Цей Pet Stock знизився на 40% цього року, незважаючи на зростання вільного грошового потоку на 24% у 2025 році

Ринок відправив Chewy (CHWY +4,24%) у собачий будинок. Акції знизилися більш ніж на 40% з початку року, і тепер торгуються нижче за ціну IPO 2019 року. Однак Chewy продовжує демонструвати стабільне зростання активних клієнтів, витрат на одного клієнта та вільного грошового потоку, підтримуване моделлю підписки, яка тепер становить більшість продажів.

Зниження відображає постійний тиск на необов’язкові витрати на домашніх тварин, інтенсивну цінову конкуренцію з боку таких конкурентів, як Amazon, та побоювання, що агентний штучний інтелект може порушити його рекламний бізнес.

Джерело зображення: Getty Images.

Модель підписки, орієнтована на стабільність

Перевага Chewy полягає у його програмі Autoship. Ця підписна служба для корму, ласощів і медикаментів для тварин стала ядром бізнесу. У 2025 фінансовому році продажі клієнтів Autoship становили 83% від загального доходу, порівняно з 76% два роки тому.

Ця послуга автоматизує витрати на необхідні речі, такі як їжа і ліки, забезпечуючи Chewy передбачуваним, повторюваним потоком доходів. Продажі цих підписників зросли на 12% минулого року, перевищуючи загальне зростання доходів компанії на 6%.

Однак компанія стикається з реальними проблемами попереду. Chewy — це роздрібний продавець з низькою маржею в зрілій галузі, і він відчуває тиск з боку ціново чутливих споживачів. Конкуренти, такі як Amazon і Walmart, здобувають частку ринку, і потенційна цінова війна у сфері товарів для тварин ще більше звузить маржу Chewy.

Ринок також стурбований загрозою з боку AI-управляваних шопінг-агентів, які можуть обійти магазин Chewy і зменшити його високомаржинальний рекламний дохід. Керівництво стверджує, що понад 85% його продажів припадає на продукти з цінами, встановленими виробниками, і що програма Autoship структурно захищена, але це залишається ризиком для інвесторів, за яким потрібно стежити.

Шлях до більшої прибутковості

Chewy також рухається від цифрової полиці до фізичного оглядового кабінету через розгортання власних клінік Chewy Vet Care і недавню покупку Modern Animal, оголошену минулого місяця. Угода додає 29 фізичних клінік, доводячи їхню загальну кількість до 47, і очікується, що вона буде сприяти прибутковості на акцію протягом року.

Хоча загальне зростання доходів компанії зменшилося до однозначних цифр, її прибутковість покращується. Скоригована маржа прибутку до відсотків, податків, зносу та амортизації (EBITDA) зросла з 3,3% у 2023 фінансовому році до 5,7% у 2025.

Керівництво прогнозує ще один приріст маржі на 100 базисних пунктів цього року, з довгостроковою метою щонайменше 10%. Це зростання підтримується операційним важелем, розширенням більш маржинальних приватних брендів і очікуваними щорічними заощадженнями понад 50 мільйонів доларів від AI-управляваної ефективності до 2027 року.

Розширення

NYSE: CHWY

Chewy

Сьогоднішні зміни

(4,24%) $0,84

Поточна ціна

$20,77

Основні дані

Ринкова капіталізація

$8,6 млрд

Діапазон за день

$19,93 - $20,78

Діапазон за 52 тижні

$19,30 - $48,62

Обсяг торгів

305,9 тис.

Середній обсяг

8,5 млн

Валовий прибуток

28,77%

Балансова відомість забезпечує фінансову гнучкість. У Chewy приблизно $880 мільйонів чистих грошових коштів і відсутність боргу, що дозволяє інвестувати у зростання, наприклад, у ініціативи з відкриття ветеринарних клінік. Минулого року компанія зросла вільний грошовий потік на 24% до $562 мільйонів. За поточною оцінкою, акції торгуються лише за 12 разів цього року прогнозованого прибутку, що є привабливою ціною для бізнесу з таким рівнем повторюваних доходів і потенційним шляхом до розширення маржі.