Можливості MLCC у хвилі штучного інтелекту: огляд ключових компаній на ринку A-акцій

У контексті хвилі штучного інтелекту (ШІ) попит на MLCC (мініатюрні конденсатори багаторазового застосування) у AI-серверах (особливо у високопродуктивних обчислювальних кластерах з GPU/TPU) демонструє "зростання кількості та якості" у вибуховій динаміці. Типовий AI-сервер потребує приблизно 15 000–25 000 MLCC, з високими вимогами до високочастотних, високої ємності, високої напруги та високотемпературних характеристик.
На ринку A-акцій, хоча висококласні MLCC для AI все ще домінують японсько-корейськими гігантами (такими як Murata та Samsung Electronics), кілька вітчизняних лідерів вже здійснили глибоку проникність у ланцюги постачання AI, у верхньому ланцюгу матеріалів та у спеціальних/військових AI-чипах.
1. Лідери у виробництві MLCC: безпосередні вигодонабувачі від розширення виробництва обчислювальної потужності для AI
Ці дві компанії є абсолютними лідерами у MLCC на ринку A-акцій і прискорюють розробку високоякісних MLCC високої ємності та напруги, необхідних для AI-серверів.
Sanxing Group: є провідним гравцем у внутрішньому виробництві MLCC та технологічних ланцюгах. Враховуючи високі потреби у потужності для AI-серверів та дата-центрів, компанія вже успішно запустила серії високовольтних та високої ємності продуктів, таких як 0805-105-100V, що вирішують проблеми управління живленням у високопродуктивних чипах. Її частка на ринку у галузях телекомунікацій та серверів стабільно зростає, а завдяки інтеграції "матеріалів + компонентів" є однією з найсильніших компаній у прийомі замовлень на вітчизняне виробництво MLCC для AI-серверів.
Fenghua Gaoke: одна з найбільших у країні компаній-виробників пасивних компонентів, з глибоким досвідом у виробництві ультра-малих MLCC (наприклад, 01005, 0201) та у високочастотних, високонадійних MLCC. З підвищенням попиту у галузі завдяки зростанню AI, її виробничі потужності залишаються високими, що робить її важливим локальним постачальником у внутрішньому ланцюгу постачання AI-обладнання.
2. Лідери у верхньому ланцюгу матеріалів: ключові гравці за кулісами MLCC для AI
MLCC для AI-серверів надзвичайно малі та мають багато шарів, що вимагає високої якості керамічних порошків та металевих електродів. Ці дві компанії мають високий бар’єр входу та значний вплив у галузі.
Guoci Materials: є провідним світовим постачальником керамічних порошків для MLCC. Високоякісні MLCC для AI вимагають ультратонких, високочистих порошків барієвого титату, і Guoci Materials є однією з небагатьох компаній у світі, що володіють цією технологією, з високою часткою на глобальному ринку. Виробництво висококласних MLCC у Китаї та за кордоном значною мірою залежить від формул порошків Guoci. Зростання попиту на високоякісні MLCC через AI безпосередньо підвищує обсяги продажів порошків Guoci.
Boxin New Materials: є провідним світовим виробником ультратонких електронних нікелевих порошків. Внутрішні електроди MLCC потребують використання дуже дрібних нікелевих та мідних порошків, а тенденція до "багатошаровості" у MLCC для AI (чим більше шарів, тим більша ємність) значно збільшує споживання високоякісних нікелевих порошків. Як ключовий постачальник, продукція Boxin тісно пов’язана з оновленнями у апаратному забезпеченні AI.
3. РЧ та спеціальні MLCC: крайові обчислення AI та високонадійна обчислювальна потужність
Крім універсальних серверів, AI також потребує спеціальних MLCC для промислових контролерів, крайових обчислень та платформ високої надійності.
Dali Kaipu: спеціалізується на радіочастотних мікрохвильових MLCC, які використовуються для високочастотних сигналів. У епоху AI зростає попит на високочастотні, низькопотужні радіочастотні MLCC у зв’язку з оновленням внутрішніх оптичних модулів (наприклад, 800G/1.6T) та швидкісних базових станцій. Dali Kaipu має сильні позиції у цій ніші, що дозволяє їй конкурувати з іноземними виробниками та забезпечувати внутрішню заміну.
4. Логіка інвестицій
Інвестування у концепцію MLCC, пов’язану з AI на ринку A-акцій, можна розглядати у три рівні.
Перший — пряме заміщення компонентів, орієнтоване на технологічні прориви та зростання замовлень на вітчизняні продукти, з пріоритетом у Sanxing Group. Її "матеріали + компоненти" з інтегрованою структурою є найкращим кандидатом для заміщення висококласних MLCC для AI-серверів.
Другий — бар’єри у матеріалах, що забезпечують захист галузі та стабільність монопольних прибутків; Guoci Materials та Boxin New Materials мають незамінність у порошках, що дає їм сильний захист від ризиків. Попит на матеріали зростатиме незалежно від переможця у downstream.
Третій — сегментовані нішеві ринки, зокрема високочастотний зв’язок та оптичні модулі, що мають окрему логіку зростання від основної лінії серверів. У контексті масштабного впровадження 800G оптичних модулів, радіочастотні MLCC Dali Kaipu мають потенціал для незалежного зростання.
Загалом, MLCC є однією з найменш помічених, але найзалежніших від попиту категорій пасивних компонентів у інфраструктурі AI. Зростання кількості серверів підсилює попит, а підвищення цінності кожного пристрою — якісне оновлення. У поєднанні ці фактори лише починають формувати цикл буму у цій ланцюгу постачання.