Чому підйом економічного циклу не підвищує доходність державних облігацій

Що визначає тенденцію доходності державних облігацій?

Традиційно, основою для аналізу тенденції доходності державних облігацій є грошовий ринок та економічна база, особливо перше, оскільки учасники ринку майже цілком орієнтуються на стан ліквідності ринку, зосереджуючись на її рівні. Однак короткострокові цикли економіки є «якорем», що визначає напрямок і тенденцію доходності державних облігацій, а зміни ліквідності додають коливання, що накладаються на цей «якір» (див. «Коли зміниться тенденція руху відсоткових ставок?»). Важливими змінними, що визначають коливання доходності державних облігацій, є умови ліквідності та економічна база, які є незалежними змінними, але не означає, що між ними немає взаємного впливу.

Залежно від ситуації, ліквідність може реагувати на зміни в економічній базі. Джерела ліквідності можна умовно поділити на дві частини: одна частина надходить від центрального банку через операції з монетарною політикою, інша — створюється внутрішньо економікою через процес кредитування банками. Як «внутрішні», так і «зовнішні» зміни ліквідності є реакцією на зміни в економічній базі. Щодо «внутрішньої» ліквідності, економічна ситуація безпосередньо впливає на її зміни і визначає напрямок руху процентних ставок. Коли економіка перебуває у хорошому стані, учасники ринку мають більш оптимістичні очікування щодо майбутнього, схильні до розширення виробництва та інвестицій. У такому випадку попит на кошти зростає, внутрішня ліквідність збільшується, що зазвичай сприяє підвищенню процентних ставок. Коли економіка у спаду, очікування зменшуються, активність у виробництві та інвестиціях знижується. У такій ситуації попит на кошти зменшується, внутрішня ліквідність сповільнюється, що зазвичай супроводжується зниженням процентних ставок.

Рекомендується доступ до бази даних Caixin, де можна в будь-який час ознайомитися з макроекономічними даними, даними по акціях і облігаціях, корпоративними персонажами — вся фінансова інформація під рукою.