Відмовтеся від скасування регулювання стабільних монет! Європейський центральний банк: якщо послабити, це підвищить вартість банківського фінансування та послабить кредитування

Європейський центральний банк відкрито виступив проти пом’якшення правил регулювання стабільних монет євро на засіданні ЄС. Глава Лагард побоюється, що зниження вимог послабить провідну роль монетарної політики, натомість сприяючи цифровому євро.

ЄЦБ проти пом’якшення регулювання стабільних монет

Нещодавно ЄЦБ на неформальній зустрічі міністрів фінансів та центральних банків ЄС у Нікосії, Кіпр, відкрито виступив проти пом’якшення правил регулювання стабільних монет євро. За повідомленням Reuters, брюссельський аналітичний центр Bruegel подав політичну пропозицію, яка передбачає зниження вимог до ліквідності для емітентів стабільних монет та навіть дозволяє деяким учасникам отримувати підтримку від ЄЦБ для протистояння домінуванню долара у ринку стабільних монет.

Однак, президент ЄЦБ Крістін Лагард та кілька інших посадовців висловили сильні сумніви щодо цього. Вони вважають, що масовий перехід коштів із банківських депозитів до емітентів стабільних монет підвищить вартість банківського фінансування, послабить кредитування та зменшить контроль ЄЦБ над ставками та монетарною політикою.

Кілька посадовців також виступили проти ідеї зробити ЄЦБ «останнім кредитором» для компаній, що випускають стабільні монети. Наразі така підтримка надається лише регульованим банкам, і внутрішні кола побоюються, що включення стабільних монет до рівня захисту може збільшити ризики для фінансової системи.

Лагард просуває токенізовані депозити та цифровий євро

Лагард неодноразово публічно ставила під сумнів необхідність стабільних монет євро. Вона вважає, що хоча стабільні монети можуть збільшити попит на європейські активи, ризики від них перевищують потенційні вигоди, зокрема у сферах фінансової стабільності, тиску на викуп та зниження ефективності передачі монетарної політики.

На відміну від приватних стабільних монет, ЄЦБ більше схиляється до просування «токенізованих банківських депозитів» та архітектури цифрового євро. Лагард неодноразово згадувала про плани ЄЦБ щодо проектів Pontes та Appia, спрямованих на створення токенізованої фінансової інфраструктури, підтримуваної центральним банком.

Зараз ЄЦБ планує запустити цифровий євро до 2029 року як платіжний інструмент, гарантований центральним банком і обслуговуваний приватними фінансовими установами. Однак, індустрія банківських послуг у Європі залишається скептичною, побоюючись, що перехід депозитів у цифровий євро може ще більше підірвати банківську базу.

Щоб зменшити вплив, у рамках обговорення наразі пропонується обмежити особисте володіння цифровим євро приблизно 3000 євро, щоб запобігти масштабним виведенням коштів із банківської системи.

Європа занепокоєна ризиком «цифрової доларизації»

У звіті Bruegel попереджають, що порівняно з американським законом GENIUS, регулювання стабільних монет у ЄС за стандартами MiCA є більш жорстким, що може сприяти тому, що емітенти та торгівля стабільними монетами переїдуть за кордон, прискорюючи процес «цифрової доларизації».

Загальний обсяг світового ринку стабільних монет становить близько 300 мільярдів доларів, що на третину більше ніж торік. Однак, стабільні монети євро складають лише 0,3% від загального обсягу. Найбільша європейська стабільна монета — EURC від Circle, але вона посідає менше 20-го місця у глобальному рейтингу.

Варто зазначити, що хоча обсяг стабільних монет євро невеликий, у четвертому кварталі 2025 року вони вже займали 38% глобального обсягу торгів, що свідчить про високий попит у Європі на ончейн-платежі та стабільні монети.

Проте кілька європейських центральних банківських посадовців у ході зустрічі зменшили занепокоєння щодо ризику «цифрової доларизації», а деякі навіть виступили за обмеження масштабних викупів стабільних монет у межах Європи, щоб запобігти знецінюванню резервних активів.

Європейські банки та приватні компанії активізують діяльність

Хоча регуляторна позиція залишається обережною, приватні фінансові установи у Європі не припинили просування планів щодо стабільних монет євро. Альянс Qivalis, сформований банками Європи, вже розширився до 15 країн і 37 банків, включаючи BNP Paribas, ING, UniCredit, Rabobank та Nordea.

• Новина: Неочікуваний альянс! 37 банків Європи об’єдналися для запуску стабільних монет євро та боротьби за лідерство у ончейн-фінансах

Qivalis планує запустити відповідну стабільну монету євро за стандартами MiCA вже у другій половині року, прагнучи створити ончейн-платежну систему під керівництвом європейських банків. Також, такі банки, як Société Générale, вже тестують відповідні продукти.

З іншого боку, Європа продовжує просувати концепцію «платіжної суверенності», прагнучи зменшити залежність від американських платіжних гігантів, таких як Visa, Mastercard, PayPal та Apple Pay. Водночас, американські компанії досі обробляють близько двох третин карткових платежів у єврозоні.

ЄЦБ вважає, що цифровий євро стане ключовим інструментом єдиного платіжного інфраструктурного простору Європи, але експерти побоюються, що швидкість регуляторних та політичних рішень у Європі може не встигнути за розвитком приватних платіжних систем і технологій блокчейн.