Останнім часом я досить уважно стежу за ситуацією з ієною, і тут є щось, на що варто звернути увагу. Стратеги Daiwa Securities щойно пояснили, чому ймовірно, що ієна залишатиметься під тиском, і все зводиться до конфліктуючих напрямків політики.

Отже, ось що відбувається: прем'єр-міністр Японії Саане Такаїчі здається, проти посилення монетарної політики. Замість цього адміністрація активно підтримує фіскальне розширення для боротьби з зростаючими цінами. Це створює напругу на ринку, оскільки уряд витрачає активно, тоді як Банк Японії не відповідає цим діям підвищенням ставок. Це невідповідність підвищує доходність облігацій і загострює криву, що тисне на ієну.

Справжня проблема виникає, коли ви розглядаєте другорядні ефекти. Якщо компанії почнуть передавати свої вищі витрати споживачам, тоді як БОЯ утримується від підвищення ставок, реальні відсоткові ставки фактично знижуються. І саме це руйнує силу валюти. Нижчі реальні ставки роблять ієну менш привабливою для утримання, і тому вона ще більше девальвує.

Що робить цю динаміку слабкості ієни особливо цікавою, так це те, що йдеться не лише про тимчасові рухи на ринку. Це структурне розходження політик, яке відбувається у реальному часі. Поєднання фіскального розширення та монетарного обмеження зазвичай тисне на валюти, і саме це ми спостерігаємо з ієною. Якщо ця політична комбінація збережеться, очікуйте, що тиск на ієну триватиме. Це безумовно одна з найважливіших новин про ієну, яку слід відстежувати у майбутньому.