Чи таємно на Уолл-стріт використовують "фальшовий" блокчейн? Правда за даними викупів на 8 трильйонів щомісяця

Ти помітив, що останнім часом ті боржники з Волл-стріт — JPMorgan, Goldman Sachs, Franklin D. — раптово приєдналися до блокчейн-мережі під назвою Canton.

Ці установи зазвичай найбільше не люблять відкривати карти стороннім, але обсяг викупних операцій, які обробляє Canton щомісяця, досягає 8 трильйонів доларів, а платформа DLR від Broadridge навіть займає 3% ринку репо в США.

Ще більш дивно, що капіталізація токена $CC на Canton вже сягнула 6 мільярдів доларів. Але криптоспільнота все більше відчуває дисонанс — це зовсім не схоже на блокчейн.

Він не відкриває всі транзакції, не дозволяє всім їх перевіряти, навіть не ділиться глобальним станом. Чи можна вважати його справжнім блокчейном?

Добре, сьогодні ми не будемо ходити навколо, одразу розберемо суть.

Canton — це не «версія з приватністю» Ethereum або Solana. Це інший вид: вибіркова мережа для синхронізації інституцій.

У Canton кожен учасник бачить лише ті контракти, що стосуються його. Глобальний синхронізатор відповідає лише за порядок повідомлень і підтвердження результатів, він не читає деталі транзакцій.

Такий підхід викликав обурення у крипто-адептатів: якщо навіть без дозволу не можна перевіряти — що це за публічний ланцюг?

Але відповідь Волл-стріт дуже проста: нам не потрібна цензура, нам потрібна визначеність у розрахунках.

Щоденний ризик у репо-ринку — 126 трильйонів доларів, а штрафи за невдачу у розрахунках — мільйони доларів на день. Система DLR фіксує застави, здійснює розрахунки поза ланцюгом, автоматично реінвестує до дати погашення, весь процес атомізований, що знижує ймовірність помилок до нуля.

Власний токен JPMD від JPMorgan використовується для обробки репо-розрахунків на 430 мільярдів доларів, а також допомагає Siemens економити 20 мільйонів доларів щороку на неактивних коштах. Час розрахунків скоротився з T+1 до того ж дня.

Ці цифри важко ігнорувати.

А тепер питання: чи можна вважати Canton справжнім токенізованим активом?

За стандартами Ethereum, токен — це вільно переданий носій активу. BUIDL на ланцюгу, будь-яка адреса може його тримати, ліквідність можна комбінувати.

Але активи на Canton більше схожі на «програмовані записи прав». Державні облігації зберігаються у депозитних рахунках, на ланцюгу фіксується лише право власності, а перекази здійснюються через підпис, спостерігачів і контролерів у контракті Daml, що обмежують доступ.

Ви не можете вивести їх на децентралізовану біржу для LP, і не можете розділити доходи.

Тому криптоспільнота називає його «фальшивою токенізацією», але Волл-стріт вважає, що це саме шлях до відповідності регуляторним вимогам.

Два підходи — хто з них правильний?

Не поспішайте обрати сторону. Ринок дає більш розумний сигнал — інституції не йдуть одним шляхом.

Один — «захоплення ліквідності на ланцюгу»: кілька трильйонів стабілізованих токенів, державних облігацій, DeFi-активів у публічних мережах, які управляючі компанії випускають у вигляді токенізованих продуктів і безпосередньо підключаються до цієї платформи. BUIDL, BENJI, USTB — класичні приклади, їм потрібна можливість розповсюдження на відкритому ринку.

Інший — «оптимізація робочих процесів інституцій»: репо, управління заставами, міждержавні розрахунки — тут переважають великі банки, і приватність та швидкість важливіші за все. Canton ідеально вписується у цю екосистему.

Обидва підходи — різні потреби, різна інфраструктура, і жоден не може поглинути інший.

Тому не слід оцінювати Canton за стандартами публічного ланцюга. Його ключові показники — не TVL, не кількість адрес, а пропускна здатність, швидкість розрахунків, зниження рівня помилок і зменшення операційних витрат.

Роздрібним інвесторам варто звернути увагу на те, що коли DTCC (з активами понад 100 трильйонів доларів) оголосить про токенізацію державних облігацій на Canton, обсяг інституційних активів у цій мережі зросте експоненційно.

Перевага Canton — не у відкритому коді, а у вже підписаних інституційних контрактах і налагоджених робочих процесах. Хочете повторити? Спершу переконайтеся, що JPMorgan і Goldman Sachs готові змінити свої бек-офіси.

Наостанок: Canton і Ethereum — не конкуренти, вони обслуговують зовсім різні цілі. Зрозуміти межі — набагато корисніше, ніж сперечатися, хто більш «автентичний».