Останнім часом я слідкую за рухом долара, і виявляється, ця тема набагато складніша, ніж здається на перший погляд. Багато хто вважає, що зниження процентних ставок означає ослаблення долара, але насправді все не так просто.

Спершу про поточний стан. Індекс долара коливається між 90 і 100 вже майже рік, з моменту піку 114 у 2022 році, після чого він знизився приблизно на 15%. Але з другого кварталу цього року дані по зайнятості залишаються досить сильними, інфляція не знижується так швидко, як очікувалося, і ринок все більше відтерміновує очікування щодо зниження ставок. Зараз основна думка полягає в тому, що Федеральна резервна система буде діяти за принципом «повільно, пізно, мало», і навіть деякі аналітики вважають, що у 2026 році ставки можуть залишатися без змін цілий рік, а до 2027 року можливий поворот у політиці.

Але тут є ключовий момент. Поточна яструбина позиція ФРС більше зумовлена даними, а не новим структурним циклом підвищення ставок. Якщо в найближчі кілька кварталів зайнятість і інфляція почнуть сповільнюватися, політика може знову стати більш м’якою. Тому прогноз руху курсу долара не можна робити лише з поверхні, потрібно враховувати логіку за цим.

Щодо самого курсу долара, він фактично — це співвідношення обміну долара з іншими валютами. Наприклад, EUR/USD дорівнює 1.04, тобто 1.04 долара можна обміняти на 1 євро. Але на справжній курс впливає багато факторів. Звичайно, найпряміший — це відсоткові ставки: високі ставки приваблюють капітал у долар, низькі — сприяють його витоку. Але крім ставок, на курс впливають обсяг пропозиції долара, торговий дефіцит, геополітичні ризики і навіть глобальний кредитний статус США.

Саме тому не можна дивитися лише на США. Якщо Європа знизить ставки або Японія залишиться у режимі стимулювання, долар не обов’язково сильно знеціниться. Курси валют — це відносна привабливість, а не абсолютна сила.

У довгостроковій перспективі дійсно спостерігається тренд до дездоларизації. Центральні банки зменшують володіння американськими облігаціями, збільшують золото, криптовалюти та інші резервні активи, що кидає виклик статусу долара. Але це процес, що триває роками, і не призведе до того, що за 12 місяців індекс долара з 100 одразу опуститься до 90. У короткостроковій перспективі долар ще довго залишатиметься ключовою валютою у глобальній системі розрахунків.

З огляду на цю стратегію «повільно, пізно, мало», а також враховуючи геополітичні та довгострокові фактори дездоларизації, я вважаю, що у найближчий рік долар, швидше за все, буде коливатися у високому діапазоні, з тенденцією до ослаблення, але не з різким падінням. Не варто думати, що він буде падати безупинно — у разі глобальних фінансових ризиків або паніки на ринках капітал знову повернеться у долар, адже він залишається найважливішим активом-убежищем.

Рух долара також впливає на різні активи. Зазвичай при ослабленні долара золото виграє, оскільки його вартість у валюті стає дешевшою. Щодо акцій США, зниження ставок приваблює інвесторів, але якщо долар дуже слабкий, іноземні інвестори можуть переорієнтуватися на інші ринки. У криптовалютах при ослабленні долара зазвичай спостерігається позитивна динаміка, оскільки капітал шукає активи, що захищають від інфляції.

Що стосується конкретних валютних пар, найбільше уваги заслуговує японська ієна. Після завершення політики надмірно низьких ставок у Японії, повернення капіталу може підштовхнути ієну до зростання, імовірно, курс USD/JPY почне знижуватися. Тайванський долар, ймовірно, зросте, але незначно, оскільки у Тайваню є внутрішні проблеми, і як країна-експортер, він виграє від низького курсу. Євро, порівняно з доларом, виглядає сильнішим, але економіка Європи сама по собі не дуже хороша, інфляція залишається високою, а економіка — слабкою, тому різке знецінення долара малоймовірне.

Якщо хочете скористатися можливостями коливань курсу долара, короткостроково слід стежити за даними по індексу споживчих цін, звільненню з роботи, засіданнями FOMC — вони можуть викликати волатильність. Якщо не плануєте торгувати щодня, можна використовувати рівні підтримки і опору індексу долара, враховуючи політику центральних банків різних країн, і шукати можливості для торгівельних коливань на кілька тижнів або місяців. Для середньо- і довгострокових інвесторів корисно диверсифікувати ризики за допомогою золота, валют і інших активів, щоб балансувати портфель у періоди високої волатильності або ослаблення долара.

Загалом, прогноз руху курсу долара не має простого рішення, але якщо зрозуміти логіку за цим, враховуючи політику, економіку і ризики, можна краще використовувати можливості.