Останнім часом я задумався над одним питанням: чому так багато людей зациклені на коротких позиціях і довгих? Насправді за цим стоїть глибока логіка ринку.

Спершу поговоримо про привабливість коротких позицій. Дійсно, хтось може сказати, що якщо лише відкривати довгі, то під час падіння ринку ти не зможеш заробити. А короткі позиції можна використовувати з кредитним плечем у контрактах, і якщо технічний аналіз може передбачити зростання, теоретично він також може передбачити падіння. До того ж, існує такий відчуття переваги, що «істина у руках менших», і короткі позиції справді мають свою магію, яка приваблює.

Але я згодом зрозумів, що у сфері криптовалют довгі і короткі позиції мають абсолютно несиметричні переваги і недоліки. Саме це і є ключовою проблемою.

Подивіться на дані — і все стане зрозуміло. Біткоїн з 134 доларів у квітні 2013 року виріс до 47047 доларів у серпні 2021-го, тобто у 350 разів. За ці понад 8 років кількість днів з ростом і падінням майже однакова (54% днів закриття були зростаючими). Що це означає? Зростання і падіння не пропорційні. Коли ти заробляєш на короткій позиції, ти можеш отримати лише невеликий прибуток, а коли програєш — втрати будуть значними.

Ще важливіше, що коротка позиція за своєю суттю — це модель з дефляційним доходом. Якщо ти відкриваєш позицію на 100 доларів і ціна з 1 долара виростає до 50 доларів, ти отримуєш 5000 доларів. Але якщо ти відкриваєш коротку на 100 доларів і ціна падає з 50 до 1 долара, ти можеш заробити лише 198 доларів. Навіть з кредитним плечем, обмеження прибутку на короткій позиції існує, тоді як на довгій — ні.

Ще один аспект, який часто ігнорується — ця галузь ще на ранній стадії, і довгостроковий тренд спрямований вгору. Довгі позиції — це слідування тренду, короткі — це гра проти малого тренду і проти великого. По суті, навіть якщо ти заробляєш на короткій, це все одно нагадує збирати монети перед валізою.

Дехто питає: а чи варто відкривати короткі під час медвежого ринку? Моя відповідь — ні. Три головні недоліки коротких позицій — низький коефіцієнт прибутковості, дефляційний характер доходу і гра проти великого тренду — залишаються актуальними і в медвежий період. Короткі — це отрута, і пити її довго — нічого не змінить у її природі.

Який правильний підхід? Не обов’язково обирати між довгими і короткими позиціями, а коригувати обсяг позицій відповідно до ринкової ситуації. При ясному зростанні — 70-100% позицій, при ясному падінні — 30%, у невизначеності — 50%. Так ти заробляєш на зростанні і зберігаєш активи при падінні, можеш атакувати або захищатися.

Тому я завжди обираю довгі позиції. Не з віри, а з раціональної логіки ринку.