Перший архітектор Біткоїна Адам Бек: BTC ніколи не виходив з ладу, болі — це лише ціна зростання

Автор: Хелен Браун

Переклад: Deep Tide TechFlow

Оригінальне посилання:

Заява: Цей текст є перепублікацією, читачі можуть отримати додаткову інформацію за посиланням на оригінал. Якщо автор має будь-які заперечення щодо форми перепублікації, будь ласка, зв’яжіться з нами, і ми внесемо необхідні зміни відповідно до вимог автора. Перепублікація використовується лише для обміну інформацією, вона не є інвестиційною порадою і не відображає думки та позицію Wu.

Короткий огляд ключових моментів:

Ще в оригінальній білій книзі Біткоїна був цитований ранній діяч Adam Back, який зазначив, що недавнє падіння цієї криптовалюти відповідає циклам останніх чотирьох років і відображає її внутрішню волатильність, а не крах інвестиційної логіки.

Незважаючи на те, що політичне середовище у США стало більш дружнім, і вже запущено фізичний ETF на Біткоїн, за минулий рік ціна Біткоїна знизилася приблизно на 26%, тоді як традиційні активи-укриття, такі як золото і срібло, зазнали значного зростання.

Back вважає, що участь інституцій у Біткоїні все ще знаходиться на ранніх стадіях, і з часом ширше впровадження зменшить різкі коливання цін.

Після серії ключових подій входу інституційних гравців інвестори сподівалися, що тренд стане більш стабільним, тому недавнє падіння Біткоїна їх засмутило; однак, ще в 2008 році, коли була опублікована перша біла книга Біткоїна, один із ранніх криптопанків Adam Back зазначив, що довгострокові спостерігачі не повинні дивуватися цим коливанням.

«Зазвичай Біткоїн волатильний,» — сказав Back у вівторок на конференції iConnections у Майамі-Біч. «Хоча є багато хороших новин [...] у рамках останнього чотирирічного циклу ринку це майже є точкою зниження цін.»

Він зазначив, що деякі учасники ринку можливо торгують навколо цієї історичної закономірності, а не реагують на фундаментальні чинники. «На ринку існувала або існує імовірність, що через появу нових типів інвесторів ринкова ситуація зміниться. Тому я вважаю, що деякі люди думають, що ціна може повернутися до зростання наприкінці цього року.»

Очікувалося, що більш дружня політика у Вашингтоні щодо криптовалют і довгоочікуваний регуляторний прозорий фізичний ETF відкриють шлях для більш широкого залучення інституцій у цьому році.

Для багатьох інвесторів це також є своєрідним тестом. Тривалий час основною перевагою Біткоїна була його дефіцитність, незалежність від урядової монетарної політики та можливість виступати цифровим засобом збереження вартості для хеджування інфляції.

На тлі високого дефіциту бюджету США і тривалих сумнівів щодо довгострокової купівельної спроможності долара, ця глобальна ситуація здається дуже відповідною цій інвестиційній логіці.

Однак ринок не йшов за сценарієм. За минулий рік, навіть при більш підтримуючому політичному середовищі і покращених каналах входу для інституцій, ціна Біткоїна знизилася приблизно на 26%. Цей актив не відкоригувався у відповідь на макроекономічну невизначеність і часто співпадає з більш широкими ризиковими ринками.

Тим часом традиційні активи-укриття зросли. Золото сягнуло історичного максимуму, срібло — багаторічного піку. Інвестиції, спрямовані на уникнення інфляційних ризиків і геополітичної напруги, принаймні частково пішли у дорогоцінні метали, а не у цифрові активи.

Зараз, виконувач обов’язків генерального директора Blockstream і Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR), Back також зазначає структурні зміни у групі власників Біткоїна.

«Власники ETF [...] є більш стійкими інвесторами, ніж роздрібні трейдери,» — сказав він. Роздрібні інвестори зазвичай вкладають більшу частину коштів під час зростання ринку, що робить їх менш готовими до падінь (відсутність «сухого порошку»). Навпаки, інституції можуть балансувати портфелі.

Проте Back попереджає, що впровадження інституцій ще на ранніх стадіях. «Я вважаю, що ще не так багато інституційних коштів увійшло.»

На його думку, великі грошові потоки ще не повністю зайшли на ринок, хоча основні регуляторні перешкоди вже зняті, і більш чіткі правила можуть сприяти залученню більшої кількості інституційних інвесторів.

Він прогнозує, що з часом ширше впровадження зменшить волатильність. Він порівнює поточний етап з ранніми високоростучими акціями. «Можна провести аналогію з раннім Amazon (AMZN), ціна якої коливалася дуже сильно через невизначеність на ринку.»

«Такий швидкий кривий шлях впровадження сам по собі супроводжується волатильністю,» — сказав він. Back вважає, що з поширенням adoption та залученням більшої кількості інституцій, компаній і суверенних держав, ціна Біткоїна має стати менш волатильною. Він не вважає, що волатильність зникне повністю, але переконаний, що з часом Біткоїн почне ставати схожим на золото, і його коливання будуть менш різкими, ніж у молодших активів.

Back також зазначає, що він оцінює довгостроковий потенціал Біткоїна за допомогою ринкової капіталізації золота. Він вважає, що порівняння двох ринкових капіталізацій дає приблизну орієнтовну межу для рівня adoption; на його думку, поточна капіталізація Біткоїна приблизно у 10-15 разів менша за золото, що означає, що якщо Біткоїн продовжить займати частку ринку як засіб збереження вартості, у нього ще є значний потенціал для зростання.

Незважаючи на короткострокові коливання цін, Back вважає, що довгострокова інвестиційна логіка Біткоїна залишається міцною. «Як клас активів, Біткоїн за останнє десятиліття виділявся, обігнавши всі інші активи і маючи найвищу річну дохідність,» — сказав він.

Для Back волатильність не суперечить інвестиційній логіці Біткоїна, а є її характеристикою на початкових етапах. «Волатильність — це частина великої картини,» — додав він.