Ці кілька днів знову бачу купу слів «RWA в ланцюг», «реальні активи приходять, ліквідність більш стабільна», звучить досить тепло, ніби розповідає казку біля багаття. Але як тільки я подивився на умови викупу, мені стало холодно: у ланцюгу тобі дають торговий вексель, а коли потрібно вивести гроші, можливо, доведеться стояти в черзі, чекати вікно викупу або навіть активувати різні обмеження… В будь-якому випадку, це не те саме, що просто натиснути кнопку «продати». Нові стимулюючі програми L1/L2 для залучення TVL теж схожі, і хоча це весело, я справді можу співчувати старим користувачам, які критикують «майнінг і продаж».

Говорячи прямо, найбільша «ілюзія ліквідності» у RWA полягає в тому, що: торги на вторинному ринку ≠ можливість в будь-який момент викупити базовий актив. Якщо в умовах написано «lock», «gating», «redemption window», це більше схоже на клубний квиток із вхідними бар’єрами, а не на готівку-замінник. Мій підхід зараз дуже простий: спочатку питаю себе, скільки я можу витримати без викупу в найгіршому випадку, і вже потім вирішую, чи варто входити; інакше, коли вогонь дійде до рук, не варто звинувачувати ланцюг у відсутності людяності.