Нещодавно я досліджую дуже цікаву інвестиційну сферу — CPO та кремнієві фотонні технології. Чесно кажучи, ці дві концепції на початку здавалися досить складними, але глибше вивчивши, я зрозумів, що це може бути однією з найперспективніших технологічних галузей на найближчі 5-10 років.

Спершу розкажу, чому ці технології стануть популярними. Вибух обчислювальної потужності штучного інтелекту, традиційна передача даних за допомогою мідних кабелів стикнулася з вузьким місцем — надто гаряче, надто повільно, надто енергомістко. CPO і кремнієві фотонні технології з’явилися саме для вирішення цієї проблеми, їх основна ідея дуже проста: замінити «електрику» на «світло» для передачі даних. Звучить фантастично, але технології вже поступово виходять на комерційний рівень.

Кремнієві фотонні технології — це зменшення великих оптичних компонентів — лазерів, детекторів, модуляторів — до рівня чіпів, інтегруючи їх на кремнієвій підкладці. А CPO — це безпосередньо зняття оптичних модулів із корпусу і розміщення їх поруч із CPU/GPU, у одному пакеті на одній платі. Які переваги? Енергоефективність зростає більш ніж на 30%, що є величезним стимулом для дата-центрів.

До середини 2026 року ця галузь вже перейде від лабораторних досліджень до масового виробництва. Тайванська напівпровідникова ланцюгова ланка має тут очевидну перевагу — від виробництва кремнієвих пластин до тестування і пакування оптичних компонентів, — ця повна інтеграція у світі не має рівних.

На американському ринку Broadcom вже є лідером у концепції CPO, їхня серія Tomahawk стала стандартом для AI-центрових даних. Marvell також займає важливу позицію у сфері фотонних перетворювачів, NVIDIA оголосила про глибоку співпрацю з ними, інвестуючи мільярди доларів у інтеграцію оптичних з’єднань. Credo нещодавно придбала DustPhotonics, отримавши технології фотонних інтегральних схем, і їхній акційний курс за три дні після оголошення зріс більш ніж на 40%. Lumentum і Coherent, провідні виробники оптичних компонентів, також прискорюють перехід до кремнієвих фотонних рішень.

На тайванському ринку багато компаній пропонують концепцію CPO. TSMC не лише виконує контрактне виробництво, а й визначає стандарти пакування CPO, їхня платформа COUPE — це ядро галузі. Innolux-KY і ASE Holding мають лідерські позиції у передових тестових і пакувальних технологіях, особливо у високошвидкісних передавальних модулях. Innolux співпрацює з TSMC у розробці технологій підключення оптичних волоконних масивів — цей «інтерфейс» дуже важливий. United Microelectronics і LITE-ON пропонують лазерні джерела для CPO — це найвищий рівень у галузі. Wusung і Phison мають технології оптичних пасивних компонентів, що вже інтегровані у ланцюги постачання NVIDIA. Pan-Quan розробляє технології оптичного позиціонування для підвищення виробничих показників.

Однак інвестування у ці компанії з концепцією CPO вимагає обережності. Перш за все — слідкуйте за рівнем вихідних показників (yield), оскільки CPO — це поєднання оптичних компонентів і мікросхем у одному пакеті, і будь-яка несправність може призвести до зношення дорогої мікросхеми. При аналізі фінансової звітності звертайте увагу на тенденції валової маржі — якщо доходи зростають, а валова маржа падає, можливо, рівень вихідних показників ще низький.

Ще один ризик — конкуренція з технологією LPO, яка є поліпшеною версією традиційних модулів вставки/зняття, дешевша і легша у обслуговуванні. Перед поширенням швидкості передачі 1.6 Тбіт/с LPO може зайняти частку ринку.

Третій аспект — реальні фінансові показники компаній. Деякі називають себе компаніями з концепцією кремнієвих фотонів, але їхній дохід від оптичних комунікацій дуже низький — це, швидше за все, спекуляція на тренді. Варто звертати увагу на ті компанії, які вже отримали сертифікацію від великих гравців і мають значне зростання доходів у цій сфері.

Не забувайте і про геополітичні фактори. План США щодо широкосмугової інфраструктури може вплинути на попит у сфері оптичних комунікацій, а технологічна конкуренція між США і Китаєм може створити перешкоди для цієї передової галузі.

Підсумовуючи, інвестиційна стратегія: у США — «законодавчі стандарти», у Тайвані — «показники ланцюга поставок». Американські гіганти керують дизайном і угодами, тайванські — виробництвом і інтеграцією. Під час пошуку нових трендів важливо повернутися до фундаментальних показників — зосередитися на компаніях, які вже отримали сертифікацію великих гравців і мають реальні замовлення. Тільки так можна уникнути шуму і знайти справжні інвестиційні можливості у цій швидкій галузі.