Щойно помітив щось цікаве у останніх податкових звітах. Knoll Capital придбала 245 000 акцій SSR Mining ще у лютому, інвестувавши 5,37 мільйонів доларів у цю позицію. Це досить значущий крок для компанії, яка зазвичай зосереджена на біотехнологічних компаніях.

Що привернуло мою увагу, так це стратегія тут. Їхні основні активи — переважно клінічні розробники ліків, але вони явно формують портфель із фізичних активів. Вони вже мали позицію у GLD, але тепер вони йдуть напряму з реальним гірничодобувним оператором замість просто тримати ETF. SSR дає їм відчутне виробництво, географічне диверсифікування по Туреччині, США, Канаді та Аргентині, а також реальний грошовий потік, що рухається разом із цінами на золото.

Часовий момент дивовижний. SSR виросла на 180% рік до року, коли вони купували за ціною 25,91 долара. Компанія мала міцний імпульс напередодні 2026 року — річний дохід склав 1,6 мільярда доларів, а операційний грошовий потік — майже 472 мільйони доларів. Це реальне виробництво, яке підтримує акції, а не просто спекуляція.

Але ось у чому справа: після такого зростання потрібно думати про оцінку. Гірничодобувна галузь циклічна, витрати можуть різко зростати, а маржі швидко звужуються. Макроекономічний фон для золота дуже важливий тут. Рішення Knoll має сенс як диверсифікація портфеля і хеджування на випадок, якщо їхні біотехнологічні ставки зазнають невдачі, але акції вже зробили основну роботу. Варто спостерігати, як вони будуть торгуватися далі.