачі великих обсягів обчислювальних даних.

З погляду вгору по ланцюгу, найбільший валовий прибуток мають чіпи для мереж і компоненти оптоволоконного зв’язку, оскільки технологічний бар’єр тут найвищий. Компанії Broadcom і Mavenir контролюють ключові аспекти у цій галузі. Матеріали для кремнієвих фотонних пристроїв — найпопулярніша технологія 2026 року, що дозволяє зменшити розмір модулів і знизити споживання енергії. У цьому напрямку компанія United Semiconductor зробила хорошу роботу.

У середньому сегменті сильні позиції займає Тайвань, і концептуальні компанії у цій сфері — це, наприклад, лідерські фірми, такі як ZTE, які спеціалізуються на дата-центрових комутаторах і мають провідні позиції на ринку 800G. Продуктова лінійка Qisda також досить різноманітна, охоплюючи Wi-Fi 7, автомобільний інтернет і ланцюги постачання для низькоорбітальних супутників. Huaxing Optoelectronics зосереджена на висококласних оптоволоконних модулях, і з технічним оновленням її результати досить стабільні.

Знизу — попитова сторона, яка також дуже важлива. Найбільшими покупцями є хмарні провайдери, такі як Amazon і Google. Американські телекомунікаційні оператори, такі як AT&T і Verizon, активно просувають будівництво 5G і волоконно-оптичних мереж. Найпрямішим джерелом замовлень є програма BEAD на суму 42,5 мільярда доларів США — масштабна і безпосередньо сприяє закупівлі інфраструктурного обладнання.

Щодо американського ринку, є кілька компаній, на які варто звернути увагу. Arista Networks — лідер у галузі хмарних мережевих пристроїв, клієнтами є Meta, Microsoft та інші гіганти технологій. Broadcom контролює ключові компоненти мережевих чіпів, включаючи Wi-Fi 7 і комутатори. Corning — світовий лідер у виробництві оптоволоконних матеріалів, виграє від американської політики виробництва і майже монополізує будівництво широкосмугових мереж. Lumentum із своїми проривами у сфері оптичних компонентів став темною конячкою цієї хвилі AI-оптоволоконних технологій.

Однак інвестування у концептуальні компанії у сфері мережевих технологій має враховувати кілька ризиків. Повільне фінансування державних контрактів і суворий контроль можуть спричинити неодноразове визнання доходів, що вплине на цінові показники. Технічна модернізація — ще один серйозний виклик: компанії другого ешелону, які не зможуть піднятися до рівня CPO, можуть бути відкинуті на узбіччя. Також потрібно стежити за циклом запасів: якщо швидкість будівництва дата-центрів знизиться, мережеві компанії можуть зіткнутися з високими запасами. Геополітичні ризики також не можна ігнорувати: програма BEAD вимагає виробництва у США, тому тайванські компанії для участі у тендерах змушені відкривати заводи за кордоном, що збільшує витрати. І нарешті, питання оцінки — через те, що багато акцій отримали ярлик «AI-нейронні мережі», їх P/E вже досягли історичних максимумів, тому слід бути обережним із високими оцінками і потенційним корекційним ризиком.

Загалом, до 2026 року концептуальні компанії у сфері мережевих технологій, під впливом двох рушіїв — передачі AI і американських інфраструктурних проектів, — справді є перспективною інвестиційною лінією. Однак рекомендується зосередитися на лідерах із високим технологічним бар’єром, щоб уникнути гонитви за хайпом і ризику знецінення компаній без фундаменту. Також важливо уважно слідкувати за прогресом у фінансуванні контрактів і запасами, щоб знайти справжні інвестиційні можливості у цій хвилі.