Останнім часом я слідкую за досить цікавою тенденцією — обсяг державного боргу США вже перевищив 35 трильйонів доларів. Наскільки ця цифра вражає? Середній американець має борг у 100 тисяч доларів. Ще більш абсурдно, що цей борг перевищує річковий ВВП США більш ніж на 120%. З іншого боку, якщо американці цілий рік не будуть їсти і пити, а всі свої доходи витратять на погашення боргу, вони все одно його не зможуть погасити.

З огляду на цю ситуацію, уряд США за останні роки дійсно витрачав багато. Інфраструктурні проєкти, соціальні програми, військові витрати — скрізь потрібно гроші. Оскільки власних коштів не вистачає, вони позичає у всього світу. В результаті тепер інвестори та уряди інших країн стали кредиторами США.

Цікаво, що завдяки потужній економічній силі та статусу долара США, країна має можливість «друкувати гроші для погашення боргу». За допомогою зниження відсоткових ставок, кількісного пом’якшення та інших інструментів вони зменшують борговий тиск. Але ці заходи мають ціну — ризик інфляції, і в кінцевому підсумку постраждає вся світова економіка.

Тут неможливо не згадати тему наслідків продажу Китаєм американських облігацій. За повідомленнями, зараз Китай є другим за величиною іноземним власником американського боргу — 771 мільярд доларів. Хоча це всього 2% від загального боргу США у 35 трильйонів доларів, ці 2% на міжнародних фінансових ринках здатні викликати значні коливання.

Я постійно думаю: що станеться, якщо Китай раптом оголосить про повний продаж американських облігацій? По-перше, пропозиція облігацій різко зросте, їх ціна впаде. Доходність підвищиться, і вартість запозичень для уряду США значно зросте — щорічні витрати на відсотки збільшаться. Це безпосередньо вдарить по економіці США.

Але глибше наслідки — це ланцюгова реакція у глобальних фінансових ринках. Адже американські облігації — це важливий фундамент світових фінансів, і будь-які зміни тут мають масштабний вплив. Валюти інших країн можуть коливатися, інвестори почнуть панікувати і шукати безпечні активи, а світовий торговий порядок може бути порушений.

Що стосується США, то якщо фінансовий ринок зірветься, вся економіка зазнає серйозних ударів. Бізнеси зіштовхнуться з підвищенням вартості кредитування, інвестиції зменшаться, і зростання економіки сповільниться. Найголовніше — репутація уряду США постраждає, і в майбутньому їм стане важче позичати гроші.

Але цікаво, що наслідки продажу американських облігацій для самого Китаю теж не безпечні. Хоча це принесе йому доларові готівкові кошти, ризик девальвації долара зросте. Як найбільший у світі власник валютних резервів, Китай має багато американських активів, і при падінні долара його втрати будуть значними.

Тому зараз для Китаю вигідніше не продавати всі облігації, а тримати їх — це стратегічний хід у економічній дипломатії, ніби тримає козир у рукаві, який можна застосувати у критичний момент.

Якщо порівнювати з продажем облігацій, то найбільший удар по економіці США завдає «дедоларизація». Останнім часом у світі активно просувається процес відмови від долара у міжнародних розрахунках, і кажуть, що вже близько половини країн почали цей процес. Нові економіки, зокрема Китай, активно просувають міжнародне використання юаня. БРИКС створили нову систему фінансових розрахунків, яка обходить традиційні фінансові мереж і зменшує залежність від долара.

За останні роки США активно використовують свою гегемонію у доларовій системі для «економічної експлуатації». Щоразу, коли економіка США у скруті, ФРС друкує долари, які потім розподіляються по всьому світу. Ці країни з менш стабільною економікою позичає гроші і накопичують значні доларові борги. Коли економіка США відновлюється і ФРС підвищує ставки, капітал починає виходити з цих країн і повертається до США. Від «втрати десятиліття» в Латинській Америці до азійських фінансових криз і недавніх економічних турбуленцій в Аргентині та Туреччині — всюди відчувається вплив США.

Тому все більше країн незадоволені доларовою гегемонією. Хоча процес дедоларизації не відбувається миттєво, але за нинішніми тенденціями він вже неминучий. Китай відіграє важливу роль у цьому процесі: як найбільша країна-розвиток і нова економіка, кожен крок Китаю може змінити глобальний економічний ландшафт.

Чесно кажучи, тема наслідків продажу американських облігацій — це лише верхівка айсберга. Головне — це те, що світовий фінансовий порядок перебудовується. Замість зациклюватися на продажі облігацій, краще слідкувати за глибшими змінами — процесом дедоларизації. Це матиме довгостроковий вплив на глобальну економіку. Якщо хочете глибше розібратися у цих ринкових тенденціях і активів, що з ними пов’язані, на Gate є багато аналітики та даних — можете самі подивитися.