Як Банк Англії розуміє стабільні монети та токенізацію?

Британський заступник голови Банку Англії Сара Бріден 19 травня 2026 року виступила з доповіддю на City Week 2026 у Лондоні під назвою «Модернізація грошей і ринків», у якій системно виклала політичні підходи Банку Англії щодо майбутніх форм грошей, систем роздрібних платежів, регулювання стабільних монет, токенізованих ринків цінних паперів та інфраструктури розрахунків центрального банку.

Бріден зазначила, що Банк Англії підтримує використання технології токенізації за відповідальної умови і вважає, що вона сприяє підвищенню ефективності роздрібних платежів і оптових фінансових ринків, зниженню витрат, розширенню функціональності, одночасно забезпечуючи фінансову стабільність і сталий ріст.

Токенізація може принести реальну підвищення ефективності для роздрібних платежів і оптових фінансів

Банк Англії, FCA, уряд Великої Британії та галузь вже провели значну роботу щодо модернізації фінансової інфраструктури та правил. Великобританія є п’ятою за величиною економікою у світі та одним із найбільших у світі експортерах фінансових послуг, тому просування модернізації грошей і ринків не може бути поспішним, а потребує часу та обґрунтованого впровадження. Вона підкреслила, що зараз важливо не переобговорювати напрямки, а з регуляторами, урядом і галуззю рухатися вперед у реалізації довгострокових змін, що вже мають основу.

На технічному рівні Бріден вважає, що токенізація може реально підвищити ефективність роздрібних платежів і оптових фінансів. Спільний реєстр дозволяє сторонам транзакції майже одночасно оновлювати записи, зменшуючи посередників, знижуючи операційні ризики, зменшуючи витрати та скорочуючи час розрахунків; смарт-контракти можуть підвищити автоматизацію платежів і пост-транзакційної обробки, наприклад, у роздрібних платежах — реалізувати більш гнучкі умови платежу, у оптових ринках — автоматично обробляти застави, купони та дивіденди; атомарний обмін може розширити механізми обміну валют і платежів на більше активів і сценаріїв, забезпечуючи синхронний перехід активів і коштів.

Бріден уявляє майбутню систему роздрібних платежів у Великій Британії як систему, що поєднує різні форми грошей. Окрім традиційних банківських депозитів, у майбутньому громадськість зможе використовувати токенізовані банківські депозити, регульовані стабільні монети та потенційно роздрібні цифрові валюти центрального банку для платежів. Мета Банку Англії — не монополізувати ринок однією формою грошей, а забезпечити через регулювання та інфраструктурний дизайн стабільність і можливість легкого обміну між різними формами, зберігаючи цілісність валютної системи «один фунт — один фунт».

Що стосується оптових фінансових ринків, Банк Англії прагне, щоб токенізація знижувала витрати, підвищувала функціональність і підтримувала мультивалютну екосистему. Бріден особливо підкреслила, що Великобританія, як глобальний фінансовий центр, має підтримувати токенізацію реальних активів, таких як акції, облігації, фонди, приватні активи, щоб зробити процес їх випуску, торгівлі, клірингу, розрахунків і використання застав більш ефективним. Оскільки фінансовий ринок Великої Британії має глобальні характеристики, у майбутньому токенізація оптових ринків має залишатися мультивалютною та базуватися на міжнародних стандартах, визнанні регуляторів країни-емітента та міжнародній співпраці.

Просування наступного покоління інфраструктури роздрібних платежів у Великій Британії

У конкретних сценаріях Бріден навела приклади, що у майбутньому споживачі зможуть здійснювати онлайн-платежі за допомогою регульованих стабільних монет, і торговці отримуватимуть кошти миттєво, але платіж може бути налаштований так, щоб здійснюватися лише після підтвердження доставки посилки. У міжнародних платежах інфраструктура роздрібних платежів Великої Британії має краще інтегруватися з закордонними системами, щоб зробити міжнародні перекази швидшими і дешевшими. У сценаріях для оптових ринків компанії зможуть автоматично отримувати оплату після підтвердження доставки, середні підприємства — вкладати нічний вільний капітал у токенізовані цінні папери і продавати їх майже у реальному часі наступного дня, а транснаціональні корпорації — ефективніше задовольняти вимоги щодо маржі для деривативів за допомогою токенізованих застав.

Бріден також згадала, що штучний інтелект (ШІ) буде інтегрований у платіжні системи та фінансові ринки. Наприклад, ШІ-агенти у майбутньому можуть допомагати користувачам планувати відпустки, поповнювати холодильники або оновлювати гардероб; у фінансових ринках ШІ-агенти можуть змінити спосіб взаємодії учасників. Вона зазначила, що Банк Англії співпрацює з міжнародними колегами у дослідженні моделей симуляції, щоб зрозуміти, як ШІ-агенти взаємодіють під тиском ринку і як уникнути їхнього посилення коливань.

Щодо інфраструктури роздрібних платежів, Бріден повідомила, що минулого літа уряд і відповідні регулятори оголосили про створення нових публічно-приватних механізмів для просування інфраструктури наступного покоління. Міністерство фінансів, Банк Англії, FCA та регулятор платіжних систем вже розробили стратегію роздрібних платежів, а Банк Англії очолив нову Раду інфраструктури роздрібних платежів, яка відповідатиме за перетворення цієї стратегії у проект інфраструктури у співпраці з галуззю. Відповідний проект незабаром буде відкритий для консультацій, а подальше будівництво — довірено приватним компаніям.

Вона підкреслила, що нова інфраструктура роздрібних платежів підтримуватиме легкий обмін між традиційною валютою і токенізованими грошима. Також Банк Англії надасть регуляторну ясність для банків і емітентів стабільних монет, щоб сприяти інноваціям у рамках встановлених правил. Для банків це означає заохочення до впровадження токенізованих депозитів, щоб їхня валюта могла відповідати майбутнім платіжним потребам і забезпечити можливість використання токенізованих депозитів для платежів між різними банками, а не лише між клієнтами одного банку.

Банк Англії планує опублікувати законопроект про регулювання стабільних монет до кінця року

Щодо регулювання стабільних монет, Бріден повідомила, що Банк Англії оцінює відгуки на консультаційний документ щодо системних стабільних монет, опублікований у листопаді 2025 року, і планує до червня 2026 року опублікувати проект регулювання системних стабільних монет, а до кінця року — остаточні правила. Раніше Банк Англії пропонував у перехідний період обмежити кількість системних стабільних монет, якими можуть володіти фізичні та юридичні особи, щоб запобігти швидкому впровадженню стабільних монет і витоку депозитів із банків, що може вплинути на кредитування. У цій промові вона зазначила, що регулятор розглядає альтернативні варіанти, наприклад, встановлення тимчасових обмежень на емісію окремих стабільних монет і їх періодичний перегляд. Такий підхід може досягти цілей фінансової стабільності, знизити витрати галузі і надати підприємствам більшу гнучкість у використанні стабільних монет у високовартісних сценаріях платежів.

Вона також підкреслила, що банківські групи можуть випускати стабільні монети через невагомі групові структури, що ізоляційно відокремлені від депозитів, але ці стабільні монети мають розпізнаватися під різними брендами, щоб знизити ризик плутанини для споживачів і зменшити ризик поширення збитків у разі втрати стабільних монет їхніх власників до депозитів і банківських груп.

Щодо оптових ринків, Бріден розповіла про спільний проект Банку Англії та FCA — Digital Securities Sandbox, запущений у 2024 році і триватиме до січня 2029 року, що дозволить компаніям у рамках адаптованих законодавчих і регуляторних рамок створювати реальні операційні платформи для торгівлі та клірингу токенізованих цінних паперів у Великій Британії. Підтримуються активи у фунтах стерлінгів і іноземних валютах, включаючи акції, корпоративні облігації, державні облігації та інвестиційні фонди. Вона повідомила, що вже 16 компаній готуються почати роботу з другої половини цього року, серед яких Euroclear, HSBC і London Stock Exchange Group.

Банк Англії і FCA також 18 травня 2026 року опублікували спільний запит на думки щодо майбутнього токенізованих оптових ринків у Великій Британії, щоб отримати від галузі пропозиції щодо безпечного застосування токенізації. FCA зазначила, що британські фінансові установи можуть більш впевнено використовувати технології токенізації і розподіленого реєстру; цей запит на думки триватиме до 3 липня 2026 року, і регулятор опублікує згодом зворотний зв’язок.

Бріден також згадала, що Банк Англії підтримує пілотний проект уряду Великої Британії щодо випуску цифрових державних облігацій DIGIT, і назвала його першим у G7 проектом випуску суверенних облігацій у токенізованій формі. Ці цифрові облігації будуть випущені через Digital Securities Sandbox Банку Англії і FCA. Також Банк Англії пріоритетно оцінює можливість використання DIGIT як відповідного заставного активу у рамках фунтової валютної системи центрального банку.

Щодо інфраструктури розрахунків, Бріден чітко заявила, що з розвитком токенізованих оптових ринків Банк Англії зберігатиме низький рівень ризику щодо значного відходу від розрахунків у центральному банку. Тобто, основні розрахунки за токенізованими цінними паперами і на оптових ринках мають залишатися залежними від центральної банківської валюти. Для цього Банк Англії оновлює інфраструктуру RTGS — RT2, і поступово збільшує час розрахунків, щоб забезпечити можливість розрахунків у токенізованих активів у валюті центрального банку, а також перейти до майже цілодобового режиму, підтримуючи цілодобовий обіг токенізованих активів.