Штрафи Futu стали вигідною новиною для Hyperliquid?

Автор: Thejaswini M A

Переклад та редакція: BitpushNews

Bitpush зауважує:

22 травня 2026 року Китайська комісія з цінних паперів і ф'ючерсів зробила гучну заяву: планує суворо карати незаконну транснаціональну діяльність таких організацій, як Tiger Securities, Futu Securities, Changqiao Securities тощо, включаючи значні штрафи, конфіскацію всіх незаконних доходів внутрішніх і зовнішніх суб'єктів відповідно до закону, а також повну заборону відповідних внутрішніх операцій протягом двох років, залишаючи внутрішнім клієнтам можливість лише одностороннього продажу. Після цієї новини передторговельні ціни американських брокерів різко впали більш ніж на 40%.

Коли законні транснаціональні канали закриваються один за одним, куди спрямовуються ті, хто все ще прагне інвестувати у глобальні активи, брати участь у передпродажних цінах SpaceX та інших компаній, торгувати будь-яким активом у будь-який час і в будь-якому місці?

Відповідь, здається, вже проглядається: у RWA, у Hyperliquid.

Це не якась пророчість. Це те, що вже відбувається.

У той самий день, коли з'явилася новина про штрафи, HYPE досяг нових максимумів.

Чи це збіг? Можливо. Але капітал ніколи не вірить у збіги. Він вірить лише у вихід.

Нижче йде основний текст:

Чикагська товарна біржа (CME Group) — найбільша у світі біржа деривативів. Це місце, де професійні трейдери купують і продають нафту, золото, ставки, фондові індекси та біткоїн-ф'ючерси. Тут щодня обробляється трильйони доларів угод, і вона існує з 1898 року.

Міжконтинентальна біржа (ICE) володіє Нью-Йоркською фондовою біржею та має кілька інших бірж деривативів по всьому світу. Це ще один гігант галузі.

Вони — найпотужніші інфраструктурні компанії фінансового ринку на планеті. Коли вони вказують на щось і називають його «дуже небезпечним», регулятори важко ігнорують це.

Зараз CME і ICE тиснуть на Комісію з товарних ф'ючерсів США (CFTC) і Конгрес, вимагаючи жорстких дій проти Hyperliquid, попереджаючи, що ця платформа без KYC (ідентифікаційної перевірки) є осередком ринкових маніпуляцій і ухилення від санкцій.

Це — об'єктивна реальність.

Після цієї новини ціна токена HYPE 15 травня знизилася на 9%. Потім, 18 травня, дві маркет-мейкерські компанії вивели з ринку 100 мільйонів доларів ліквідності у відповідь.

coingecko.com

Але зверніть увагу, на який саме продукт вони націлені. Це не Hyperliquid з багаторічною історією та платформою для безперервних криптовалютних контрактів, яку регулятори ігнорували. Їхній фокус — саме на нафтових контрактах. Саме ці контракти, у вихідні дні, коли ринок CME закритий, забезпечили обсяг торгів на 720 мільйонів доларів.

Щодо цих регуляторних труднощів, занепокоєння CME і ICE цілком обґрунтовані, але ми добре розуміємо: вони не є нейтральними спостерігачами. Їхній бізнес-модель цілком залежить від законодавчо захищеної «монополії на торгівлю у певний час». Вони не проти технічної конкуренції, але коли хтось починає торгувати у їхній часовий слот, вони починають панікувати.

Завдяки тому, що Hyperliquid у вихідні дні вводить реальний обсяг торгів у нафтовий ринок, він руйнує часово-просторову цілісність TradFi. А ті, хто отримав вигоду, просять уряд примусово змусити інших закривати очі, коли вони сплять. Якби це було моєю справою, я б намагався отримати дозвіл працювати у вихідні. Але очевидно, що це лише моя думка.

Офіс Hyperliquid у Сінгапурі має всього 11 співробітників. За 30 днів до 21 травня 2026 року ця платформа заробила 51 мільйон доларів. У березні вона обробила номінальний обсяг деривативів у 2,6 трильйона доларів.

tokenterminal.com

Hyperliquid 97% комісійних за торгівлю спрямовує через ончейн-фонди на викуп токенів HYPE. Лише 11 людей створюють місячний дохід у 51 мільйон доларів — таку економічну ефективність важко знайти навіть у криптоіндустрії. До кінця травня ціна HYPE зросла на 101% за рік.

Все це не обов'язково через те, що Hyperliquid створив більш досконалі деривативи з технічної точки зору. Просто коли CME закривається, він залишається відкритим, і це має величезну цінність. Останнім часом кілька нових тенденцій підсилюють цю логіку.

1 травня платформа Trade.xyz, побудована на Hyperliquid, запустила безперервний ф'ючерсний контракт на Cerebras — виробника штучних мікросхем для AI. Контракт працював два тижні перед IPO. На початку цього періоду трейдери зменшили премію приблизно на 50% від IPO-ціни у 185 доларів, натякаючи, що відкриття відбудеться приблизно за 277 доларів. Потім з'явилася нова інформація. За годину до відкриття Cerebras на Nasdaq, ціна контракту на Trade.xyz становила 340 доларів, що майже збігалося з фактичним відкриттям. Врешті-решт, Cerebras відкрилася на рівні 350 доларів, що на 89% вище IPO-ціни. Традиційні платформи, такі як Forge і EquityZen, зробили помилку у 35%, тоді як Hyperliquid — лише 3%.

У час, коли ще існує невизначеність, ринок натякає ціну у 277 доларів. А коли новини поглинаються і ціноутворення стабілізується, колективний розум усуває цю різницю. Це і є цінове відкриття (Price Discovery).

17 травня, у неділю вранці, Trade.xyz запустила безперервний ф'ючерсний контракт на SpaceX. Відкрився він за 150 доларів, за кілька годин піднявся до 216 доларів і стабілізувався біля 203 доларів, що дає оцінку компанії у 2,4 трильйона доларів.

Однак тоді SpaceX ще не подавала відкриту заявку S-1, і жоден аналітик на Уолл-стріт не давав цільової ціни. Офіційна презентація ще не була зроблена.

Трейдери тоді не знали, що ще 1 квітня SpaceX таємно подала секретну заявку до SEC із цільовою оцінкою від 1,75 до 2 трильйонів доларів.

Контракт закінчився у 203 долари, що натякає на оцінку у 2,4 трильйона. Перед першим зібранням банкірів, без доступу до документів, ринок вже цілком орієнтувався на верхню межу цільового діапазону. Лише через кілька днів, 20 травня, у середу, SpaceX офіційно подала 277-сторінковий S-1.

Зараз існує три продукти, які намагаються дати інвесторам доступ до ризиків інвестицій у SpaceX. Кожен з них ставить на різні юридичні рішення.

PreStocks намагається обдурити систему, створюючи спеціальні цільові компанії (SPV), які купують реальні акції SpaceX і перетворюють їх у токени на блокчейні для розподілу серед дрібних інвесторів. Це — ніби чистий шлях у приватні технологічні компанії.

Ще перед запуском SPCX від Hyperliquid Anthropic і OpenAI відкрито заявили, що дистанціюються від сторонніх SPV-продуктів, що нібито слідкують за їхньою оцінкою. Платформи у Гонконгу та ОАЕ продають токени цих компаній без дозволу ради директорів. Обидві компанії попереджають, що ці продукти з підробленими правами на акції є недійсними. Ціни на токени PreStocks впали на 50%. Коли ви намагаєтеся працювати через реальні акції, компанія, що їх випускає, зберігає право втручатися.

Ondo Global Markets використовує зареєстрованого у США брокера для токенізації акцій, кожен токен підтримується реальними цінними паперами. Це — цілком легально, і DTCC вже працює над створенням інфраструктури для розрахунків.

Але головна перевага Ondo — це і його слабкість. У нього є фізична адреса офісу. Якщо SEC вирішить заборонити цю діяльність, вони точно знають, до кого звертатися. Якщо Ілон Маск висловить заперечення, юристи SpaceX знають, до кого подати позов. Але граючи за правилами, Ondo стає ідеальною мішенню для удару.

Розглянемо SPCX від Hyperliquid — цей продукт побудований у повній віртуальності.

Без акцій, без зареєстрованого брокера і без прав на реальні активи. Це — синтетичний безперервний контракт, повністю у вигляді фантома. Тільки ставка на ціну, розрахунок у USDC у децентралізованій мережі.

Навіть якщо SpaceX захоче заборонити торгівлю деривативами на свою оцінку, зробити це не зможе. Немає юридичної особи, до якої можна пред'явити позов, і немає центрального емітента, що може тиснути.

Це — дуже розумно. Hyperliquid фактично зрозумів: якщо у тебе немає обличчя, ніхто не зможе вдарити по тобі. Зв'язуючи продукт із безреальних активів, вони стають недосяжними.

Я не впевнений, що це добре.

Місце без KYC, що обертає трильйони доларів поза банківською системою — це справжній державний безпековий кошмар, і це важко заперечити. Співзасновник Hyperliquid Jeff Yan 17 травня вилетів до Вашингтона для зустрічі з політиками, що свідчить про реальність цих тисків.

Щодо Jeff Yan. Це реальна людина, він показував обличчя і навчався у Гарварді. Якщо SpaceX подасть на нього до суду за порушення торгової марки або інтелектуальної власності через платформу з контрактом "SPCX", вони цілком можуть вручити йому документи особисто.

Але позов проти Jeff не знищить цей контракт.

Якщо у PreStocks компанія видалить реальні акції, продукт зникне. У Ondo, якщо суд заборонить банкам або депозитаріям працювати, продукт зазнає труднощів. Але SPCX від Hyperliquid — це самостійний код, що працює у мережі. Навіть якщо Jeff Yan буде засуджений, код залишиться незмінним, і глобальний ордербук продовжить функціонувати у блокчейні.

Це — ідея децентралізації, «бездоганна теорія». Реальність — більш вразлива. Hyperliquid працює лише з 20 валідаторами, а не з 900 тисячами. Ці валідатори можна ідентифікувати. І вже був випадок JELLY, що показав: якщо вони захочуть втрутитися, вони втрутяться. Валідатори — не незмінні.

Ще раз: єдине, що вони не зможуть копіювати — це час.