Останнім часом я постійно стежу за курсом японської ієни, дійсно цікаво. Щойно закінчився квітневий засідання Банку Японії, і очікуване підвищення ставок не відбулося, ієна все ще коливається між 152 і 160, здається, короткостроковий тренд на зниження ієни продовжиться.

Говорячи про те, чому ієна така слабка, насправді за цим стоїть кілька структурних проблем. Найпряміша — це різниця у відсоткових ставках між США та Японією, ставки в США залишаються високими, а Банку Японії, хоча й підвищив їх до 0.75% наприкінці минулого року, все ще дуже далекі від американських. Це сприяє арбітражним операціям, коли всі позичають дешеву ієну для інвестування у високодоходні американські активи, і продажі ієни не припиняються.

Крім того, після приходу нової японської урядової влади було проведено масштабні фіскальні стимули, щоб підштовхнути економіку, але це означає збільшення державного боргу та зростання ризику бюджетного дефіциту. Ринок трохи занепокоєний цим, що додатково тисне на привабливість ієни. До того ж, через нестабільність у Близькому Сході, Японія залежить від імпорту нафти, енергетичні витрати високі, торговий дефіцит зростає — все це негативно впливає на ієну.

Я подивився прогнози аналітиків, найбільш песимістичний — JPMorgan, він вважає, що до кінця року ієна може опуститися до 164. Французький банк Париж також прогнозує падіння до 160. Але головне — це засідання Банку Японії у червні, зараз ринок очікує підвищення ставки з ймовірністю вже 76%. Якщо справді підвищать ставку, різниця у відсоткових ставках між США та Японією звузиться, і частина арбітражних коштів може повернутися, ієна матиме шанс зробити паузу.

З довгострокової точки зору, щоб ієна справді зміцніла, потрібно внутрішнє економічне реформування Японії. Лише підвищення ставок Банку Японії недостатньо, потрібно, щоб економіка справді почала зростати, а цикли зростання зарплат і цін стали стабільними. Зараз японська економіка зростає досить стабільно, інфляція не надто висока — це позитивні сигнали.

Остання хвиля падіння ієни, ймовірно, триватиме ще короткий час. Але якщо у вас є плани подорожувати або витрачати в Японії, купівля ієни по частинах — не погана ідея, щоб диверсифікувати ризики. Для тих, хто хоче торгувати на валютному ринку, важливо слідкувати за висловлюваннями голови Банку Японії Уедою та Міжнародним валютним фондом, а також за політикою Федеральної резервної системи США — вони безпосередньо впливають на курс ієни.

Загалом, короткостроково ієна може ще знизитися, але з історичної точки зору вона рано чи пізно повернеться до розумних рівнів. Головне — це дії Банку Японії та зміни у глобальній ринковій настроєності.