Нещодавно я досліджую досить цікаву концепцію, яка називається MEV (максимальна витягуєма цінність), раніше її також називали майнерською витягуємою цінністю. Простими словами, це стратегія, коли виробники блоків шляхом зміни порядку транзакцій або додавання/видалення транзакцій отримують прибуток.

Чому ця річ важлива? Тому що транзакції в блокчейні не розташовані випадковим чином. Коли виробники блоків формують блоки, вони мають право вирішувати, хто йде першим, а хто другим, що дає їм можливість отримувати прибуток. Екосистема Ethereum особливо схильна до таких ситуацій, оскільки DeFi-транзакції складні, кількість інформації про взаємодію з смарт-контрактами велика, і можливості для MEV дуже багато.

Цікаво, що цю можливість не тільки виробники блоків можуть використовувати. Є ще одна група — так звані «шукачі» (searchers), які аналізують дані в мережі, шукають можливості отримання MEV, а потім платять високі комісії за газ, щоб їхні транзакції виконувалися першими. Кажуть, що у арбітражі на DEX-ах шукачі іноді платять понад 90% прибутку у вигляді газових зборів, щоб їхні арбітражні угоди проходили першими.

Найпоширеніші три способи використання MEV. Перший — арбітражні угоди: один і той самий токен має різну ціну на різних DEX-ах, і робот миттєво вставляє свою транзакцію, щоб отримати прибуток. Другий — «захоплення першим»: побачивши великі ордери на купівлю, шукач раніше розміщує свої ордери, щоб підняти ціну, і потім разом із великим ордером отримує прибуток. Третій — «трикімнатна атака» (три-міш): вставляє по одній транзакції перед і після певної операції, щоб заробити на цінових коливаннях з обох сторін. Ще один — примусове ліквідаційне закриття позицій: у DeFi-кредитних протоколах, коли вартість застави падає до певного рівня, активу починається ліквідація, і шукачі швидко виконують ці транзакції, щоб отримати нагороду.

Що стосується Ethereum, то його перехід на Proof of Stake у вересні 2022 року став поворотним моментом. Раніше майнери створювали блоки, тепер — валідатори, але проблема MEV не зникла, просто учасники змінилися. Хто б не сортував транзакції, у всіх є стимул максимально збільшити свій дохід.

Чесно кажучи, MEV має свої плюси і мінуси. З одного боку, конкуренція шукачів на арбітражі швидко вирішує цінові різниці між DEX-ами, а механізми примусового закриття позицій допомагають швидко погасити ризикові позики. З іншого — негативний вплив: звичайні користувачі платять вищі газові збори, зазнають цінових прослизань, шукачі, щоб зайняти позицію, спричиняють затори в мережі і зростання цін на газ. Ще гірше, якщо переупорядкування старих блоків приносить більше, ніж нагорода за новий блок, виробники блоків можуть мати економічний стимул переписувати історію блокчейну, що загрожує безпеці та консенсусу мережі.

Тому зараз у галузі зосереджено дослідження щодо вирішення цих проблем, спричинених MEV, і це вже стало важливою темою розвитку блокчейну.