‍#TradFi交易分享挑战

Яким буде вплив епохи Воша для Федеральної резервної системи?

Місцевий час 22 травня, церемонія інаугурації нового голови Федеральної резервної системи США Кевіна Воша відбулася у Білому домі, яку провів президент Трамп. Ця церемонія послала цікаві сигнали — востаннє інаугурація голови ФРС у Білому домі відбулася ще у 1987 році, майже 40 років тому, коли тодішній президент Рейган призначив Грінспана головою ФРС.

　　Особлива увага Білого дому до цієї інаугурації Воша викликала багато здогадів на ринку: чи не постане перед викликом незалежність політики ФРС під керівництвом Воша? Який буде подальший напрямок монетарної політики США і який вплив це матиме на світові ринки?

　　Вош стикається з багатьма випробуваннями при керівництві ФРС

　　56-річний Вош раніше був відомий як “яструб”, останнім часом підтримує теорію “практичного монетаризму”. У період з 2006 по 2011 рік він був членом ради директорів ФРС, наймолодшим у історії ФРС. У 2017 році Трамп провів співбесіду з Вошем на посаду голови ФРС, але зрештою обрав Пауелла.

　　Після 15 років повернення до ФРС і здобуття найвищої посади, Кевін Вош має багато очікувань і мусить зустрітися з “колючими” викликами з економіки, політики та інших сфер.

　　З економічної сторони, зростання цін через ситуацію на Близькому Сході підвищує інфляційний тиск у США. За даними, у квітні індекс споживчих цін (CPI) зріс на 3,8% у порівнянні з минулим роком, що є найвищим рівнем з червня 2023 року. Крім того, у квітні індекс виробничих цін (PPI) зріс на 6% у порівнянні з минулим роком, що є найвищим з грудня 2022 року; місячне зростання PPI склало 1,4%, що є найбільшим з березня 2022 року.

　　З політичної сторони, баланс між вимогами Білого дому щодо зниження ставок і незалежністю ФРС важко досягти. З початку другого терміну Трамп неодноразово висловлював незадоволення монетарною політикою ФРС, часто тиснув на Пауелла з вимогою знизити ставки, що викликало занепокоєння щодо незалежності ФРС.

　　Хоча останнім часом тиск з боку Білого дому на зниження ставок послабшав, заяви Трампа щодо монетарної політики все ще турбують ринкові очікування. Трамп під час інаугурації Воша заявив, що сподівається, щоб Вош став “повністю незалежним” головою. Але він також додав: “Ми хочемо стримати інфляцію, але не хочемо заважати економічному зростанню.”

　　З внутрішньої сторони, ФРС стикається з найсерйознішими розбіжностями з 1992 року. На засіданні у квітні було 4 голоси проти, з яких один член ради виступав за зниження ставки на 25 базисних пунктів, тоді як три представники регіональних ФРС підтримували збереження ставки, але не підтримували включення м’яких слів у заяву політики.

　　Одночасно, Пауелл порушив традицію, залишившись у раді ФРС після завершення каденції голови. Хоча він пообіцяв залишатися “скромним” і не грати роль “тіньового голови”, ця “ново-старша” ситуація може ускладнити внутрішнє ухвалення рішень у ФРС.

Основні політичні пріоритети Воша включають чотири напрямки:

1. “Звуження балансу + зниження ставок”. Вош підтримує розмежування між політикою щодо ставок і балансом активів, наголошуючи на відновленні довіри до монетарної політики через зменшення балансу. За умов покращення інфляційних перспектив і підвищення продуктивності, Вош підтримує зниження ставок для зменшення фінансового тиску на реальну економіку і реагування на політичний запит на м’якшу політику.

2. “Перекалібрування цілей інфляції”. Вош не підтримує відкриту зміну цілі інфляції у 2%, натомість схиляється до переоцінки методів вимірювання і аналізу інфляції, зменшуючи увагу до точності цільових показників і більше зосереджуючись на довгострокових очікуваннях інфляції, потенційних трендах і впливі зростання продуктивності, зумовленого штучним інтелектом.

3. “Зменшення передбачуваних орієнтирів”. Вош схильний зменшити кількість чітких обіцянок щодо майбутніх шляхів ставок, пропонуючи ухвалювати рішення поступово, на основі даних. Також він незадоволений частими передбачуваними орієнтирами, вважаючи, що це зменшує гнучкість політики.

4. “Послаблення фінансового регулювання”. Вош вважає, що ФРС має зосередитися на стабільності цін і основних функціях, зменшивши втручання у нетрадиційні питання (наприклад, зміна клімату, соціальна справедливість).

Перший іспит Воша — засідання FOMC 16–17 червня. На цій зустрічі він оприлюднить перший прес-реліз під його керівництвом і відповість на запитання журналістів. Це стане першим ключовим моментом для спостереження за політикою “епохи Воша”.

　　Поки очікуємо появи Воша, ринок вже розчарувався у ідеї зниження ставок у цьому році. Інструмент “Спостереження за ФРС” Чикагської товарної біржі показує, що до грудня 2023 року ймовірність хоча б одного підвищення ставки на засіданнях ФРС становить майже 70%.$PDD $ORCL