Останнім часом я задумався над одним питанням, чому маржинальна торгівля так легко призводить до ліквідації? По суті, це означає, що ризик безмежно посилюється.

Припустимо, біткоїн коштує 50 000, ти береш 5000 і відкриваєш позицію з десятикратним кредитним плечем, біржа позичає тобі 45 000. Коли ціна зростає до 55 000, твій початковий капітал у 5000 подвоюється, і ти відчуваєш себе генієм. Але навпаки, якщо ціна опуститься до 45 000, твій 5000 зникне. Ще гірше, якщо вона впаде до 44 000, ти залишишся боржником біржі на 1000. Це і є ліквідація — твій гарантійний внесок повністю з’їдається, і ти ще й винен гроші.

Здається, механізм дуже простий, але за ним ховається багато хитрощів. Я чув історії про неофіційні біржі, що існували в країні — як вони діяли? Біржа контролює всі дані про позиції інвесторів, їхні кошти, рівень кредитного плеча, навіть знає, коли ти спиш. У темну ніч кілька маніпуляторів разом кидають гроші, шалено піднімаючи ціну певного активу. Більшість роздрібних трейдерів ще сплять і не мають можливості додати позицію, тому їх автоматично ліквідують.

Геніальність у тому, що ліквідовані трейдери автоматично формують нові заявки на купівлю, допомагаючи маніпуляторам ще більше піднімати ціну. Один за одним, при десятикратному кредитному плечі — все ламається, при дев’ятим — теж, при восьмим — теж. Маніпулятор з мінімальними ресурсами може безперервно очищати всіх коротких продавців. Припустимо, ціна з 50 000 піднімається до 75 000 — всі короткі позиції з плечем понад 5x автоматично ліквідуються, і маніпулятор заробляє у цій хвилі вчетверо.

А потім що? Маніпулятор відкриває коротку позицію і знову знижує ціну. Там мало хто підхопить, бо це вже роблять ті ж маніпулятори. Цього разу з 75 000 до 25 000 — і знову всі довгі трейдери з високим плечем зливаються. Всі дані торгів — реальні, але ті, хто знає внутрішню інформацію, можуть точно націлитися на тих, хто не знає.

Звісно, я маю сказати, що такі історії трапляються на тих біржах, що не мають регулювання і працюють у чорних схемах. Але це нагадує нам: у будь-якому місці з механізмом ліквідації потрібно ставитися до ризиків з повагою. Кредитне плече — це меч із двома лезами: швидко заробляє, швидко і втрачає. Замість того, щоб бездумно прагнути високого плеча, краще акуратно накопичувати досвід.

Якщо ти теж досліджуєш крипторинок, раджу спілкуватися. У мене на головній сторінці є кілька ідей, можливо, разом обговоримо стратегії контрактів і спотових позицій. Але не запитуй мене, чи можна заробити на якомусь активі — я справді не знаю. Сподіваюся, наші обміни залишаться чесними і з чистими намірами.