Що означає мегамерджер AvalonBay, Equity Residential для індустрії квартир та орендної плати

У цій статті

• AVB
• EQR

Слідкуйте за улюбленими акціямиСТВОРИТИ БЕЗКОШТОВНИЙ ОБЛІК

Кондомініум AvalonBay Communities Inc. Park Loggia, центр, відображається у будівлі в Нью-Йорку, США.

Марк Абрамсон | Bloomberg | Getty Images

Найбільше в історії злиття інвестиційних трастів нерухомості — об’єднання Equity Residential та AvalonBay, оголошене в четвер — залишило інвесторів та аналітиків із відкритими ротами.

Всеакціонне злиття матиме ринкову капіталізацію близько 52 мільярдів доларів і загальну вартість підприємства приблизно 69 мільярдів доларів, згідно з прес-релізом. Це створить одну з найбільших компаній у сфері нерухомості в США, з більш ніж 180 000 орендних квартир.

«Це поєднання створює нову і суттєво сильнішу компанію з диференційованими можливостями, які забезпечать структурно вищий потік готівки, зростання прибутків і дивідендів, а також цінність для акціонерів», — сказав Бенджамін Шалл, генеральний директор AvalonBay.

Шалл стане генеральним директором новоствореної компанії, а генеральний директор Equity Residential Марк Паррел вийде на пенсію після завершення угоди.

Алан Сварінген, президент і генеральний директор JLL Income Property Trust, назвав цю угоду «неймовірною».

«Те, що вони злиття — це дійсно неймовірно», — сказав він.

JLL Income Property Trust є частиною LaSalle Investment Management, яка керує близько 90 мільярдами доларів інвестицій у нерухомість по всьому світу для інституційних клієнтів і високоприбуткових інвесторів.

Сварінген зазначив, що акції обох компаній торгуються нижче їхньої чистої вартості активів, що робить їх обох привабливими для купівлі та приватизації.

Отримуйте Property Play безпосередньо у вашій поштовій скриньці

CNBC's Property Play з Діаною Олік висвітлює нові та змінювані можливості для інвесторів у нерухомість, що надходять щотижня у вашу пошту.

Підпишіться тут, щоб отримати доступ сьогодні.

«Я думаю, що це може бути захистом від приватизації. Об’єднуючись, вони майже занадто великі, щоб їх купили», — сказав Сварінген.

Він також зазначив високі витрати на технології будівництва, які тепер вимагають орендарі житла — від онлайн-оренди до перевірки кредиту та забезпечення пропускної здатності і Wi-Fi. Консолідація може зменшити ці витрати.

«Стратегічно, причина очевидна: масштаб, ліквідність, ефективність балансового звіту та синергія накладних витрат», — сказав Девід Ауербах, головний інвестиційний директор Hoya Capital Real Estate.

Ауербах вважає, що це може бути першим із багатьох мегазлиттів у цій галузі.

«У нас надто багато Apartment REITs, і це сектор, який готовий до консолідації», — написав він у електронних коментарях CNBC.

Ауербах зазначив, що угода відбувається після складного періоду для орендодавців квартир, які стикнулися з повільним зростанням орендної плати через будівельний бум після Covid, що приніс масовий приплив нових пропозицій.

Ні Ауербах, ні Сварінген не очікують впливу на орендні ставки. Хоча ринкова частка об’єднаної компанії може зростати на окремих ринках, їм все одно доведеться конкурувати з іншими гравцями. Ринок квартир дуже диверсифікований, з будівлі до будівлі, що дає споживачам багато варіантів.

Можуть виникнути регуляторні та політичні перевірки, враховуючи величезний розмір угоди та поточний тренд щодо доступності житла. Але навіть після злиття об’єднана компанія матиме невелику частку ринку.

«Хоча для цього не потрібні антимонопольні регуляторні дозволи, існує політична PR-кампанія, яку, на нашу думку, добре пояснили керівники [that], що об’єднана компанія має < 3% частки ринку і активно інвестує у розширення житла», — написав Александер Голдфарб, старший аналітик Piper Sandler. «Загалом, ми вважаємо, що об’єднана компанія має покращити зростання прибутків понад одноразові синергії, щоб показати, що більше дійсно є більш прибутковим.»

Виправлення: JLL Income Property Trust є частиною LaSalle Investment Management, яка керує близько 90 мільярдами доларів інвестицій у нерухомість по всьому світу. Попередня версія цієї статті неправильно охарактеризувала інвестиційний інструмент.

Обирайте CNBC як ваш улюблений джерело в Google і ніколи не пропустіть жодної новини від найнадійнішого імені у бізнес-новинах.