Останнім часом друзі запитували мене, чому юань має два варіанти — CNY і CNH? Насправді це відображає цікаву особливість фінансового ринку Китаю.

Простими словами, CNY — це «набірний» юань, який торгується всередині країни. Його жорстко контролює центральний банк, коливання курсу обмежені в межах ±2%, і в участі можуть брати участь лише внутрішні банки, компанії та приватні особи. Хочете обміняти валюту? Щороку кожен може обміняти лише 50 тисяч доларів США — це жорстке правило. CNY переважно використовується для внутрішніх платежів, торгівлі та інвестицій, і має обмежену ліквідність.

А CNH — це інший варіант. Це «офшорний» юань, який торгується у Гонконгу, Сінгапурі та інших місцях, і курс визначається повністю ринком за попитом і пропозицією, з вільним плаваючим курсом. За участю тут переважно іноземні банки та транснаціональні корпорації, які використовують його для міжнародної торгівлі, інвестицій і розрахунків. У CNH немає обмежень на обмін валютою і центральний банк не контролює його так строго, тому коливання курсу значно більші.

Чому так ускладнено? Насправді це зроблено для контролю за рухом капіталу, запобігання ризикам і одночасного просування міжнародного статусу юаня. Це щось на кшталт того, що одна нога стоїть на внутрішньому ринку, а інша — тягнеться до міжнародного.

Для приватних інвесторів це має практичне значення. Якщо ви хочете інвестувати в A-акції або купувати внутрішні фінансові продукти — достатньо використовувати CNY. Але для купівлі гонконгських акцій або офшорних облігацій потрібно використовувати CNH. А ще через різницю у курсах між CNY і CNH деякі спекулянти використовують цю різницю для арбітражу.

Мені найбільше запам’яталася ситуація з експортними компаніями. Вони можуть обирати, чи конвертувати валюту через внутрішній або офшорний ринок. CNH може принести більше прибутку, але й ризики тут вищі. Особливо під час підвищення ставок ФРС США — CNH швидше знецінюється, тоді як CNY залишається більш стабільним.

З часом, з просуванням міжнародного статусу юаня, різниця у курсах між CNY і CNH має зменшитися. Простими словами: CNY — це внутрішня версія юаня, стабільна, але з обмеженнями; CNH — міжнародна версія, вільна, але більш волатильна. Вибір залежить від ваших потреб і рівня ризику, який ви готові прийняти.