Фонд мільярдера Білла Гейтса продав свою частку в Microsoft і має 43% свого портфеля на 33 мільярди доларів, інвестованих у ще 2 інші акції

Білл Гейтс найбільш відомий як співзасновник Microsoft (MSFT 0,06%), яка була однією з найцінніших компаній у світі протягом останніх 30 років. Після того, як його статки зросли до понад 100 мільярдів доларів у 1990-х роках на тлі зростання технологічних акцій, Гейтс почав відходити від бізнесу, щоб зосередитися на своїх благодійних зусиллях. Він заснував Фонд Гейтса для боротьби з бідністю, хворобами та нерівністю у світі.

Сьогодні Гейтс все ще має статки понад 100 мільярдів доларів, незважаючи на те, що пожертвував великі суми на фонд, включаючи значну кількість акцій Microsoft. Він планує пожертвувати практично всі свої статки протягом наступних двох десятиліть, закриваючи фонд до 2045 року. Він очікує, що фонд витратить понад 200 мільярдів доларів за цей час.

Підтримкою всіх цих витрат є трастовий фонд, у тому числі портфель публічних акцій вартістю близько 33 мільярдів доларів. Минулого кварталу менеджери з інвестицій, відповідальні за фонд, продали останні акції з останнього пожертвування Гейтса Microsoft, залишивши 43% портфеля інвестованими лише у дві феноменальні акції.

Джерело зображення: Getty Images.

Microsoft завжди був видатною інвестицією

Трастовий фонд Фонду Гейтса в основному інвестований у цінні папери з високою вартістю. Часто це добре зарекомендували себе, нудні бізнеси з широкими конкурентними перевагами. Хоча він може включати кілька акцій з ростом, вони становлять відносно невеликі частки у портфелі. Історичною винятком була Microsoft.

Портфель трасту в значній мірі відображає особистий портфель Гейтса, який також наповнений цінними паперами з високою вартістю. Він значною мірою вплинув на нього Воррен Баффетт, колишній генеральний директор Berkshire Hathaway (BRKA +1,43%) (BRKB +1,33%), який вже давно є донором Фонду Гейтса.

Розширити

NASDAQ: MSFT

Microsoft

Сьогоднішні зміни

(-0,06%) $-0,24

Поточна ціна

$418,85

Основні дані

Ринкова капіталізація

$3,1 трлн

Діапазон за день

$416,35 - $424,40

52-тижневий діапазон

$356,28 - $555,45

Обсяг торгів

1,3 млн

Середній обсяг

34,1 млн

Валовий прибуток

68,31%

Дивідендна дохідність

0,85%

Твердження, що стосується ціни, залишається актуальним, оскільки фонд все ще має значну експозицію до акцій Microsoft через самого Гейтса. Він володіє 103 мільйонами акцій компанії на суму близько 43 мільярдів доларів. Враховуючи його плани пожертвувати практично всі ці акції на фонд протягом наступних 20 років, логічно зменшити цю експозицію у трастовому фонді.

Незважаючи на рішення менеджера з інвестицій продати акції, Microsoft виглядає як чудова акція для купівлі прямо зараз. Бізнеси з хмарними обчисленнями та програмним забезпеченням швидко зростають, і немає ознак того, що цей тренд сповільниться через постійний попит на штучний інтелект (AI) та послуги. Незважаючи на високий ріст, акції торгуються лише за 25 разів прогнозованого прибутку, що є привабливою ціною для високоефективного бізнесу.

Головна позиція Фонду Гейтса

Найбільша позиція у залишковому портфелі Фонду Гейтса вартістю 33 мільярди доларів — акції Berkshire Hathaway класу B. Воррен Баффетт щоліта пожертвує значну кількість акцій фонду як частину своєї щорічної благодійності. Єдина умова — фонд має витратити повну вартість його пожертви, а також додаткові 5% від залишку активів щороку. Це ставить все більш високі вимоги, оскільки вартість акцій Berkshire зросла.

Однак менеджери з інвестицій змогли зберегти значну кількість акцій Berkshire протягом років. Хоча вони час від часу продають частини, Баффетт постійно поповнює портфель. Згідно з останнім звітом 13F та поточними цінами акцій, ця позиція становить близько 25% портфеля.

Розширити

NYSE: BRKB

Berkshire Hathaway

Сьогоднішні зміни

(1,33%) $6,40

Поточна ціна

$486,38

Основні дані

Ринкова капіталізація

$1,0 трлн

Діапазон за день

$479,49 - $487,19

52-тижневий діапазон

$455,19 - $516,85

Обсяг торгів

4,3 млн

Середній обсяг

4,8 млн

Валовий прибуток

23,70%

Berkshire Hathaway продемонструвала стабільні результати за перший квартал під керівництвом нового генерального директора Грега Абеля. Страховий бізнес показав покращення прибутків після лісових пожеж у Каліфорнії минулого року. Також спостерігається прогрес у підвищенні операційної маржі залізничного бізнесу, що було відзначено Абелем у його першому листі до акціонерів у лютому. Абель також зробив кілька важливих кроків у інвестиційному портфелі, хоча чистий грошовий запас на балансі продовжує зростати завдяки сильним операційним доходам.

Акції знизилися до привабливого коефіцієнта ціна/балансовий капітал — 1,4. Це один із найнижчих рівнів за останні три роки, що робить цей час хорошим для купівлі акцій. Абель зробив невелике викуплення акцій у першому кварталі, але нічого суттєвого, що може свідчити про його переконання, що значна частина ринкових акцій ще переоцінена. Однак менш обережні інвестори можуть знайти цю акцію привабливою зараз.

Одна з найстаріших акцій у портфелі

Друга за величиною позиція у трасті Фонду Гейтса — WM (WM +0,07%), раніше Waste Management. WM — саме той тип бізнесу, який приваблює Гейтса або Баффетта — велика, домінуюча компанія з широкою конкурентною перевагою. Вона вже десятиліття входить до складу трасту Гейтса, з відносно небагатьма продажами за цей час. Зараз вона становить близько 18% загальної вартості портфеля.

Майже всі її конкурентні переваги походять від її унікального портфеля сміттєзвалищ, який включає 262 активних полігонів твердих побутових відходів. Вона також володіє 18 інсинераторів медичних відходів і кількома іншими об’єктами, що підтримують її мережу. WM також отримує вигоду від масштабів своєї діяльності, що дозволяє створювати щільніші маршрути для обслуговування більшої кількості домогосподарств із меншими витратами часу та ресурсів.

Розширити

NYSE: WM

WM

Сьогоднішні зміни

(0,07%) $0,15

Поточна ціна

$217,90

Основні дані

Ринкова капіталізація

$88B

Діапазон за день

$215,90 - $218,50

52-тижневий діапазон

$194,11 - $248,13

Обсяг торгів

1,9 млн

Середній обсяг

2,1 млн

Валовий прибуток

29,17%

Дивідендна дохідність

1,57%

Це призвело до значного розширення маржі з часом. Минулого кварталу EBITDA (прибутки до відрахувань відсотків, податків, зносу та амортизації) збільшилася до 29,8%, що на 70 базисних пунктів більше порівняно з минулим роком. Це було зумовлено оптимізацією витрат і зусиллями у виробництві відновлюваного природного газу, але частково компенсовано погіршенням погодних умов. Інвестори можуть очікувати подальшого зростання прибутковості завдяки ціновій політиці та масштабуванню нових бізнесів, таких як сталий енергетичний сектор і медичні відходи.

Акції торгуються майже за 27 разів очікуваного прибутку, що є високою ціною для бізнесу з відносно повільним зростанням. Але сильні конкурентні переваги забезпечують передбачуваний дохід і вільний грошовий потік, що відкриває додаткові можливості для зростання бізнесу в майбутньому. Насправді, вони торгуються з відносною знижкою порівняно з іншими компаніями у галузі вивезення сміття. Це невелика премія за чудовий бізнес.