Останнім часом я постійно слідкую за рухом цін на золото, і помітив, що логіка цього явища досить цікава. За останні півстоліття, з 1971 року, коли США оголосили про припинення золотого стандарту долара, золото наче звільнилося, і його ціна з фіксованих 35 доларів за унцію піднялася до понад 5000 доларів, зростання склало понад 145 разів. Якщо подивитися на графік цін на золото за останні 10 років, стане ясно, що це зовсім не нудний актив.

Я поділив історію цін на золото на три чіткі бичачі цикли, кожен з яких відповідає різній кризі. Перший — 1971-1980 роки, від кризи довіри до долара до буму інфляції, — зросло в 24 рази. Тоді долар перетворився з обмінної купюри на папір, і всі злякалися, воліли тримати золото, а не долари. Потім настав енергетичний кризис і геополітична напруга, і лише у 1980 році ФРС підвищила ставки, щоб зупинити цей зліт.

Другий цикл ще цікавіший: після краху інтернет-бульбашки 2001 року, ціна на золото почала з 250 доларів і до 2011 року зросла до 1921 долара, за десять років — у 7,6 разів. За цей час відбулися події 9/11, війна з тероризмом, фінансова криза 2008 року, кілька раундів кількісного пом’якшення — ці кризи підштовхнули золото вгору. Звісно, після завершення QE у 2011 році, ціна знову пішла вниз, і тривала ще 8 років бичачого тренду, з падінням понад 45%.

Зараз ми перебуваємо у третьому бичачому циклі: з 2019 року, коли ціна опустилася до 1200 доларів, вона вже прорвала позначку 5000 доларів, зростання понад 300%. Цей цикл дуже потужний: глобальна дездоларизація, шалена купівля золота центральними банками, війна Росії та України, напруга на Близькому Сході, ризики торговельної політики США і коливання світових фондових ринків — всі ці фактори разом підштовхують ціну до нових історичних максимумів.

Я помітив, що логіка кожного бичачого циклу золота приблизно однакова: криза довіри та політика кількісного пом’якшення — це стартовий сигнал. Потім ціна зростає поетапно: на початку повільно, у середині прискорюється, наприкінці — перегрівається. В середньому кожен цикл триває 8-10 років і дає приріст від 7 до 24 разів. Але цього разу особливість у тому, що глобальні борги вже зашкалюють, і центральні банки не зможуть так легко підвищувати ставки, щоб завершити цей бичачий тренд. Тому золото, ймовірно, буде триматися на високих рівнях кілька років, коливатися в широкому діапазоні, а справжній сигнал завершення з’явиться лише тоді, коли з’явиться нова глобальна валютна система.

Щодо інвестицій у золото, моя думка — це дійсно хороший інструмент, але залежить від способу використання. Якщо дивитися лише на доходність за останні 50 років, золото зросло у 120 разів, акції — у 51 раз, і золото виграє. Але проблема у тому, що ці зростання не були рівномірними: з 1980 по 2000 рік ціна коливалася між 200 і 300 доларами, і за цей час інвестиції у золото майже не приносили прибутку. Тому золото краще використовувати для торгівлі — ловити бичачі тренди, купувати на підйомах і продавати на спадах, щоб отримати великі прибутки. Якщо ж тримати його довго і просто «лежати», можна залишитися ні з чим, як у ліньку.

Способів інвестування у золото багато. Найпряміший — фізичне золото, але зручність торгівлі низька. Золото у вигляді депозитних сертифікатів або ETF — це зберігачі цінних паперів, вони більш ліквідні, але якщо ціна тривалий час не рухається, його вартість поступово знижується. Якщо хочете торгувати короткостроково, то ф’ючерси або CFD — це справжні інструменти, оскільки з ними можна використовувати кредитне плече для збільшення прибутку, відкривати позиції як на покупку, так і на продаж, і мати низькі торгові витрати. Для малих інвесторів CFD — це зручний варіант: мінімальний внесок — всього 50 доларів, і можна торгувати з невеликими сумами, що значно зручніше, ніж ф’ючерси.

Порівнюючи золото, акції та облігації, я бачу, що облігації — найпростіший інструмент (просто отримуєш відсотки), золото — посередині (залежить від цінових коливань), а акції — найскладніші (потрібно обирати компанії). За доходністю за останні 50 років золото показало найкращі результати, але за останні 30 років — акції випереджають, золото — друге, а облігації — останні. Тому правильна інвестиційна стратегія — у періоди економічного зростання вкладати у акції, у періоди рецесії — у золото, а у звичайні часи — балансувати портфель відповідно до власного рівня ризику.

Коли економіка зростає, компанії заробляють, акції ростуть, а золото, яке не приносить доходу, користується меншим попитом. Але коли настає криза, і акції падають, прибутки компаній зменшуються, і тоді цінність золота стає очевидною, а облігації з фіксованим доходом стають привабливими. У випадках непередбачуваних подій — війна, інфляція, підвищення ставок — якщо у портфелі є певний відсоток акцій, облігацій і золота, це допомагає зменшити волатильність і зробити інвестиції більш стабільними. Це і є справжній шлях до ефективного розподілу активів.