Останні коливання на американському ринку дійсно заслуговують уваги. Я зібрав причини недавнього падіння американських акцій та вплив цієї ситуації на наших інвесторів.

Спершу про поточну ситуацію. Ескалація конфлікту в Близькому Сході є найпрямішим тригером, військові дії США та Ізраїлю проти Ірану призвели до блокування судноплавства у Геммозькій протоці, що ускладнило 20-25% світового морського транспортування нафти, нафтові танкери затримуються у портах, ризики постачання нафти значно зросли. Ціни на брентівську нафту стрімко зросли, підвищуючи глобальні енергетичні витрати, викликаючи побоювання розриву ланцюгів постачання та впливаючи на інфляційні очікування. Ринок увійшов у режим «цін на війну», будь-які повідомлення про припинення вогню або ескалацію конфлікту спричиняють різкі коливання.

Ще одна проблема, викликана високими цінами на нафту, — побоювання стагфляції. Зростання витрат у транспорті та виробництві підвищує інфляційні очікування. Інвестори починають турбуватися, що ця несприятлива комбінація зменшить прибутковість компаній і стримуватиме споживчий попит, а монетарна політика опиниться у складній ситуації. У такому середовищі технологічні та зростаючі акції зазнають особливого тиску.

Політика Федеральної резервної системи також підвищує невизначеність. У березні засідання FOMC вирішило тримати ставку на рівні 3,5-3,75%, але графік точкових прогнозів значно зменшив очікування зниження ставок у 2026 році, можливо, знизять її лише один раз або й не знизять зовсім. Бейлор ще підкреслив, що якщо інфляція вийде з-під контролю через енергетичний сектор, ФРС може знову підвищити ставки. Це порушує оптимістичні очікування ринку щодо тривалого зниження ставок, і зростає тиск на підвищення вартості позик.

Ще один важливий фактор — закінчення прибутків від акцій, пов’язаних з AI. Перед цим падінням, оцінки AI-компаній були на історичних максимумах, деякі технологічні гіганти мали цінові коефіцієнти значно вище середніх історичних значень. Після тривалого зростання у інвесторів з’явилася сильна хвиля фіксації прибутків. У разі зростання ризик-апетиту, зростає ймовірність відсутності додаткового зростання, і капітал швидко виходить із високооцінюваних секторів, що може спричинити значну корекцію технологічних акцій.

Якщо поглянути на історію, причини падінь на американському ринку часто мають схожу модель. У Великій депресії 1929 року, через леверидж і торговельні війни, індекс Dow Jones за 33 місяці впав на 89%. У «чорний понеділок» 1987 року, через алгоритмічну торгівлю та скорочення ліквідності ФРС, індекс знизився на 22,6% за один день. Пузир у технологічних компаніях 2000-2002 років, коли масово вкладалися у безприбуткові інтернет-компанії, а після підвищення ставок ФРС він луснув, Nasdaq впав на 78%. У період фінансової кризи 2007-2009 років, через ринок іпотечних цінних паперів і ризики фінансових деривативів, індекс Dow знизився на 52%. У 2020 році пандемія COVID-19 спричинила глобальний крах ринку, з падінням Dow більш ніж на 30% у короткий термін, але після кількох місяців кількісного пом’якшення він відновив усі втрати. У 2022 році, у «ведмежому» ринку через підвищення ставок, ФРС підняла ставки сім разів, загалом на 425 базисних пунктів, і S&P 500 знизився на 27%, Nasdaq — на 35%. У квітні 2025 року, після оголошення тарифної політики Трампа, агресивні торгові заходи перевищили очікування, і три головні індекси за два дні знизилися більш ніж на 10%.

Спільна модель кожного падіння — це роздування цінових бульбашок до межі, після чого політика або зовнішні шоки стають останньою краплею, що руйнує ринок.

Ці коливання мають три основні канали впливу на тайванський ринок. По-перше, — поширення емоцій, коли різке падіння на американському ринку миттєво викликає паніку у глобальних інвесторів, які починають масово продавати тайванські акції та інші ризикові активи. По-друге, — виведення капіталу іноземними інвесторами, які у відповідь на потребу у ліквідності знімають кошти з ринків, що розвиваються. І найважливіше — це реальна економіка: США — найважливіший ринок для експорту Тайваню, і рецесія в США безпосередньо зменшить попит на тайванський експорт, особливо у технологічному та виробничому секторах. У лютому та березні цього року, через падіння американського ринку, тайванські індекси знижувалися на кілька сотень пунктів, а TSMC, MediaTek та інші великі компанії зазнавали найбільших втрат.

Зазвичай, різке падіння американського ринку запускає типову модель «ховінгу», коли капітал перетікає у безпечні активи — державні облігації США, долар і золото. Щодо облігацій, під час падіння ринку інвестори зростають у ризик-освідомленості і масово купують безпечні активи, зокрема довгострокові державні облігації США, які вважаються найкращим захистом у світі. Це підвищує ціни на облігації і знижує їхню дохідність. Долар США — глобальна валюта страху, у періоди паніки інвестори продають ризикові активи і купують долари, що сприяє його зростанню. Золото — традиційний захисний актив, і під час падіння ринку інвестори купують його для хеджування невизначеності, що підвищує ціну золота. Однак у екстремальних ситуаціях, щоб покрити маржу у торгівлі акціями, інвестори можуть продавати золото і конвертувати його у готівку.

Що стосується товарних ринків, то падіння ринку зазвичай сигналізує про уповільнення економіки і зменшення попиту на промислові ресурси, тому ціни на нафту і мідь зазвичай знижуються разом із ринком. Однак, якщо падіння викликане геополітичними ризиками і порушеннями постачання, ціни на нафту можуть зростати, створюючи ситуацію стагфляції. Хоча криптовалюти часто називають цифровим золотом, їхній реальний характер ближчий до високоризикових активів, таких як технологічні акції. У разі падіння ринку інвестори масово продають криптовалюти, щоб отримати готівку, що спричиняє значне зниження цін.

Якщо говорити про дії для розсудливих інвесторів, я рекомендую збільшити частку захисних активів у портфелі, закріпити позиції у якісних корпоративних або державних облігаціях для стабільного доходу, або частково інвестувати у активи, прив’язані до інфляції, для хеджування геополітичних ризиків. Також слідкувати за вагою технологічних акцій: якщо оцінки AI-компаній занадто високі, у разі невизначеності з монетарною політикою варто диверсифікувати ризики у секторі комунальних послуг, охорони здоров’я та інших захисних галузях. Важливо використовувати інструменти хеджування — CFD, опціони або зворотні ETF — для захисту від можливих різких падінь. І нарешті, зберігати частину готівки, щоб у разі невизначеності ринку мати можливість купити дешевше у момент корекції.

Повертаючись до суті, причини падінь американського ринку різні, але зазвичай вони пов’язані з формуванням цінових бульбашок, зміною монетарної політики або зовнішніми шоками. Від 1929 року до сучасних геополітичних криз кожен колапс нагадує нам про важливість управління ризиками, що не поступається за значущістю прагненню до прибутку. Замість того, щоб намагатися точно передбачити дно або сліпо гнатися за високими цінами, краще повернутися до базових принципів — оцінити власну здатність витримати ризики і баланс у портфелі. Помірно збільшувати захисні активи, диверсифікувати концентрацію у технологічних секторах, використовувати інструменти хеджування і зберігати готівку — це найбільш стабільні підходи у періоди екстремальних коливань.