Останнім часом я помітив цікаві тенденції у руху долара США. Федеральна резервна система знижувала ставки з минулого року, але цього року вона стала менш активною, оскільки дані по неозначеній зайнятості залишаються сильними, а інфляція тримається на високому рівні, тому ринок все більше відтерміновує очікування зниження ставок. Багато хто сподівався, що долар знизиться, але зараз індекс долара коливається між 90 і 100, і виглядає не так однозначно.

Я спостерігав за тим, що коливання долара насправді залежать не лише від монетарної політики. Високі ставки дійсно приваблюють капітал, але також важливі рівень пропозиції долара, торговий баланс, довіра до США у світі тощо. Особливо в останні роки зростає голоси за «девальвацію долара», коли центральні банки зменшують володіння американськими облігаціями і збільшують золото, що довгостроково створює тиск на долар.

Проте тут є ключовий момент: хоча тенденція до «девальвації долара» реальна, це повільний процес, що триває роками, і короткостроково індекс долара не знизиться одразу з 100 до 90. Поки у світі виникають фінансові ризики або геополітичні конфлікти посилюються, капітал все одно повернеться до долара, оскільки він залишається найважливішою валютою-убежищем.

З історії відомо, що сила долара часто пов’язана з важливими економічними подіями. У 2008 році під час фінансової кризи долар значно зміцнів, у 2020 році під час пандемії він тимчасово послабшав, але потім знову відновився, у 2022-2023 роках під час циклу підвищення ставок індекс долара досяг високих значень, а зараз, у період зниження ставок, він почав консолідуватися на високих рівнях. Це свідчить про те, що рух долара не можна визначити лише за допомогою підвищення або зниження ставок.

З урахуванням поточної ситуації я вважаю, що у найближчий рік долар, ймовірно, буде коливатися у високих діапазонах і переважно слабшати у короткостроковій перспективі. Виступи ФРС з більш «яструбою» позицією більше схожі на реакцію на дані — якщо зайнятість, зарплати і базова інфляція почнуть сповільнюватися, політика може змінитися у бік більшої політики стимулювання. 2027 рік може стати наступним поворотним моментом, але якщо і підвищуватимуть ставки, то швидше для невеликого стиснення, щоб боротися з інертною інфляцією, а не для швидкого циклу підвищення ставок, як у 2022-2023 роках.

Крім того, зниження долара також має свої наслідки. Зазвичай слабкий долар сприяє зростанню золота, оскільки золото оцінюється у доларах, і зниження курсу робить купівлю золота дешевшою. Щодо фондового ринку — зниження ставок приваблює інвесторів, але якщо долар дуже слабкий, іноземні інвестори можуть переорієнтуватися на Європу або нові ринки. Криптовалюти зазвичай добре себе проявляють у періоди слабкості долара, оскільки капітал шукає активи, що захищають від інфляції.

Що стосується основних валют, йену можливо зміцнить підвищення ставок у Японії, тоді як долар до йени послабшає; тайванський долар, ймовірно, зросте, але незначно; євро залишається відносно сильним, хоча й у Європі є свої проблеми. Загалом, привабливість долара зменшується, але у короткостроковій перспективі він ще важко буде повністю замінити.

Якщо хочете скористатися коливаннями курсу долара для торгівлі, короткостроково слід стежити за даними CPI, неозначеної зайнятості, засіданнями FOMC — вони впливають на очікування щодо ставок. У середньостроковій і довгостроковій перспективі можна використовувати рівні підтримки і опору індексу долара у поєднанні з монетарною політикою різних країн для пошуку торгових можливостей. Або ж диверсифікувати ризики за допомогою золота, валютних активів — особливо у періоди високих коливань або ослаблення долара — це допоможе збалансувати портфель.