Останнім часом мене постійно питають, чи зросте японська йена, чесно кажучи, це питання дуже доречне, оскільки зараз дійсно дуже цікава часова точка.

Спостерігаючи за тим, як долар США коливається від 152 до 160 у парі з ієною, і вже недалеко до кінця травня, думки ринку щодо майбутнього ієни досить розділені. Я помітив один феномен — перед кожним засіданням Банку Японії трейдери стають особливо напруженими, бо вони знають, що доля ієни фактично залежить від рішення центрального банку.

Говорячи про це, варто зазначити, що девальвація ієни триває вже досить довго. З минулого року різниця у відсоткових ставках між США та Японією була головною причиною тиску на ієну. Високі ставки в США, низькі в Японії — це створює ідеальне середовище для арбітражу: всі позичає ієну, щоб купити американські активи, і ієна природно продається. Хоча Банку Японії постійно підвищує ставки, їхній темп занадто обережний, щоб наздогнати ФРС.

Ще більш ускладнює ситуацію внутрішній економічний стан Японії. Внутрішній попит слабкий, інфляція імпорту підвищує ціни, ситуація на Близькому Сході впливає на енергетичні витрати — ці фактори разом обмежують можливості для підвищення ставок. Вони бояться надто агресивно зжимати монетарну політику, щоб не зашкодити вже й так вразливому економічному відновленню. Тому ви бачите протиріччя — центральний банк хоче підвищити ставки, щоб підтримати ієну, але не наважується робити це швидко.

Однак є і поворотний момент, на який варто звернути увагу. Засідання Банку Японії у червні вже стало центром уваги ринку, багато економістів очікують, що вони підвищать базову ставку з 0,75% до 1,0%. Якщо це справді станеться, різниця у відсоткових ставках між США та Японією почне звужуватися, і це буде позитивним сигналом для ієни. Можливо, тоді знову почнеться потік арбітражних коштів, ієна зросте? Теоретично — так.

Але мушу чесно сказати, що Уолл-стріт не дуже оптимістична щодо ієни. Керівник стратегій валютного ринку JPMorgan вважає, що до кінця року ієна може опуститися до 164, оскільки внутрішні економічні показники Японії слабкі, а ефект від монетарної політики обмежений. Парижський банк також має схожу думку і прогнозує, що долар США до ієни коливатиметься біля 160.

У довгостроковій перспективі, щоб ієна справді змогла змінити свій тренд, потрібно внутрішнє структурне реформування Японії. Економічне зростання має суттєво прискоритися, цикл зростання зарплат і цін має закріпитися, інакше ієна не отримає реальної підтримки. У короткостроковій перспективі можливі коливання, але головне — чи зможе японська економіка вийти з кризи.

Якщо запитуєте мене, чи варто зараз купувати ієну, моя порада — спершу визначтеся з вашими потребами. Якщо плануєте подорожі, можна поступово входити у ринок, не потрібно одразу купувати багато. Якщо ж хочете заробити на валютних операціях, потрібно самостійно вивчати ситуацію — слідкувати за політикою центрального банку, економічними даними, глобальним настроєм ризику. Найголовніше — контролювати ризики і не піддаватися страху через короткострокові коливання. Чи зросте ієна? Відповідь на це криється у фундаментальних факторах.