Нещодавно я читав про те, як Банк Японії здивував весь ринок у липні 2024 року, і це змусило мене подумати про стратегію, яку багато хто неправильно розуміє: фінансовий велосипед.

Дивись, те, що сталося, було досить цікаво. Протягом років інвестори з усього світу брали позики в японських йенах практично безкоштовно (з ставками близько 0%) щоб потім конвертувати ці гроші і вкладати їх у американські активи, які приносили набагато більше. Це було як знаходити дешеві гроші з одного боку і вкладати їх туди, де вони дають хороший дохід. Виграш був у різниці, що відоме як carry. Здавалося, що це вигідний бізнес, поки все залишалося стабільним.

Але потім, коли центральний банк Японії несподівано підняв ставки, все змінилося. Йена стрімко зросла у ціні, і раптом всі ці інвестори почали втрачати гроші шалено. Це була масова панічна продаж. Саме так може статися з фінансовим велосипедом, коли щось іде не так.

Тепер, як працює ця стратегія насправді? Вона досить проста в теорії. Ви позичаєте гроші в валюті з низькими ставками, конвертуєте їх у валюту з вищими ставками і вкладаєте у щось, що приносить дохід. Якщо позичаєте під 0% і вкладаєте у продукт, що платить 5.5%, ви отримуєте цю різницю мінус комісії. Деякі використовують кредитне плече, щоб посилити ці прибутки, але це також збільшує збитки, якщо щось піде не так.

Що багато хто не враховує, так це те, що фінансовий велосипед залежить від двох речей: щоб курс обміну залишався сприятливим і щоб ставки не змінювалися несподівано. У 2008 році ми бачили, що це не завжди так. Коли ринок увійшов у паніку, багато таких операцій зірвалися. Інвестори мусили швидко закривати позиції, що спричинило екстремальну волатильність на валютних ринках.

Реальність полягає в тому, що ця стратегія добре працює, коли ринок спокійний і оптимістичний. Усі готові ризикувати, валюти не коливаються надто сильно. Але коли виникає економічна невизначеність або центральні банки роблять несподівані кроки, фінансовий велосипед може перетворитися на катастрофу. А якщо ще й багато кредитного плеча, проблеми швидко посилюються.

Ринки, що розвиваються, — ще один приклад, де це постійно видно. Інвестори позичає в валютах з низькими ставками і вкладають у облігації або активи країн з більшою доходністю. Звучить добре на папері, але ці ринки чутливі до змін у глобальному настрої. Якщо інвестори панікують і починають продавати, все руйнується.

Правда в тому, що фінансовий велосипед не для всіх. Потрібно глибоко розуміти, як працюють глобальні ринки, рух валют, рішення центральних банків. Фонди хеджування і великі інститути мають ресурси і знання, щоб це робити. Для звичайного інвестора валютні ризики і ризики ставок — надто багато, щоб з ними справлятися.

Що ми вчимося на випадках, як 2024 рік, — це те, що хоча фінансовий велосипед може пропонувати стабільний дохід, ризик завжди поруч. Несподіване змінення політики, раптова волатильність — і все, що здавалося вигідною операцією, перетворюється на збитки. Тому дуже важливо, щоб кожен, хто розглядає ці стратегії, глибоко розумів, у що він лізе і був готовий до найгіршого.