Новий парадигм та інвестиційна логіка епохи AI + Web3

Автор: Дашань, співзасновник Waterdrip Capital

Передмова

За останні два роки концепція ШІ заполонила все навколо, великі моделі та децентралізовані технології переплітаються між собою, багато чого ставить людей у глухий кут. Як венчурний фонд, ми переглянули сотні різних проектів, і хочемо поділитися кількома правдивими словами — включаючи реальний цикл індустрії ШІ, чому без Crypto не обійтися в ШІ, а також що для нас найважливіше і найобережніше при оцінці проектів.

Примітка: Зміст цієї статті взято з круглого столу «AI + Bitcoin, наступне покоління революції — BTC Vegas Side Event», що відбувся 28 квітня, у рамках дискусії «AI+Web3 — справжня революція».

1. «Сімшарова матриця» індустрії ШІ та інвестиційний цикл

Хоча гіганти, такі як OpenAI, Anthropic, Google, зараз у центрі уваги і прагнуть охопити все, наші дослідження показують, що вся індустрія ШІ фактично ще перебуває на дуже ранній стадії.

Бути на ранній стадії не означає, що зараз можна бездумно вкладати гроші, особливо у вже перегріті сфери, такі як виробництво апаратного забезпечення для ШІ, — тут потрібен холодний розум. На нашу думку, ланцюг індустрії ШІ можна розділити на сім рівнів, і кожен рівень вимагає різного підходу до інвестування:

• 7-й рівень: Інтелектуальні агенти ШІ

• 6-й рівень: Оптимізація токенів

• 5-й рівень: Розподіл токенів

• 4-й рівень: Великі мовні моделі

• 3-й рівень: GPU

• 2-й рівень: Центри обробки даних ШІ

• 1-й рівень: Інфраструктура електропостачання

Що стосується другого рівня — центрів обробки даних ШІ, — це типовий циклічний сектор. За останні два роки глобальний капітал активно купував землю, будував дата-центри, займався капіталомозбуттям. Однак ці потужності, після їхнього зведення і підключення до електромережі, потребують часу, щоб вийти на ринок. За нашими спостереженнями, значна частина цих потужностей, ймовірно, буде запущена приблизно у 2028 році.

Це означає, що якщо у наступному році або навіть зараз усі зусилля вкладати у традиційні дата-центри, то до 2028 року, коли вони почнуть працювати, може виникнути надлишок пропозиції. Це призведе до зниження орендної плати і доходності, а інвестори, що зайдуть у цей час, будуть дуже незадоволені. Тому важливо враховувати цикли і правильно вибирати час для входу.

Ми в 2024 році вважаємо, що рівень обчислювальної потужності ШІ, особливо у перехресних напрямках, таких як Web3-орієнтоване управління обчислювальними ресурсами, має великі перспективи. Тому ми зосередили багато зусиль і капіталу саме на цьому. Зараз, як один із великих акціонерів, ми інвестуємо у компанію, що займається інфраструктурою для обчислювальних ресурсів ШІ, і вже готуємося до фінальної стадії виходу на Nasdaq.

2. Чому ШІ та Crypto — нерозривні?

Багато хто запитує: якщо великі моделі Web2 вже настільки потужні, навіщо потрібен Crypto у ШІ? На мою думку, це не просто концептуальна спроба, а два важливі аспекти, які традиційний Web2 не може вирішити у процесі розвитку ШІ:

1. Щодо платіжних систем: ШІ-агенти потребують власної «фінансової суверенності»

Традиційні банківські картки, PayPal або платіжні шлюзи — все це створено для «людини», з дуже складною системою ідентифікації та централізованого розрахунку. Але майбутні ШІ-агенти (інтелектуальні агенти) будуть співпрацювати між собою зовсім інакше.

Вони часто здійснюють мікроплатежі (наприклад, щоб купити кілька секунд обчислювальної потужності, потрібно всього 0.0001 долара), високочастотні транзакції, і роблять це безперервно. Якщо використовувати традиційний канал Visa, комісії можуть перевищувати саму суму транзакції. Ще важливіше — питання «фінансової суверенності»: ШІ-агенти мають автономну здатність виконувати операції, і з часом їм потрібно мати власний гаманець, а не бути постійно залежними від фізичних карток людини або боятися блокування API великими корпораціями. Блокчейн і криптовалюти — наразі єдина технологія, що дозволяє машинам самостійно розраховуватися між собою.

2. У довгостроковій перспективі — довіра: запобігання ілюзіям і довірчий аудит

Зараз усі знають, що великі моделі іноді «випадково» вигадують інформацію, так званий «галюцинаційний» ефект. У традиційному Web2 «чорному ящику», коли ШІ дає неправильну або упереджену відповідь, важко визначити: це випадковий збій або навмисне маніпулювання алгоритмом, підтасовка або обман з боку централізованих гігантів.

Це створює потребу у блокчейні. Запис ключових даних роботи ШІ, промптів і шляхів викликів у реальному часі на блокчейн дозволить створити незмінну, відстежувану і піддавану аудиту систему збереження доказів. Це не лише визначає права на дані, а й стає надійним шляхом для майбутнього контролю і перевірки відповідності поведінки ШІ регуляторним вимогам.

3. Інвестиційні проекти: міра «чесності»

Щороку на ринку з’являється тисячі бізнес-планів, що поєднують ШІ і Web3. Переглядаючи їх, ми зрозуміли, що найважливішим критерієм відбору є два слова: чесність. Це звучить просто, але у цій галасливій індустрії — це, можливо, найцінніше. Ми розділяємо чесність на два рівні:

1. Команда має бути чесною — відмовитись від фальсифікацій і натягувань

Досвід засновників і ключових членів команди не повинен містити жодних фальсифікацій або перебільшень. У галузі часто можна побачити тимчасові «підбірки» команд, які, щоб швидко «зловити хвилю» або «пограти на тренді», навішують на себе ярлики великих корпорацій, престижних університетів, але всередині команда може бути беззубою. Такі проекти зазвичай руйнуються при перших технічних або ринкових труднощах. Справжня команда, здатна досягти успіху, має бути з доповнюваними навичками і реальним досвідом, а засновники — чесними і прагнути до реальної роботи.

2. Продукт має бути чесним — відмовитись від презентацій і фальшивих показників

Рівень реалізації продукту і дані користувачів мають базуватись на реальних кодах, вузлах і показниках. Ми бачили багато проектів, де frontend просто підключає API OpenAI і на презентації заявляє, що має «самостійно створену модель», показуючи фейковий демо-варіант. Важливо бути чесним і не обманювати інвесторів, демонструючи реальні результати, що допомагають вирішити справжні проблеми.

На ринку капіталу проекти, що базуються на брехні, фальшивих обіцянках і фальсифікаціях, можуть короткостроково піднімати оцінки через яскраві фінансові махінації або хайп, але без реального бізнесу і доходів, їхній крах неминучий.

Навпаки, чесні і стабільні проекти, які не прагнуть швидкого збагачення і не грають у фальшиві ігри, можуть здаватися повільними, але мають довгостроковий потенціал. В інвестиціях важливо розуміти: повільно — значить швидко. Такі проекти, що здатні довго жити, — наші цілі для стратегічних інвестицій.

4. Найбільш недооцінена можливість 2026 року: AI + блокчейн + розваги — кінцева точка злиття

Щодо майбутніх можливостей, яких ще ніхто не помітив або які сильно недооцінені, — ми найбільше очікуємо глибокого злиття AI + блокчейн + розваги.

Зараз більшість інвестицій зосереджені на AI-платежах, децентралізованих обчислювальних ресурсах (DePIN) і інших технічних, досить «жорстких» B2B-секторах. Це важливо, але конкуренція там дуже висока, і багато уваги приділяється інфраструктурі. Ми ж вважаємо, що найбільший потенціал — у споживчому сегменті, що здатен залучити масову аудиторію і зосередити капітал.

Логіка така: з розвитком великих моделей і агентів, ШІ стане високоефективною робочою силою, здатною замінити більшу частину рутинної роботи білих і синіх комірців. Коли виробництво стане надзвичайно продуктивним і витрати — мінімальними, людське суспільство зазнає революційних змін: більшість людей не будуть змушені працювати заради їжі. Тоді попит на розваги зросте в рази, і людський час і енергія будуть спрямовані на якісне дозвілля.

Майбутні розваги мають бути повністю інтегровані з AI.

Наприклад, у іграх кожен NPC матиме свою свідомість, пам’ять, характер і соціальні зв’язки. Гравець потрапляє у світ, де не буде просто «запам’ятовувачів», а справжніх «живих людей», що реагують на дії гравця, мають емоції і навіть можуть самостійно торгувати на блокчейні. Це зробить ігри більш вільними і захоплюючими.

Що стосується блокчейну — він відповідатиме за «власність»: визначатиме право власності на землю, унікальні предмети, створюватиме економічний порядок за допомогою токенів.

Коли люди перестануть працювати у реальному світі і зможуть присвячувати час, ресурси і навіть активи цій захоплюючій, керованій AI ігровій реальності, — бізнес-можливості будуть неймовірними. Ми активно шукаємо тих, хто зможе прорвати цю сферу, адже це може стати новою революцією у всій галузі.